España vuelve a enfrentarse al examen del mercado tras salir bastante mal parada la semana pasada, cuando tuvo las rentabilidades más altas de su historia por su deuda a corto plazo. Lo hace con Europa al rojo vivo y después de que ayer los bancos centrales tuvieran que actuar de manera coordinada para frenar ‘in extremis’ el colapso financiero. Al poco, Italia anunciaba un nuevo plan de ajuste de 20.000 millones de euros.

De hecho, la situación es tan crítica que este miércoles la deuda alemana a un año cayó hasta marcar rentabilidades negativas por primera vez en la historia, que pone de manifiesto el pánico extremo que viven los inversores.

Con este panorama y una prima de riesgo de España en  el entorno de los 400 puntos básicos que, aunque se ha moderado, no se debe olvidar que aún encuentra en niveles de quiebra (si tomamos como referencia que los analistas fijaban antes de verano los 300pb como el punto de no retorno, aunque en el último mes haya alcanzado los 500pb) el Tesoro pretende colocar hasta 3.750 millones en bonos y obligaciones con vencimientos en abril de 2015 y en enero de 2016 y 2017.

Se trata de tres operaciones denominadas TAPs ya que España las lleva a cabo sobre referencias que ya cotizan en el secundario y cuyas rentabilidades se han disparado desde su última emisión. De hecho, la rentabilidad del bono con vencimiento en 2015 se sitúa en el entorno del 5,5%, un 52% más frente a lo que pagó España el pasado 6 de octubre de 2011, aunque entonces la colocación quedó más de dos veces suscrita.

“No creo que el Tesoro vaya a tener ningún problema en colocar lo que se espera, teniendo en cuenta que estos bonos son algo más ilíquidos con los bancos cortos y el BCE comprando deuda periférica entre la que se encuentran estas tres referencias”, aseguran a Cotizalia.com fuentes del mercado.

“Cara va a ser en comparación con las emisiones anteriores pero los bancos y brokers que se han puesto cortos en estas referencias van a necesitar comprar para cubrirse. Además, hay que tener en cuenta que las noticias positivas de ayer pueden despertar el apetito de los inversores”, aseguran analistas del mercado.

Aún así, las rentabilidades de los bonos que se van a colocar este jueves han caído con fuerza desde el pasado viernes, cuando las tres referencias superaron el 6%. Ayer, la deuda con vencimiento en enero de 2016 pagaba entorno al 5,6% y la de enero de 2017 el 5,8%.

Las próximas citas del Tesoro con el mercado serán el 13 de diciembre con letras a 12 y 18 meses, el 15 de diciembre de obligaciones y el 20 de diciembre de nuevo de letras a 3 y 6 meses.