Dos de dos… si nada lo evita, el Banco Central Europeo volverá a bajar tipos de interés en la segunda reunión del Consejo de Gobierno presidida por Mario Draghi. Lejos, muy lejos, han quedado las previsiones que apuntaban a que el regulador monetario no abriría la mano hasta 2012 y ahora las apuestas se centran en si el recorte será del 0,25% o del 0,5%, como aseguran los más radicales, para dejarlos por debajo del 1%.

Punto arriba, punto abajo, lo verdaderamente importante será el discurso del banquero italiano, clave para sacar elucubraciones de cara al devenir de la Cumbre de líderes europeos que tendrá lugar mañana y en la que se tiene que encontrar una solución a la crisis de deuda soberana porque a Europa no le queda más tiempo.

Y es que en el ojo del huracán está precisamente el BCE, en tanto que si la solución al problema de deuda pasa o no por la intervención del banco central como prestamista de última instancia o en qué medida puede participar para drenar la presión que ahoga a los países periféricos.

Las esperanzas de los mercados están puestas en que el BCE adopte un papel mucho más activo de lo que ocupa actualmente, ya sea prestando directamente a los Estados en la picota o intensificando las compras de bonos italianos y españoles que ha venido haciendo con cuenta gotas hasta la fecha.

“La pista más importante sobre posibles movimientos del BCE en el corto plazo será si explícitamente se refiere a la bajada de los riesgos sobre la estabilidad de precio en el párrafo introductorio”, aseguran los analistas de Morgan Stanley en su último informe al respecto.

Sin embargo, el aspecto más importante a tener en cuenta serán los cambios que se puedan acordar sobre la financiación a largo plazo de los bancos. Y es que los analistas esperan que haya un movimiento en esta dirección como la flexibilización de los criterios de garantía para que las entidades puedan acceder más fácilmente a préstamos a largo plazo.

“Probablemente decida combinar nuevas medidas de facilidad de liquidez con tipos de interés más bajos. Medidas que actúan como un bálsamo del problema”, asegura José Luis Martínez Campuzano, jefe de estrategia de Citi España. “El riesgo de iliquidez, al final también de solvencia, es uno de los más importantes en los mercados”.

“Pero estas medidas no son suficientes para eliminar incertidumbres si de verdad no se ataca la doble raíz actual del problema como es la crisis de deuda pública y la debilidad macro”, continúa el analista. “Sin embargo, no parece que el ECB vaya por el momento más allá de las dos medidas que antes he comentado, rebaja de tipos e inyecciones de liquidez”.