No corren buenos tiempos para las calificaciones de las cédulas hipotecarias (covered bonds) de Europa, Oriente Medio y África. Las previsiones para 2010 que hace Moody’s Investors Service de este mercado no son halagüeñas. En su informe ‘2010 Outlook & 2009 Review’, Moody’s ha informado de que deterioro de la solvencia de los emisores está presionando la calificación de esta clase de activos. Si en 2009 sufrían una presión negativa debido a las revisiones a la baja de las calificaciones de los emisores, la situación en 2010 no variará en demasía si se tiene en cuenta la estrecha relación que mantienen estos títulos, emitidos principalmente por entidades financieras, con la solvencia crediticia de sus emisores.

En este sentido, las calificaciones de la mayoría de estos emisores están siendo consideradas, según Moody’s, para una posible rebaja o bien tienen una perspectiva negativa, por lo que no existe la certeza de que pueda garantizarse esa solvencia.

A pesar de los esfuerzos del Banco Central Europeo, que a finales del pasado año intervino en el mercado de las cédulas hipotecarias y se comprometió a adquirir 60.000 millones de euros de este tipo de bonos, todo apunta a que el entorno de las cédulas hipotecarias estará sometido a tensiones en 2010 y a que el riesgo de financiación será excesivamente volátil.

Sin embargo, las calificaciones de los emisores no aseguran un comportamiento similar de las de las cédulas hipotecarias, pues sin ir más lejos, en 2009, éstas resultaron ser más estables que las de los emisores, ya que tras las revisiones a la baja de las calificaciones de estos, muchos de ellos mantuvieron las de sus cédulas hipotecarias aportando colateral a sus programas y continuando con su compromiso con ellos. Nicholas Lindstrom, vicepresidente senior de Moody’s y uno de los autores del informe, lo atribuye a que, según la metodología que aplica Moody’s a las cédulas hipotecarias, las calificaciones de muchos emisores se acercan al nivel en el que cualquier revisión a la baja adicional provocará una igual de dichos títulos.

La mejora no se repetirá

Según Moody’s, en 2010 no se repetirá la mejoría que experimentó el mercado el pasado año, en el que dicho mercado mostraba síntomas de recuperación gracias a esta política de recompra del BCE, que disparó la emisión de cédulas hipotecarias en un 135%. El Banco Santander fue una de las compañías que aprovechó ese buen comportamiento del mercado y hace apenas dos semanas emitía bonos por importe de 1.000 millones de euros con un plazo a 5 años.

Por otro lado, el informe de Moody’s hace hincapié en uno de los retos para las calificaciones de cédulas hipotecarias: la presión sobre las calificaciones soberanas, cuyas revisiones a la baja provocaron ya en 2009 un comportamiento similar de estos títulos. Las previsiones para 2010 en este sentido tampoco son esperanzadoras: las calificaciones sobreañas de cinco países en los que Moody’s califica programas de cédulas hipotecarias tienen una perspectiva negativa. Se trata de Grecia, Hungría, Irlanda, Letonia y Portugal.

Pero estos no son los únicos países que ya han sido “advertidos” por Moody’s. Recientemente, ha avisado a Estados Unidos de que el déficit está presionando su calificación crediticia y le ha recomendado adoptar medidas adicionales con el objetivo de reducir aquél.

1.  julian7005/02/2010, 09:45 h.

Despues del ridiculo que hicieron con el comienzo de la crisis financiera, ahora las agencias de rating no se van a dar con miramientos, bajadas de rating al menor riesgo percibido.

Consulta los Mejores depósitos de febrero de 2010

 Me gusta (0)    |    Marcar como ofensivo    |     Responder   

El equipo de redacción revisará las opiniones para evitar la difusión de comentarios no apropiados o insultos. El horario del foro es de 07:00 a 23:00 h. Fuera de ese horario no se incluirán opiniones.

Árbol de Cotizaciones

Otras noticias

Blogs