El mercado de las cédulas hipotecarias se ha empezado a recuperar este año gracias a la intervención del Banco Central Europeo, que en mayo se comprometió a la compra de 60.000 millones de euros de este tipo de bonos.

La política de recompra del BCE ha disparado la emisión de cédulas hipotecarias en un 135% desde el pasado año, según los datos de la Asociación Hipotecaria Española, que ponen de manifiesto la mayor participación de las cédulas sobre el total de títulos hipotecarios emitidos.

En concreto, el peso de éstas sobre el total ha pasado de representar el 17,4% en octubre del año pasado a suponer el 43,4% en octubre de 2009. No obstante, la AHE sostiene que el mercado de títulos no se ha abierto para todos los instrumentos de financiación, por ejemplo la titulización de activos, ni para todos los tipos de emisores.

UBS y AyT (Ahorro y Titulización) han lanzado una emisión de cédulas hipotecarias a diez años que han despertado una fuerte demanda por parte de un amplio abanico de inversores, según publica el diario The Wall Street Journal.

El mercado de las cédulas hipotecarias se colapsó el año pasado por la falta de demanda de los inversores, lo que disparó los diferenciales de éstas respecto a los bonos estatales. Pero el periódico estadounidense destaca que el mercado de cédulas hipotecarias ha mejorado, una afirmación que se apoya en la significativa caída que han experimentado los diferenciales de estos bonos en relación con los de la deuda pública.

En el caso de UBS, el diferencial de la última emisión supera sólo en 62 puntos básicos a la rentabilidad de los Bund alemanes. Las cédulas de AyT tienen un diferencial de 125 puntos sobre el índice de referencia para emisiones a tipo fijo. Hace un año ambos habrían tenido que pagar hasta 100 puntos básicos más, asegura el diario. En la operación de AyT participaban, entre otras, Caixa Penedès, Caja España, Caja Duero y Caja Segovia y la demanda alcanzó los 540 millones de euros.  

Algunos expertos consideran que las cédulas hipotecarias ganarán atractivo cuando el BCE comience a retirar las medidas de liquidez y los bancos tengan que encontrar nuevas fuentes de financiación. “Las cédulas hipotecarias podrían beneficiarse considerablemente”, afirma Richard Kemmish, uno de los responsables de deuda de Credit Suisse.

El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, recordó esta semana la importancia del plan de la entidad de compra de cédulas hipotecarias y dijo que desde mayo hasta octubre, las entidades financieras han colocado 16.000 millones en cédulas. La autoridad monetaria europea informó la semana pasada de que el volumen de compra de esta deuda garantizada se situó a fecha de 19 de noviembre en los 24.060 millones de euros.

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