Las cadenas de televisión no atraviesan un mal momento tras sufrir la caída de la publicidad por la crisis, aunque todavía les queda sufrimiento por delante. En un entorno marcado por la concentración y la estrechez de márgenes, La Caixa prefiere a Mediaset, por las apuestas que ha realizado por el Mundial de Motociclismo o la Eurocopa. Y el consenso de analistas ve mayor recorrido al alza, aunque Antena 3 haya atacado pujando por la Fórmula 1.

La inversión en los derechos deportivos que ha hecho Mediaset y el lanzamiento del canal masculino Energy “serán catalizadores capaces de generar una audiencia adicional para el grupo -según las estimaciones alcanzaría el 28% este ejercicio-, que se monetizará a través del incremento de cuota publicitaria -desde el 43,5% hasta el 46,5%, de acuerdo con los cálculos de La Caixa-“.

Aunque hay que tener en cuenta que el mercado publicitario en nuestro país “va a seguir deprimido” este año y a las teles les queda todavía otro ejercicio, por lo menos, de sufrimiento, según un analista consultado por Cotizalia. Y, además, habrá que esperar para ver si consigue, efectivamente, rentabilizar el coste de los derechos con un incremento de la publicidad. Según diferentes informes de analistas, la caída para las televisiones de los ingresos por anuncios durante el año 2012 podría alcanzar cifras del 10%, un descenso similar al registrado en 2011.

Elevada rentabilidad por dividendo

Otro de los aspectos de Mediaset que gustan a La Caixa es la rentabilidad por dividendo -un 9,2%, una de los más elevadoa del Ibex 35- de la compañía, que hará efectivo el pago correspondiente a 2011 en abril o mayo. Recomiendan comprar y sitúan el precio objetivo de la acción en 5,4 euros, lo que le da un potencial alcista del 21%, por encima del consenso de analistas.

Según el consenso, el PO de Mediaset es de 4,87 euros, con lo que el margen de subida sería del 7,26%. En cualquier caso, el consenso ve mayor recorrido al alza para Mediaset que para Antena 3, cuyo precio objetivo sitúan en 5,01 euros, un 2% por encima de los actuales niveles de cotización.

Las acciones de Mediaset llevan a la baja desde febrero del año pasado y marcaron mínimos en noviembre en 3,75%, desde entonces se han revalorizado más de un 20%. Cerraron 2011 con una caída del 46,8% y este año se han recuperado algo más de un 3%, pero todavía se encuentran muy lejos de los máximos de 2007, cuando superaron los 20 euros.

Antena 3, a la espera de la autorización de la fusión

Sobre Antena 3, los analistas de la entidad catalana comentan que, “tras haber descontado el mercado positivamente la integración con La Sexta, los catalizadores se trasladan hasta el segundo semestre, una vez la operación ya haya sido autorizada por competencia”. Y continúan diciendo que ahí “veremos la capacidad de la cadena de empezar a generar las sinergias anunciadas”.

Otros analistas explican que, después de muchos años, Antena 3 está mejorando y ganando cuota de mercado y mejorando las audiencias, lo que le añade potencial. 

Aunque Mediaset sigue siendo el líder en España, con un 26,9% de la audiencia, esto se debe, sobre todo, a la aportación del nuevo canal, Energy. En el segmento generalista, Antena 3 ha reducido su distancia con Telecinco, cuya cuota de mercado se redujo en enero. "Esto es negativo para Mediaset", comentan desde BPI, pero hay que tener en cuenta que la audiencia del grupo mejorará en junio con la Eurocopa.

RBS elevó hasta 4,3 euros el precio objetivo de Antena 3, aunque aseguraba que este precio surge tras aplicar un descuento del 50% sobre el valor que aporta La Sexta, ya que “la operación depende aún del visto bueno de los reguladores, esperado para el mes de junio”. 

Hay que tener en cuenta que la cadena ha asumido un 'año puente' y que no podrá influir en La Sexta hasta 2013. “Si todo va bien, ellos cuentan con tener todas las autorizaciones hacia junio, antes del verano. Eso les permitiría empezar a gestionar en septiembre y ver resultados a partir de enero. Ya han asumido que les quedan doce meses para competir de verdad con Telecinco”, aseguran fuentes conocedoras de la estrategia en la cadena, tal y como publicó El Confidencial. 

Las acciones de Antena 3 cayeron el año pasado un 33% y en lo que va de 2012 han subido más de un 4%, sin embargo, les queda mucho para alcanzar los 23 euros que valía en 2006.