Bankia se estrenará en bolsa, si no ocurre nada, el próximo miércoles, tras fijar hace dos días el precio máximo para inversores particulares en 5,95 euros y con el objetivo de conseguir, como mínimo, 3.500 millones, pero existen algunas nubes en el horizonte y, pese a que su presidente, Rodrigo Rato, dijo hace unos días que el tramo institucional está suscrito, fuentes cercanas a la operación aseguran a The Wall Street Journal que no es así.

Fuentes próximas a la oferta de acciones consultadas por El Confidencial, admitían esta semana las dificultades que está habiendo para convencer a los grandes inversores institucionales para que inviertan en acciones de bancos nacionales. En este sentido, la última decepción para el equipo de Rato ha sido la decisión de Blackrock, la mayor gestora de fondos del mundo, de no invertir en la entidad española. La aparición de su nombre hubiera atraído a otros muchos inversores extranjeros, los cuales tiene a esta sociedad como una referencia a la hora de administrar sus ahorros.

En el caso de Bankia, los inversores institucionales siguen teniendo dudas respecto a una entidad que pese a tener unas cuentas "relativamente saneadas", como señala el diario estadounidense, tiene unas perspectivas de crecimiento limitadas dadas las circunstancias del mercado doméstico y del sector financiero y, además, es una de las entidades con mayor exposición al riesgo inmobiliario. Banco Financiero y de Ahorro (BFA), matriz del grupo, se ha quedado con 18.000 millones de euros de los activos más tóxicos de las siete cajas que dieron lugar a la entidad.

Según indican distintas fuentes, los fondos internacionales apenas se han comprometido todavía a suscribir la OPS. “De los 1.100 millones que se preveían que iba a llegar de fuera de España, apenas hay 200 y condicionados a un precio menor”, asegura un gestor a El Confidencial tras mantener conversaciones con varios de los bancos coordinadores, Deutsche Bank, UBS, JP Morgan y Bank of America Merrill Lynch.

El precio más bajo de la horquilla de valoración de Bankia se sitúa en 0,45 veces de su valor en libros, un nivel inferior al que están cotizando otras entidades españolas com o Popular o Sabadell. Respecto al tramo institucional, Rato pretencía obtener un valor de 0,7 veces, pero no encontro demanda por encima del 0,5 veces el valor en libros, tal y como informó El Confidencial.

Bankia obtuvo un resultado atribuido consolidado de 35 millones de euros en el primer trimestre de 2011, un resultado que no tiene en cuenta los ajustes pro forma ni los hechos posteriores al cierre del primer trimestre. Bankia, que tiene unos activos de 271.866 millones y un patrimonio neto de 13.276 millones, registró a marzo un margen de intereses de 635 millones de euros y un margen bruto de 1.048 millones. Las cifras de Bankia contrastan con las de Caixabank, resultado de la reconversión bancaria de Criteria y que se estrenará en bolsa en julio, cerró el primer trimestre de 2011 con un beneficio proforma de 300 millones de euros.

Según el esquema de recapitalización planteado por la casi extinta Caja Madrid (BFA), la sociedad matriz se queda con los activos inmobiliarios menos atractivos y líquidos y algunas participaciones lucrativas como Iberdrola y Mapfre (con altas rentabilidades por dividendo). En Bankia, que integra el negocio financiero y que cuelga debajo de BFA, se incluyen International Airlines Group, BME y NH Hoteles, entre otras.