Las emisiones de participaciones preferentes alcanzaron aproximadamente 13.000 millones de euros en 2009, lo que supone multiplicar por más de diez las emisiones por importe de 1.246 millones registradas un año antes, según datos del último boletín trimestral de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Este significativo incremento de las emisiones de participaciones preferentes responde claramente a la estrategia de algunas entidades financieras de reforzar el capital regulatorio, y se hace aún más patente si se tiene en cuenta que las emisiones de estos instrumentos sólo se elevaron a 225 millones en 2007.

También es llamativo el incremento de las emisiones de cédulas hipotecarias (+150%) en 2009 respecto al volumen emitido en el ejercicio precedente, fórmula que emplean las entidades para acceder a la liquidez.

Concretamente, este comportamiento refleja la estrategia seguida por las entidades de acudir a las subastas del Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) puesto en marcha en 2008 por el Gobierno y ya inactivo, y de obtener financiación del Eurosistema.

En el conjunto de 2009, el importe de las emisiones de renta fija alcanzó 371.737 millones de euros, por debajo de los 454.391 millones de euros emitidos en 2008, lo que supone un descenso del 18%, según figura en el boletín del organismo supervisor de los mercados correspondiente al último trimestre del año pasado.

Pese a este descenso del volumen de emisiones, la composición de éstas fue notablemente diferente a consecuencia de las medidas de apoyo del sistema financiero aprobadas por el Ejecutivo en el último trimestre de 2008, la financiación obtenida del Eurosistema y el programa de compra de cédulas hipotecarias anunciado en mayo de 2009 por el Banco Central Europeo (BCE).

En cuanto a las emisiones de bonos y obligaciones no convertibles, el volumen superó los 61.100 millones de euros, casi seis veces más que el volumen total emitido en el conjunto de 2008, de 10.490 millones de euros.

De estas emisiones, el 77%, más de 47.000 millones, corresponden a las emisiones de bonos avaladas por el Estado, vía de financiación ampliamente utilizada por las entidades financieras, sobre todo las cajas de ahorros, que llevaron a cabo el 82% de las emisiones con aval estatal realizadas hasta el momento.

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