Tercera jornada al alza para el Ibex que logra recuperar los 11.400 puntos que perdió el jueves negro con el desplome del 5% del selectivo. La confianza ha regresado a los mercados tras la sacudida de las dos últimas semanas. Poco a poco, el Ibex 35 recupera parte de las posiciones perdidas. De esta manera, el selectivo suma otro 1,01% y acumula un repunte del 2,6% en tres días que le ha valido para quedarse en los 10.498,6 enteros, aunque ha llegado a fijar máximos intradía en los 10.551 puntos.

Desde un punto de vista técnico, Yosi Truzman explica que "la siguiente referencia está en el 10.550 que, de superarse, permitirá un rebote más agudizado hacia los 10.800 en donde nos encontramos con uno de los mínimos decrecientes del último proceso bajista que, además, coincide con el 38,2% de rebote. De superarse esta zona, cosa que será bastante complicada, el rebote podría continuar hasta la zona comprendida entre 11.100 y 11.200 en donde nos encontramos con el 50% de rebote y, sobre todo, con el soporte principal de todo el periodo otoñal del año pasado que se perforó a finales del mes de enero".

El cierre alcista de ayer de Wall Street y el apetito comprador vivido hoy en Asia contagiaba al resto de plazas europeas en los primeros compases y la continuidad de las compras en Estados Unidos, tras un arranque alcisma del mercado, han permitido mantener la tendencia alcista en Europa. El Cac 40 se anota un 1,5% al alza, mientras que el FTSE 100 suma un 06%. Las ganancias para el Dax son del 0,9%. Según Truzman, detrás de este nuevo rebote vuelve a encontrarse el dólar.

"Las incertidumbres sobre la resolución de la crisis griega quedaron en un segundo plano aunque estamos convencidos que más pronto que tarde este problema volverá a impactar negativamente en los mercados ya que, por ahora, la resolución de la misma ha quedado en manos del Gobierno de Grecia, cuyos planes para reducir el déficit, menos ambiciosos de lo exigido por el resto de países de la zona euro, ya están teniendo una fuerte contestación interna", explia Link Securities.

En cuanto al comportamiento en el parqué madrileño, las mayores subidas han sido para OHL, que se ha disparado un 6,27%, seguida de Griffols, que ha sumado el 4,96% e Iberia, con un 4,14% de repunte.

Entre los pesos pesados, Santander ha avanzado un 1,48%, BBVA un 0,5% y Telefónica el 1,24%, después de decir el martes que el mercado de móviles en Latinoamérica ofrece unos fundamentos sanos de crecimiento al haber terminado la crisis antes de lo previsto. En el sector eléctrico destacan la subida de un 1,26% de Iberdrola, mientras que Repsol se ha revalorizado el 0,15%.

Al margen del Ibex, las acciones de Antena 3 han subido con fuerza en el mercado continuo, un 4,43% antes de publicar resultados este jueves.

13.  BF217/02/2010, 21:57 h.

Error detectado en la colaboración nº7:

Donde escribo: “Como puede observarse dicho yield medio del Ibex35 [9,276%] no alcanza el mínimo exigible al mercado de renta variable con una perspectiva pesimista al añadirle la prima adicional por “riesgo spanish” [9,977%].”

Debe leerse: “Como puede observarse dicho yield medio del Ibex35 [9,248%] no alcanza el mínimo exigible al mercado de renta variable con una perspectiva pesimista al añadirle la prima adicional por “riesgo spanish” [9,977%].”

Mis disculpas,

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12.  BF217/02/2010, 21:47 h.

*y7*

C.-De entre todos los valores fuera del Ibex 35 hay una variedad que, en principio, tienen condiciones value o de crecimiento que admiten tomar posiciones que no sean puramente sentimentales, dentro de ese máximo 5/10% de libre disposición.
Mi listado personal incluye [por orden alfabético] a CAF, MDF, PSG, PVA, REN, VIS, y ZEL, aunque convendría ser cauto hasta tanto no se hayan dado las circunstancias reales para calmar el castigo extra por “riesgo spanish” que estamos sufriendo.
No duden en huir de las entidades con excesivo apalancamiento, con poca capacidad de generar cash flow, y con excesiva dependencia del mercado nacional. Precisamente esta triple exigencia me ha hecho eliminar transitoriamente del listado a un valor al que tengo gran tendencia sentimental: JAZ.

