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La rebaja del rating de la ciudad de Madrid anunciada ayer por la agencia Standard & Poor's (de AA- hasta A+) podía haber sido todavía peor. Lo que ha salvado al alcalde de la capital, Alberto Ruiz Gallardón, es la introducción de la polémica tasa de basuras, la recaudación del IBI y el pago masivo de proveedores gracias a un crédito extraordinario, todo lo cual permitió que Madrid alcanzara en 2009 su primer superávit presupuestario desde 2001.

Ahora bien, S&P considera muy difícil que estas medidas compensen la caída de las transferencias desde el Estado hacia la ciudad a causa de la crisis económica. Si eso se traduce en una vuelta al déficit y en el consiguiente incumplimiento del plan de reestructuración 2009-2015 de Gallardón, la agencia de calificación crediticia volverá a rebajar el rating de la ciudad. Estas rebajas encarecen el coste de la deuda puesto que implican que el emisor es menos solvente (es decir, tiene mayor riesgo de impago).

En 2009 se produjo la introducción de la tasa de basuras y un crecimiento estable de los ingresos por IBI, que explican el grueso del crecimiento de los ingresos. Por el lado de los gastos, aparte de una política de recorte de costes del Ayuntamiento, Gallardón pidió un crédito especial en junio y julio que le permitió un pago masivo de los proveedores, lo que redujo estos compromisos a niveles anteriores a la crisis.

La razón por la que se produce la rebaja de rating es que, a pesar de un escenario de presupuesto equilibrado hasta 2012, la deuda de Madrid se mantendrá entre el 155% y el 170% de los ingresos fiscales de la ciudad. En consecuencia, si vuelve el déficit, este ratio de endeudamiento será todavía mayor.

S&P asume que en 2012 se producirá una subida del IBI como consecuencia de la revisión de los valores catastrales actualmente en curso. Pero ni siquiera esa subida permitirá que el endeudamiento baje de ese 155% porque los ingresos no crecerán más del 8% entre este año y 2012. La razón es el escaso crecimiento económico que contempla para España en ese período: un 0,6% como media.

El alcalde se 'funde' la liquidez de 2010

En cuanto a la liquidez, "si bien la tesorería media del Ayuntamiento es ajustada (47,6 millones de euros de promedio en 2009), el Ayuntamiento dispone actualmente de 1.065 millones de euros en líneas a corto. La ciudad dispuso de las líneas de crédito de manera importante hasta mayo 2009, para luego descender de manera gradual hasta final de año (período de recaudación del IBI) cuando dejaron de estar dispuestas", señalan los analistas de S&P, Alejandro Casas y Myriam Fernández en una nota.

Pero los problemas han vuelto: sólo en enero y febrero, Gallardón se había gastado ya el 43% de las líneas de crédito disponibles para 2010, lo cual ha devuelto las tensiones a la liquidez municipal y puede hacer necesario el uso un crédito de emergencia a corto plazo de 204 millones.