Santander pone hoy en circulación los 167,8 millones de acciones de la ampliación de capital correspondiente al pago de dividendos en acciones y los analistas no creen que el valor vaya a sufrir un gran impacto negativo por el efecto dilución. Más allá de una posible corrección puntual con el valor en máximos del año -ayer cerró en 6,54 euros-, la admisión de nuevas acciones probará la resistencia a la baja del banco que preside Emilio Botín tras un buen comienzo de año. 

Las acciones de Santander suman un 0,3% y se pagan por encima de 6,5 euros esta mañana.

En las anteriores ocasiones en las que las acciones comenzaron a cotizar, los inversores no reaccionaron de forma virulenta y los analistas consultados por Cotizalia consideran que tampoco en esta ocasión habrá fuertes movimientos. “Aunque hay un efecto dilución, no es tan grande como para afectar a la acción”, comentan desde Inversis. “Algo puede afectar, pero será un ‘one-off’ y el castigo no será severo”, añade Fernando Hermández, director de gestión del banco.

La última ampliación que hizo Santander dentro del programa de pago de dividendos fue en noviembre del año pasado. Entonces, el día 9, comenzó la contratación ordinaria de los 125,74 millones de acciones -el 1,49% del capital social- correspondientes al script dividend. Su cotización cayó un 2,4%.

El 9 de febrero de 2011 se admitieron 111,1 millones de títulos -1,33% del capital social-, con una caída del 0,38%. El 8 de noviembre de 2010, con la puesta en circulación de otros 88,7 millones de acciones, la cotización de Santander cayó un 0,12% hasta 8,49 euros y el 4 de noviembre de 2009 los títulos del banco ganaron un 2,2% hasta 10,95 euros, coincidiendo con la contratación de los 30,4 millones de acciones nuevas.

La moda del pago en acciones

“Aunque las ampliaciones de capital no gustan, estos aumento bajo cuerda para el pago del dividendo permiten claramente mejorar la estructura del balance del banco, porque deja de distribuir parte del beneficio en metálico y puede ir a reservas y aumentar su capital”, comentan Hernández.

Desde Capital Markets explican que las ampliaciones están muy descontadas y que en un primer movimiento puede afectar el peso del papel nuevo, “pero no va a ser un factor determinante para el valor”.

Los bancos atraviesan un momento delicado por la reforma financiera en España y los requisitos de capital que exige la autoridad bancaria europea (EBA, siglas en inglés). Las entidades de nuestro país no solo deben alcanzar un nivel de capital básico del 9% antes de junio, sino que, además, deben incrementar las provisiones por el ladrillo. Lo que hace que el pago del dividendo sea poco conveniente.

De hecho, la reforma financiera va a costar a los tres grandes bancos 13.300 millones y el mayor impacto será para Santander, que deberá incrementar sus provisiones en 6.100 millones, mientras que BBVA tendrá que dotar 4.000 y CaixaBank, 3.181. Las tres aseguran que no tendrán problemas para atender a estos requisitos en este ejercicio sin necesidad de medidas extraordinarias ni ampliaciones de capital.

La mayoría de accionistas optan por la acción

El 86,65% de los accionistas de Santander se ha decantado por recibir un título nuevo por cada 46 antiguos en lugar de un dividendo efectivo de 0,119 euros, lo que ha permitido al banco ampliar capital por 83,9 millones de euros, correspondiente al 1,88% del capital social. En concreto, Santander emitirá 167.810.197 nuevas acciones a un precio de 0,5 euros de valor nominal unitario. El valor de la retribución correspondiente a los titulares de los derechos de asignación gratuita que han optado por recibir nuevas acciones asciende a 918,6 millones.

El 13,35% restante de los accionistas ha aceptado el compromiso irrevocable de compra de derechos asumido por el banco presidido por Emilio Botín. Así pues, Santander ha adquirido 1.189,8 millones de derechos por un importe bruto de 141,6 millones de euros.