La crisis de deuda soberana en Europa ha provocado el castigo de los mercados a España, que ha visto como se encarecía su acceso a la financiación emisión tras emisión. Las últimas subastas del Tesoro se han saldado con adjudicaciones por debajo de los máximos previstos y con rentabilidades más altas.

El secretario de Estado de Economía, José Manuel Campa, señaló el lunes que el encarecimiento de las condiciones de emisión "no es una buena noticia", aunque considera que "tampoco hay que estar obsesionadamente preocupados al respecto"."Tenemos una carga de deuda respecto al PIB relativamente pequeña, cercana al 60%, y los intereses de la deuda es todavía bajos", argumentó, antes de añadir que "es una carga asumible".

La última subasta importante de 2010 fue la del pasado 16 de diciembre, cuando el Tesoro colocó 2.400 millones en obligaciones al mayor interés desde 1997. La adjudicación estuvo por debajo del máximo previsto y el emisor tuvo que pagar un 17% más en el caso de los títulos a 10 años, cuya prima fue del 5,446%, y un 31% más en el de las obligaciones a 15 años.

En la subasta del 21 de diciembre, de letras a 3 y 6 meses, pese a la buena acogida por parte de los inversores, el Tesoro también tuvo que pagar más, un 3% y un 23%, respectivamente, por sus títulos. Y en la de letras a 12 y 18 meses del pasado 14 de diciembre, la colocación se encareció entre un 39% y un 45%. 

En el caso de los bonos a tres años, España tuvo que pagar casi un 50% más cara su emisión de 2.468 millones y fijó el tipo de interés más alto desde septiembre de 2008 –cuando quebró Lehman Brothers y la prima subió hasta el 4,35%-, después de que la prima de riesgo se disparase por encima de 280 puntos básicos a finales de noviembre, hasta máximos desde 1996.

La prima de riesgo de España se ha disparado este año más de un 300% y la rentabilidad de los bonos españoles de referencia superó el 4% en enero –nivel que no alcanzaba desde el verano de 2009- y se sitúa esta semana por encima del 5,5%.

A comienzos de febrero el Tesoro anunció que reducía sus emisiones de deuda neta este año en un 34% hasta 76.800 millones de euros. En su conjunto, el saldo de la deuda en circulación tras las nuevas emisiones netas anunciadas para este año alcanzará los 553.500 millones de euros, lo que equivale al 55% del PIB. Esta cifra se eleva al 65,9% si se tienen en cuenta al conjunto de las administraciones públicas.

La última vez que el Tesoro pudo reducir el interés marginal de una emisión de deuda fue el pasado 19 de octubre, antes de confirmarse que Irlanda debía acudir a la Unión Europea en busca de ayuda. El año comenzó bien, pero a partir de febrero el emisor español vio como se iban encareciendo las emisiones por las dudas que desató Grecia. Entre julio y en septiembre los ánimos de los mercados se habían calmado tras la publicación de los test de estrés sobre la banca europea y España pudo reducir el coste de sus emisiones en varias ocasiones.

La necesidad neta de emisión era, en un principio, de 45.000 millones de euros para 2011, sin embargo, a comienzos de mes la ministra de Economía, Elena Salgado, dijo en una entrevista al Financial Times que las necesidades de financiación del país a través del Tesoro se reducirían en 15.000 millones de euros gracias a las privatizaciones parciales de AENA y del sistema público de loterías.