Los bonos españoles e italianos no se han recuperado pese a las intervenciones que ha realizado el Banco Central Europeo en las tres últimas semanas de agosto, como ha quedado en evidencia en las subastas realizadas el martes y el jueves. Los expertos subrayan que las compras del BCE no han devuelto la confianza y que hace falta que vuelvan al mercado los inversores finales. La caída de los rendimientos es engañosa y los países de la periferia siguen dependiendo del responsable de política monetaria de la región.

El BCE ha ayudado a los dos países, sosteniendo su deuda en los mercados secundarios y permitiéndoles que se financien a unos costes razonables, pero persiste la desconfianza y fuentes del mercado subrayan que los precios actuales no son reales. “Es el BCE quien está fijando los costes de la financiación para España e Italia y no el mercado. La demanda para los bonos de ambos países sigue siendo débil”, subraya un estratega de renta fija de WestLB a Bloomberg.

Sus palabras son un reflejo de lo que ha pasado esta semana: ayer el Tesoro consiguió 3.621 millones de euros en bonos a 5 años con un rendimiento del 4,4%, frente al 4,89% de la anterior subasta, en julio. Pero analistas y expertos no interpretaron bien el resultado de la emisión y se centraron en el dato de la demanda, que se redujo, desde 2,8 veces hasta 1,7.  La demanda de los bonos italianos también se redujo en la subasta del martes.

“Todavía no se ha visto la vuelta de los inversores finales”, comenta un gestor de renta fija a Bloomberg, que considera que, aunque las subastas de Italia y España han tenido una “demanda decente, de alguna forma, no ha habido una demanda real. Ni las tímidas compras del BCE, ni las iniciativas políticas a largo plazo han proporcionado consuelo al mercado”.

De hecho, la prima de riesgo de España encadena este viernes su segundo día de subidas y roza los 300 puntos básicos y la de Italia supera los 310 puntos básicos. Las compras del BCE consiguieron que frenar el desplome de los bonos, que había llevado la prima de riesgo de nuestro hasta los 400 puntos básicos.

La autoridad monetaria europea intervino en el mercado el 8 de agosto y esa semana gastó 22.000 millones de euros –por encima de lo que esperaban los inversores- para calmar a los mercados. En las dos semanas siguientes siguió invirtiendo en la deuda europea, aunque en menor medida. En total, desde mayo de 2010 el BCE ha comprado bonos por 115.000 millones de euros. Los expertos consultados por Cotizalia explican que el BCE ha marcado la línea roja para el rendimiento de los bonos italianos y españoles en el 5%, nivel por encima del cual consideran que no habría crecimiento económico.