Saludos,

PD-Esta colaboración fue publicada el pasado fin de semana en el post Ibex35-febrero2010 del Foro bursátil independiente http://www.bolsawhis.com/foros/index.php?board=1.0
Foro creado hace tres años, teniendo ya acumuladas +2,65M de visitas [157.561 en enero, y +118.000 en lo que llevamos de febrero], y +37.500 colaboraciones.

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11.  BF217/02/2010, 21:45 h.

*6*
B.-Si aplicamos la perspectiva conservadora con prima adicional por “riesgo spanish”, es decir, un PER10 máximo de 11,8 veces, la lista se amplía con estos valores:

*ELE
*FCC
*ENG
**POP
**IBE
**ACS
*BME
**IDR
*SAB

1.-En todos estos valores es aceptable tomar posiciones. Personalmente recomiendo que la ponderación debería ser equivalente hasta un máximo del 15% del total de la cartera, de manera que los valores de A+B elegidos supongan el 90/95% de toda cartera ponderadamente bien diversificada.
2.-Es mi opinión que ACS es un valor intrínsecamente infravalorado con excelente [salvo su pillada en IBE] diversificación sectorial, extrasectorial, e internacional [ahora complementada con su actuación useña], que ha aprovechado las fuertes plusvalías extraordinarias pasadas para reducir el capital, y con un accionariado de control coherente y experimentado.
La toma de posición en ACS también puede hacerse vía ALB, el tradicional holding empresarial de los March que tantas satisfacciones ha dado a sus accionistas durante décadas, y que hoy en día incluso supera ampliamente a la alternativa holding CRI en value y crecimiento.
...

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10.  BF217/02/2010, 21:39 h.

*5*
A pesar de los problemas globales del sector, es evidente que Doña Matilde es también una corporación multinacional muy diversificada mundialmente, con una dependencia mínima del mercado español, y una capacidad de generar cash y rendimientos recurrentes muy por encima de la media empresarial.
A lo que cabe añadir su excesiva infravaloración con respecto a sus pares del sector, a pesar de que se considere un BPA10 que no es el €2,10 de la empresa, sino el más pesimista €1,936 del consenso.
A ello cabe añadir el efecto alternativo para con respecto a la otra obligada inversión [SAN] que tienen los capitales mutuos europeos en acciones infravaloradas de alto dividendo y máxima liquidez [SAN y TEF son las dos acciones con mayor negociación bursátil de la UME].

5.-En el sector energético dejo en segundo plano a las tradicionales eléctricas [y su embrollo renovable que tanta deuda tarifaria las causa por motivos políticos y de amiguismo], y concentro mis preferencias en las más infravaloradas GAS y REP, por ese orden.
...

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9.  BF217/02/2010, 21:36 h.

*4*

2.-Precisamente al poder sentirse cada vez más el castigo por el adicional “riesgo spanish”, y derivarse la pésima situación económica española de la grave necesidad de financiación extra, haríamos hincapié en sobreponderar la menor dependencia del mercado español, y la mayor capacidad de generar cash flow junto con un menor apalancamiento financiero.

3.-Una vez más, insisto que, aunque los números de consenso muestren mejores fundamentales BPA10 y PER10 para BBVA, mi recomendación es superior para SAN.
Deseo añadir mi esperanza de que SAN pueda sacar su OPA de SAN-UK. Sería un paso importante en la confirmación de SAN como entidad supranacional dueña de gigantes nacionales, definitivamente alejada del “riesgo spanish” que todavía la castiga injustamente, pues su dependencia del mercado español está limitada al 30% de sus activos y rendimientos, con clara tendencia decreciente.

4.-Además del macro banco global SAN, mi preferencia es TEF.
...

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