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El Tesoro español casi ha tenido que duplicar el tipo de interés de las letras a seis meses para poder colocar la subasta de estos instrumentos realizada hoy. Así, el tipo marginal de la emisión ha subido desde el 0,76% de la última colocación (el 30 de abril) hasta el 1,32%. También ha subastado letras a tres meses con un interés del 0,7% frente al 0,55% anterior. Gracias a esta subida de precios, ha logrado colocar 3.067 millones, en el medio del rango esperado (2.500-3.500 millones).

Esta subida de los tipos está en línea con el nuevo deterioro del riesgo de España hoy en los mercados. Así, el diferencial del bono español con el alemán se dispara a niveles de 1,49 puntos porcentuales, con lo que se acerca de nuevo al máximo de 1,64 alcanzado el 7 de mayo. Asimismo, el CDS (seguro contra riesgo de impago) se va hasta 241 puntos básicos y también se aproxima a su récird histórico de 274. El Ibex se desploma casi el 4% hasta mínimos del año arrastrado por los bancos.

La subasta de letras española ha agravado las caídas del euro, que lucha por mantener los 1,22 dólares esta mañana.

La subasta de hoy sigue a la de letras a 12 y 18 meses del 18 de mayo, cuando el Tesoro tuvo que duplicar el interés y reducir el importe de la colocación para poder venderla. Este departamento calificó de "floja" la emisión. El día 20 realizó una emisión de bonos a 10 años en la que también tuvo que subir el tipo pero que registró una demanda aceptable gracias al apoyo de la banca nacional y al programa de compra de deuda pública del BCE.

En teoría, es más fácil colocar deuda a corto plazo (hay menos riesgo de que el emisor no devuelva el dinero) que a largo. Sin embargo, estamos asistiendo a un fenómeno conocido como "aplanamiento" de la curva de tipos, que significa que los tipos a corto plazo están subiendo para acercarse a los intereses a largo. La diferencia entre plazos (la pendiente de la curva) era exagerada y los bajos tipos de las letras a seis meses descontaban un escenario deflacionista y en el que las medidas excepcionales de política monetaria iban a mantenerse mucho tiempo.