Semana de descanso despues de que la pasada se revalorizara más de un 6%. El Ibex se ha mantenido hoy en positivo tras el parón del jueves para sumar un 0,29% al cierre en los 11.077 puntos. En total, desde el viernes pasado el Ibex se ha incrementado el 0,5%, y pasito a pasito va preparándose para el siguiente asalto.

Yosi Truzman señala que "el Ibex no está logrando alcanzar la zona de resistencia clave que tiene entre 11.200 y 11.350. Mientras no supere esta zona, la estructura bajista de los últimos dos meses seguirá vigente. En el caso de que perfore el 10.900, se perderá parte del impulso alcista de las dos últimas semanas y quedará confirmado un doble techo en el entorno del 11.110 lo que despejará el camino para poder retroceder hasta los 10.700 en donde nos encontramos con el máximo de mediados de febrero en términos de cierre".

En cuanto al resto de mercados Europeos, el Cac 40 ha terminado prácticamente plano, mientras que el dax Alemán ha sumado un 0,2% y el FTSE 100 el mismo porcentaje. Al otro lado del Atlántico, el mal dato de la confianza de los consumidores caía como una losa en Wall Street, que se movía en terreno negativo a las 17:30 horas.

De vuelta al parqué madrileño, la tabla la lidera Sacyr Vallehermoso, que ha sumado un 5,39%, seguido de Iberia, con un 3,35% de repunte, y Banco Sabadell, que se ha anotado un 2,25% al alza.

Santander, por su parte, ha avanzado al cierre un 0,34% y BBVA un 0,09%. Telefónica ha terminado finalmente completamente plano e Iberdrola se ha anotado un 0,18% al alza. Repsol YPF, que iniciaba la sesión plano,  ha acabado dejándose al cierre un 0,22%.

Mientras, Telecinco, que abría en negativo, ha rebotado hasta firmar un tímido 0,05% de subida. 

En la parte más baja de la tabla han terminado Ebro Puleva, que se ha dejado un 1,34%, Bankinter, con un recorte del 1,08%, Abengoa, que se ha dejado el 0,7% y Gamesa, que ha perdido al cierre el 0,66%.

11.  BF214/03/2010, 19:55 h.

*y10*
En ese caso, creo que podríamos apostar un mayor porcentaje a los valores B+C, de manera que pudieran significar inicialmente hasta un tercio de las carteras, pasando a un táctica más agresiva [aunque siempre manteniendo la mitad de la cartera en los valores básicos multinacionales con sede social en España, es decir, SAN+TEF].
Además establecería un sistema de rígidos stops dinámicos hasta que el mercado confirmara el giro a esa perspectiva optimista.

Saludos, y que tengan un feliz final de domingo, con salud, y en compañía de sus seres queridos,

PD-Esta colaboración fue publicada previamente
*en el post IBEX - Marzo2010
*del Foro bursátil online independiente http://www.bolsawhis.com/foros/index.php?board=1.0

Foro creado hace más de tres años, teniendo ya acumuladas más de 2,83Millones de visitas [más de 454.000 en lo que va de año], y con casi 39.000 colaboraciones acumuladas.

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10.  BF214/03/2010, 19:53 h.

*9*

C.-De entre todos los valores fuera del Ibex 35 hay una variedad que, en principio, tienen condiciones value o de crecimiento que admiten tomar posiciones que no sean puramente sentimentales, dentro de ese máximo 5/10% de libre disposición.
Mi listado personal incluye [por orden alfabético] a CAF, JAZ, MDF, PSG, PVA, REN, VIS, y ZEL, aunque convendría ser cauto hasta tanto no se hayan dado las circunstancias reales para calmar el castigo extra por “riesgo spanish” que estamos sufriendo.
No duden en huir de las entidades con excesivo apalancamiento, con poca capacidad de generar cash flow, y con excesiva dependencia del mercado nacional.

D.- Si el mercado decidiera que es el momento de pasar a una perspectiva optimista, y sólo en ese caso, variaría mi recomendación de ponderación inversora.
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9.  BF214/03/2010, 19:50 h.

*8*

1.-En todos estos valores es aceptable tomar posiciones. Personalmente recomiendo que la ponderación debería ser equivalente hasta un máximo del 15% del total de la cartera, de manera que los valores de A+B elegidos supongan el 95% de toda cartera ponderadamente bien diversificada.

2.-Es mi opinión que ACS es un valor intrínsecamente infravalorado con excelente [salvo su pillada en IBE] diversificación sectorial, extrasectorial, e internacional [ahora complementada con su actuación useña], que ha aprovechado las fuertes plusvalías extraordinarias pasadas para reducir el capital, y con un accionariado de control coherente y experimentado.
La toma de posición en ACS también puede hacerse vía ALB, el tradicional holding empresarial de los March que tantas satisfacciones ha dado a sus accionistas durante décadas, y que incluso hoy en día supera ampliamente a CRI en value y crecimiento, con joyas internas además de ACS, como ACX, y PSG, y nulo posicionamiento en entidades financieras, que preferimos seleccionar directamente.
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8.  BF214/03/2010, 19:48 h.

*7*
A lo que cabe añadir su excesiva infravaloración con respecto a sus pares del sector, a pesar de que se considere un BPA10 que no es el €2,10 recién confirmado por la empresa [si así fuera, sería el segundo valor más infravalorado intrínsecamente del Ibex35], sino el más pesimista €1,90 del consenso.
A ello cabe añadir el efecto alternativo para con respecto a la otra posible inversión [SAN] que tienen los capitales mutuos europeos en acciones infravaloradas de alto dividendo y máxima liquidez [SAN y TEF son las dos acciones con mayor negociación bursátil de la UME].

4.-En el sector energético los datos son claros, y nos dicen dejar en segundo plano a las tradicionales eléctricas [y su embrollo renovable que tanta deuda tarifaria las causa por motivos políticos y de amiguismo], y concentrar las preferencias en las más infravaloradas GAS y REP, por ese orden.

B.-Si aplicamos la perspectiva conservadora con prima adicional por “riesgo spanish”, es decir, un PER10 máximo de 12,5 veces, la lista se amplía con estos valores:

*ELE
*FCC
*BME
**POP
*ENG
**IBE
**ACS
*SyV
**IDR
*CRI
*BKT
...

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7.  BF214/03/2010, 19:46 h.

*6*
Pese a haberse reducido el listado debido a la prima adicional por “riesgo spanish”, su ponderación mínima debería ser equivalente al 80% del total de la cartera, de los que, como mínimo, el 50% debería concentrarse en SAN+TEF, los dos valores europeos con mayor volumen de negociación.

2.-Una vez más, insisto que, aunque los números de consenso muestren mejores fundamentales BPA10 y PER10 para BBVA, mi recomendación es superior para SAN.
Deseo añadir mi esperanza de que SAN pueda sacar su OPA de SAN-UK. Sería un paso importante en la confirmación de SAN como entidad supranacional dueña de gigantes nacionales, definitivamente alejada del “riesgo spanish” que todavía la castiga injustamente, pues su dependencia del mercado español está limitada al 30% de sus activos y rendimientos, con clara tendencia decreciente.

3.-Fuera del sector financiero, mi preferencia es TEF.
A pesar de los problemas globales del sector [DT y FT bajan sus beneficios], Doña Matilde es una corporación muy diversificada mundialmente, con una dependencia mínima del mercado español, y una capacidad de generar cash y rendimientos recurrentes muy por encima de la media empresarial.
...

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