Es hora de dar marcha atrás. El Banco Central Europeo (BCE) mantendrá los tipos de interés estables en el 1% en su reunión de mañana, según los expertos, que consideran que podría dejarlos así durante buena parte de 2010 o incluso hasta mediados de 2011. Sin embargo, el interés del encuentro del jueves reside en los anuncios que la entidad pueda hacer sobre la retirada de alguna de las medidas de estímulo.

Los mercados estarán pendientes, sobre todo, de la referencia que haga el presidente del BCE, Jean Claude Trichet, sobre las subastas de liquidez con vencimiento a un año, cuya próxima operación se celebrará el próximo 15 de diciembre. Según los datos recogidos por Bloomberg, la demanda de este tipo de préstamos se disparará este mes hasta los 150.000 millones de euros, el doble que en septiembre. La razón: ésta podría ser la última subasta de este tipo y los bancos no quieren desaprovechar la oportunidad.

“La demanda puede ser muy amplia, es la última oportunidad para conseguir unas buenas ganancias”, asegura James Nixon, de Société Générale en Londres, que calcula que se solicitarán en total 200.000 millones de euros.

La autoridad monetaria anunciará los resultados el 16 de este mes. Trichet anunció que dará detalles sobre la subasta, incluyendo el tipo de interés, mañana. Los analistas se preguntan qué decisión tomará Trichet sobre esta cuestión, que, al parecer, ha originado un debate en el seno de la entidad. Hace un par de semanas Trichet dijo que  todavía no habían decidido si los tipos serán fijos o variables: “No descartamos nada”. Se sabrá mañana.

Fuentes conocedoras de la situación han adelantado a Bloomberg que el BCE ofrecerá un tipo de interés fijo del 1% porque “quiere evitar dar ninguna señal de que las políticas monetarias se van a endurecer en 2010”. Esto dificulta la intención del BCE de reducir las vías de financiación a los bancos.

El BCE ha hecho, hasta ahora, dos subastas de liquidez a un año y con un tipo de interés fijo. La primera, y la mayor de su historia, fue el pasado mes de junio, cuando ofreció 442.240 millones. Entonces el banco dio un paso sin precedentes para luchar contra la crisis y todas las previsiones de los analistas se quedaron cortas. En aquella operación participaron 1.121 bancos. La segunda, de 75.241 millones de dólares, fue en septiembre. Los bancos no podrán disfrutar a partir del año que viene de estas ventajosas condiciones.

Retirada gradual de los estímulos monetarios

Los economistas creen que el BCE empezará a retirar las inyecciones de liquidez que puso en marcha tras el colapso de Lehman Brothers en 2008 de manera “muy gradual”, según se apunta desde el Servicio de Estudios del BBVA. Y esperan que, aunque la institución retirará las subastas de liquidez con vencimiento a un año en diciembre, mantendrá durante más tiempo la provisión de liquidez ilimitada en el resto de subastas. A este respecto, el presidente del Bundesbank y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Axel Weber, advertía el pasado jueves de que los estímulos fiscales y monetarios excepcionales aplicados para combatir la crisis no deben incrementarse, y aseguraba que la retirada de los mismos "no puede aplazarse indefinidamente".

Trichet ya anunció en la reunión de noviembre que la entidad monetaria comenzaría a aplicar una estrategia de salida de las medidas extraordinarias que puso en marcha para contrarrestar los efectos de la crisis. En noviembre el BCE se ajustó al guión previsto y mantuvo los tipos en el 1% y su presidente dijo que “teniendo en cuenta la mejora de las condiciones en los mercados financieros” el consejo de gobierno se asegurará de que la liquidez proporcionada es absorbida para evitar las amenazas inflacionistas. “No toda la liquidez es siempre necesaria”, concluyó. Desde octubre de 2008, el BCE ha recortado los tipos de interés en 3,25 puntos porcentuales, hasta el 1%, un nivel históricamente bajo.

4.  dani7802/12/2009, 21:59 h.

#1, el problema es que las burbujas y la inflacion se cocinan anios antes, no meses antes: la burbuja de 2005-2007 se inflo con tipos extrabajos durante 2002-03. Subieron los tipos muy timidamente despues de eso, pero ya era demasiado tarde.

El trabajo de los bancos centrales es anticiparse a los problemas. Parece mentira que haya que explicarlo: el origen de esta crisis esta en una explosion de liquidez y credito facil. Como demonios va a estar la solucion en mas liquidez y mas credito? Aunque cueste aceptarlo, necesitamos 5-10 anios de ajuste de cinturon para purgar los excesos del pasado. Pero los politicos y los bancos centrales [y bastantes ciudadanos, al parecer] no tienen coraje para reconocerlo.

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3.  jamon02/12/2009, 18:17 h.

#1 Hay de devolver 225.000 Millones hasta el año 2012 [de momento], entre cajas y bancos, al BCE, no me canso de repetirlo.
Nuestra deflación, continua, seguro por mucho mas tiempo, los principales motivos no han desaparecido y tardarán en hacerlo, por desgracia nuestra. ¿Saben quien se los gasta en una parte muy sustanciosa de esta deuda?, pues el Sr. José Luís RodrigueZ, los bancos compran deuda del estado al 1%, la venden al 3% y ¿creen los bancos a quien le van a prestar dinero con mas garantía? pues al José Luís RZ, por eso estamos como estamos y vamos a estar como vamos a estar, pero mal de verdad. Los primeros los griegos luego los españoles, los Irlandeses y después Portugal...que vergüenza.
Ya se pueden fusionar las cajas que da lo mismo, no tienen dinero solo ladrillos y mas ladrillos veremos que pasará cuando llegue la hora de las devluciones y los políticos de rositas.

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2.  marems02/12/2009, 17:48 h.

Por que esta pandilla de funcionarios bien pagados [BCE] no obligan a los bancos y cajas a prestar dinero a los ciudadadon pymes, etc. [en luga de solo a las grandes corporaciones , que son las que no pagan,sin trampas!!!!!!!!!!!! o es que se olvidan que esta accvión [prestar dinero] es el acto más democratico d etoda la historia de la humanidad!!!!!!!!!!!!!!

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1.  cisleon02/12/2009, 15:37 h.

El BCE, como siempre, tomará una mala decisión y, sin que el enfermo esté aún curado, al observar una leve mejoría, retirará la medicina y el enfermo recaerá. Es posible que tema a una próxima inflacción pero ¿no es mejor eso que la deflacción que hemos tenido?

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