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El bono americano se mueve 

El diferencial del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años con el bund alemán marcó ayer su nivel más alto desde mediados de 2006, al subir hasta los 90 puntos básicos. Además, la rentabilidad del bono USA alcanzó el 4% en la sesión de ayer, por primera vez desde octubre de 2008. Una situación que podría resultar extraña si se tiene en cuenta que la crisis que afrontan los llamados PIGS europeos, encabezados por Grecia, puede hacer mucho daño a Alemania en particular y al resto de la zona euro en general.

No obstante, el comportamiento del mercado de bonos refleja la confianza que tienen los inversores en la solidez de la economía alemana frente a la estadounidense, que se enfrenta a un importante problema de déficit fiscal como consecuencia de las medidas puestas en marcha por la Administración Obama, tanto para solucionar el colapso financiero como por los programas sociales puestos en marcha entre los que destacan el Seguro Social y la reforma Sanitaria. A esto hay que sumar que el mercado de bonos está anticipando la subida de tipos de interés en Estados Unidos, donde todos los indicadores macroeconómicos apuntan a una consolidación el proceso de recuperación económica.

Después de más de un año con el precio del dinero en sus mínimos históricos, en un rango de entre el 0 y el 0,25%, el fin de la política monetaria laxa puesta en marcha por la Reserva Federal para combatir la crisis llega a su fin, mientras que en Europa las cosas han cambiado. La postura mantenida por el Banco Central Europeo (BCE) en su ámbito de influencia se ha caracterizado en los últimos dos años por ser algo más dura que la mantenida por su homólogo estadounidense.

Todo apuntaba que la institución presidida por Jean Claude Trichet iba a comenzar primero a subir los tipos de interés. Sin embargo, el fuerte tropezón que ha sufrido Europa con la crisis de la deuda griega y la delicada situación de los países periféricos han cambiado considerablemente el escenario en el Viejo Continente, donde se va a tener que mantener  considerablemente bajo –al 1%- el precio del dinero durante algún tiempo.