El oro está dando más de una alegría a los inversores y gestores. El precio del metal precioso no deja subir y sigue en máximos históricos. El jueves pasado superba los 1.225 dólares la onza. Los Gobiernos, los bancos centrales, los grandes inversores y los particulares siguen buscando refugio en el oro, convertido en una inversión atractiva y rentable por la debilidad del dólar estadounidense y la incertidumbre sobre la recuperación económica.

El oro acumula desde comienzos de 2009 una revalorización superior al 40% y los expertos auguran que el precio de la onza de oro al contado mantendrá su tendencia alcista si no hay cambios sustanciales en la economía, por la creciente demanda de los mercados emergentes.

De esta espectacular revalorización se han aprovechado dos gestores de fondos, Georges Lequime y Joachim Berlenbach. Su gestión al frente de Earth Gold Fund les ha proporcionado la mejor rentabilidad del mercado en el último año, según Citywire.

La consultora especializa en fondos de inversión cuenta con más de 3.600 gestores de fondos en su base de datos con un track récord de al menos un año, pero ninguno de ellos ha registrado en los últimos doce meses la rentabilidad que han obtenido Lequime y Berlenbach: un 165% en doce meses.

Las cifras hablan por sí solas. Es el mejor registro que cualquier otro gestor europeo, cualquiera que sea el activo en el que invierte. La media del sector que invierte en oro y en metales preciosos ha conseguido un 80% en el último año y el FTSE AW/Mining, un 66%. Además, la ganancia obtenida es un 40% superior a la registrada por el siguiente gestor con mejores resultados en este metal. Desde su lanzamiento en julio de 2008, el fondo ha conseguido un retorno del 63,6% mientras que el FTSE AW/Mining  ha caído un 10,6%, según Citywire.

Los artífices de este espectacular porcentaje son un ingeniero de minas -Georges Lequime- y un geólogo -Joachin Berlenbachs-. El primero de ellos gestionó en el pasado el mayor fondo de oro de Suráfrica en Old Mutua. Posteriormente lideró el equipo minero de HSBC Global así como el equipo de research de RBS Capital Markets antes de asociarse con Berlenchach en Earth Resource Investment Group para cogestionar Earth Gold Fund.

Ambos se complementan. Mientras la aportación del segundo a la gestión del fondo es más geológica, Lequime se centra más en el modelo financiero y en los análisis que rodean la elección de los valores correctos.

El tamaño del fondo, relativamente pequeño -80 millones de dólares-, ha permitido a estos dos gestores ser más ágiles que fondos más grandes. Su cartera está compuesta por unos 40 valores. Invierte en compañías de gran capitalización -entre el 35% y el 40% del patrimonio- en medianas empresas -entre el 30% y el 35%- y en en lo que Lequime llama “productores emergentes” -en torno a un 30% del capital-. No obstante, la capitazalición media de las participaciones actuales del fondo, según los datos recogidos por Citywire, se sitúa en los 7.000 millones de dólares.

Respecto a su exposición geográfica, los últimos datos revelan que el 16,6% de los activos están invertidos en Amércia del Sur -excluyendo Perú-, un 18,3% en África -excluyendo Sudáfrica-, un 13,6% en Australia, un 11,6% en Estados Unidos, un 10,7% en Perú, un 9% en Canadá y un 8,2% en México. En cuandto a los activos, tiene actualmente un 81% en oro, un 17,1% en plata y un 1,3% en diamantes.

Filosofía de 'inversión value'

Lequime asegura a Citywire que intenta ser conservador y encontrar compañías que se han quedado atrás, firmas que tienen proyectos y experiencia a nivel mundial. De hecho, se describe como un value investor. Esta filosofía de inversión consiste, a grandes rasgos, en invertir en empresas con sólidos fundamentales y que coticen por debajo de su valor real (de ahí lo de value).

El máximo exponente de esta filosofía inversora a nivel mundial es Warren Buffett y en España, Francisco García Paramés, el gestor estrella de Bestinver. La estrategia ha dado muy buenos resultados. Por poner un ejemplo. Uno de los valores en los que ha invertiro es la mexicana Fresnillo, el mayor productor de plata del mundo. La primera vez que entró en la compañía fue el año opasado a 0,62 libras. Vendió a 8,28.

Sobre la espectacular escalada del oro en los últimos meses -el jueves marcaba máximos históricos en 1.250 dólares la onza-, Lequime está intentando permanecer netural respecto a la evolución futura del metal. En sus análisis utiliza como referencia los 1.050 dólares, aunque no descarta aumentarlo. De hecho, ve incluso recorrido al alza del 30% y el 40% para muchas compañías vinculadas al metal precioso. Además, asegura que en sus proyecciones de resultados muchas de ellas todavía están usando como referencia 850 dólares la onza.

Respecto a la plata, y aunque recientemente ha reducido su exposición a la misma, piensa que algunos inversores ha pasado por alto la historia de este metal. “Tradicionalmente, la plata se comporta con mucha fuerza en un mercado del oro muy fuerte, pero esta vez se ha quedado atrás. Las reservas, las demandas y los fundamenteales son muy atractivos y a menudo la gente olvida el componente industrial. Una tercera parte se destina a este uso", reconoce a Citywire.

2.  pacopeg07/12/2009, 22:28 h.

Pues Solbes y ZP hicieron justo lo contrario... Vender el 25% del que había en el Banco de España...

http://nociones.wordpress.com/

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1.  templeton07/12/2009, 11:20 h.

Disclamer: Resultados pasados no garantizan ni aseguran resultados futuros.

Desde el jueves la onza ha caido $80 pavos, debido sobretodo al dato de nominas no agricolas de USA del viernes a las 14:30 CET

Bien, lo pasado, pasado esta, ahora lo que importa es que pasara...

Hagan juego damas y caballeros...

ciao

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