Los inversores descuentan una caída del 20% del beneficio por acción (EPS) global en 2012, pero el informe sobre renta variable de Citigroup para 2012 cree que esta previsión es demasiado negativa y que los beneficios se mantendrán estables en los próximos doce meses. Para Europa prevé un incremento del 10% y en el caso de España, el incremento del EPS será del 4,1%, el segundo menor de la región, solo por detrás de Finlandia.

El año pasado el beneficio por acción en las bolsas europeas creció algo más de un 2%, aunque en muchos países se redujo, desde Suecia y Alemania, hasta Francia, Italia o España. Desde Citi comentan que las previsiones de los analistas son, quizá, demasiado optimistas, pero que lo que los inversores están descontando -la caída del 20%- es demasiado negativo y no llegará a producirse. El escenario económico para este año es malo, con un crecimiento global del 2,5% y con una inflación que se reducirá al 3%, pero manejable.

Según el informe del banco, las acciones de la bolsa española conseguirían un 4,1% de incremento en el beneficio por acción. Un crecimiento que en el caso de Francia sería del 4,8%, en el de Holanda, del 5,4%, en el de Portugal sería del 6% y que en Italia ascendería al 21,3% y en el de Irlanda, al 16,5%. Por sectores, cabe destacar que el financiero vería un aumento superior del EPS, del 15,9%, que el de telecos, con un 6,6% o el de salud, con un 4,9%. El peor sería energía, con una previsión de incremento del beneficio por acción del 2,7% para este año. 

Neutral en renta variable europea

Las acciones están en unos  niveles muy bajos -las valoraciones casi han alcanzado los niveles post-Lehman -las medidas de relajación monetaria servirán de soporte para los activos de riesgo, como la renta variable- y los balances de las empresas son robustos. Por eso, Jonathan Stubbs y Adrian Cattley, estrategas de Europa de Citi, consideran que los mercados de esta región están baratos salvo que se produzca un colapso de la eurozona, algo que descartan.

Pero aunque no creen que se vaya a producir la ruptura del euro, los analistas del banco estadounidense mantienen una posición ‘neutral’ respecto a la renta variable de Europa (sin Reino Unido) y calculan un incremento del EPS del 10%, entre un 10 y un 15% por debajo del consenso de los analistas y frente a la caída del 4% de 2011. “Los inversores ya saben que las perspectivas de beneficio es débil, pero el euro no se romperá y eso debería eliminar algunos riesgos a la baja”. Y sus gestores comprarán compañías de primer nivel en cada sector, afirman.