La gestión de este fondo es responsabilidad de Mudy El Khodr y Kris Hermie, miembros del equipo de renta variable de valor de ING. Los gestores construyen su propia cartera, aunque pueden recurrir al trabajo de Nicolas Simar, Manu Vandenbulck (Europa) y Adour Sarkissian (EEUU), especialistas regionales en dividendos elevados. El grupo dedica menos recursos a Japón y Asia, aunque los gestores cuentan con el respaldo de un equipo de 26 analistas sectoriales globales y reciben las aportaciones de un equipo de mercados emergentes de cinco personas. En este sentido, el equipo de especialistas de valor cuenta con amplios recursos.

Este fondo ha venido registrando rentabilidades variables, pero los débiles resultados de 2007 lo llevaron a situarse en el tercer y segundo cuartil en términos de rentabilidad acumulada a tres y cinco años, respectivamente. Esto reflejó la elevada exposición a títulos financieros producto de la elevada rentabilidad por dividendo que ofrecían estos nombres. Después de 2007 se introdujeron algunos cambios al enfoque de  inversión, por ejemplo, la venta de títulos con elevadas rentabilidades por dividendo que recortan sus dividendos, así como el mayor énfasis en la calidad. ING ha reorganizado su equipo de inversión general en unidades independientes que se distinguen por el estilo de sus mandatos, si bien cuentan con el apoyo de los recursos generales de análisis, negociación y respaldo de negocios. Este cambio supone una separación de las labores de gestión de carteras y análisis, además de permitir la integración del análisis de crédito y renta variable, algo sumamente favorable para las estrategias centradas en elevados dividendos.

A nuestro juicio la reestructuración seguramente beneficiará al equipo de renta variable de valor. Asimismo, nos complace ver el ajuste en la selección de títulos ante el cambio en las condiciones, lo que contribuyó a la mejora de los resultados en 2008. Por tanto, el fondo conserva la calificación A de S&P.

Puntos claves

Grupo: ING Investment Management (ING IM) es una de las 10 gestoras más importantes de activos de Europa. ING IM está íntegramente participada por ING Group de los Países Bajos, una compañía cotizada que se especializa en los negocios de banca, inversión, seguros de vida y planes de pensiones.

Equipo: Simar lidera el equipo de elevados dividendos de siete personas, incluyendo los cuatro gestores de carteras regionales que brindan respaldo a los mandatos mundiales de El Khodr y Hermie. También recurre al equipo de 30 analistas.

Gestor del fondo: El Khodr (12 años de experiencia de inversión) se dedica específicamente a mandatos de elevados dividendos desde 2001. Hermie (10 años de experiencia) se incorporó al equipo en 2007, después de haber gestionado fondos de valor en Dexia desde 2002.

Estilo: El fondo combina técnicas cuantitativas y cualitativas a fin de seleccionar títulos con un potencial de expansión de los beneficios y que generen una elevada rentabilidad por dividendo. Las posiciones se venden automáticamente si la rentabilidad por dividendo se sitúa por debajo del 2%.

Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 29/05/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de 0,8%, comparado con 3,4% para la mediana del sector y 7,3% para el índice, situándose en el puesto 1091/1874.

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