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¿Qué hacer con un 2012 de fuerte volatilidad y alto riesgo sistémico en Europa?
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17/12/2011
06:00h
Las previsiones para el año que viene dejan poco lugar para el optimismo. Renta 4 parte de un escenario muy similar al vivido durante 2011 para coger posiciones en la línea de salida. De hecho, los analistas de la firma esperan que la única diferencia en la zona euro sea una mayor disciplina fiscal en tanto que el riesgo financiero y soberano han entrado en un circulo vicioso.
"La crisis de deuda ha adquirido una nueva dimensión, afectando ya no sólo a los periféricos, sino también a economías "core" de la eurozona", aseguran en su informe de estrategias de 2012. "Se mantiene la lentitud en la adopción e implementación de medidas y, mientras tanto, repuntan fuertemente los costes de financiación".
A esto hay que sumar una desaceleración del crecimiento, con la ampliación de divergencias geográficas en el que los emergentes seguirán avanzando con paso sólido y los países desarrollados seguirán lastrados por la necesidad de seguir con el desapalancamiento del sector público, bancos y familias.
En el caso concreto de España, Renta 4 avisa del riesgo creciente de una recesión. Aún así presenta una mejor situación relativa que Italia. Dos países que, aunque van a seguir en el punto de mira, presentan una oportunidad más interesante en renta fija que la deuda gubernamental "segura" en la que las rentabilidades son "demasiado bajas (Alemania, Estados Unidos y Japón)".
En lo referente a renta variable, la firma de inversión plantea dos escenarios. En el base entienden una moderación del riesgo soberano, con una reestructuración ordenada de Grecia y un cortafuegos efectivo para el resto de países. Sin embargo, una situación alternativa podría pasar por un default desordenado de Grecia con el consiguiente contagio del resto de la eurozona. Financiación cerrada, costes en máximos y desaceleración económica.
Hasta que realmente no se de con una solución definitiva al problema, "persistirá la volatilidad, alternando fuertes subidas por la generación de expectativas, con fuertes bajadas, por la decepción ante la no materialización de dichas expectativas", aseguran desde Renta 4.
Así, la estrategia de inversión de la firma pasa por sobreponderar los sectores relacionados con la energía: petróleo, gas y electricidad y renovables. Entre sus valores favoritos se encuentran Repsol, Técnicas Reunidas, Red Eléctrica, Enagás, Gamesa y Abengoa. También da un toque de atención sobre el potencial de Dia, mientras que se muestran neutrales en sectores como el financiero, dónde aún así destacan BBVA y Caixabank, o telecomunicaciones con Telefónica.
1 .- En estos tiempos los valientes juegan a la bolsa y ganan mucho dinero, pero como en España hay mucho cobarde no creo que vaya a haber mucho movimiento...
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