A estas alturas todos somos conscientes de la difícil situación económica en la que se encuentra España y los graves problemas a los que se ha de enfrentar en los próximos años. Esta visión poco alentadora del futuro inmediato de nuestra economía, está llevando a extrapolar el análisis de la situación económica global con una óptica interna que distorsiona el resultado del análisis.

Sería absurdo ignorar los problemas que quedan por resolver en la economía internacional. Pese a ello, afortunadamente los datos de crecimiento previstos para 2010 muestran un significativo cambio de tendencia. Así, se espera que la economía global pase a crecer un 3,1%  frente a una caída superior al 1% en el año en curso. El conjunto de las economías avanzadas (Europa, EE.UU., Canadá y Japón) crecerá u 1,5% el próximo año. A su vez, las economías emergentes aumentarán más de un 5% su PIB en 2010, lideradas por China, 9%, India, 6,4%, y seguidas por Brasil y Méjico con crecimientos superiores al 3%.

Las cifras anteriores contrastan con las previsiones de recesión para la economía española en el próximo año. No obstante, dada la innegable globalización de la economía mundial y la apertura económica de España, la recuperación de otras economías ayudará a la economía española a volver a crecimientos positivos.

El segundo factor de cierto optimismo de cara a 2010 procede de la evolución esperada de los beneficios empresariales. La recuperación es generalizada en todos los mercados, aunque la intensidad de la misma varía por regiones y por sectores.

En el caso de las empresas americanas integrantes del S&P 500, la evolución de los beneficios entre 2008 y 2010 se encuentra muy distorsionada por el comportamiento del sector financiero. Así, los beneficios del conjunto del índice cayeron un 41% en 2008; se espera que se incrementen un 11% en 2009 y un 35% adicional en 2010. Sin considerar el sector financiero la caída de beneficios en 2008 sólo habría sido del 6%; en 2009 en lugar de recuperación de beneficios se prevé una caída adicional del 20% con una recuperación del 25% del beneficio en 2010. La recuperación del beneficio de las empresas no financieras se producirá en 2010, y no en 2009.

Respecto al caso europeo, el consenso de previsiones de resultados de las empresas integrantes del Eurostoxx 300 muestra una recuperación del 33% del beneficio en 2010 tras las fuertes caídas de 2008 y 2009 del 30% y 25% respectivamente.

Incluso en el caso de las empresas integrantes del Ibex 35 se espera que tras las reducciones de beneficios de 2008, y 2009, del 6% y 26% respectivamente, en 2010 los resultados se incrementen un 15%.

Uno de los factores diferenciales de esta crisis ha sido la rápida adaptación de las compañías al nuevo entorno. La reducción de costes de todo tipo, y la rápida adecuación de la producción a una menor demanda, permiten a las empresas afrontar la recuperación económica en condiciones óptimas. La mayoría de las empresas que han conseguido mantener e incluso mejorar los resultados hasta el tercer trimestre, lo han hecho a través de un severo control de costes y sólo excepcionalmente mediante un incremento de las ventas.

El apalancamiento operativo de las empresas se ha incrementado significativamente. Por tanto, ante un eventual repunte de la demanda por encima de lo esperado, los beneficios aumentarían más que proporcionalmente.

Sin pretender ser ilusoriamente optimista la visión global de la economía realizada con “lentes locales” puede estar distorsionando la mejoría que el mundo previsiblemente experimentará en 2010.

Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4

2.  pectos17/11/2009, 20:39 h.

Sin restarle su parte de razón al articulista #1 Tadeteveo: Olé

Renta 4 que vende? Pues eso, esto es un tema de ¿que vende quien escribe? Pues eso

Lo dicho Tadeoteveo

Un abrazo

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1.  Tadeoteveo17/11/2009, 12:41 h.

Veamos, en mi opinión el tema de la enorme deuda generada por la BURBUJA DE CRÉDITO no se ha resuelto, que yo sepa ha pasado de entidades financieras a Gobiernos y Bancos Centrales y ese es un tema que se ha de digerir aún lentamente y que lastrará el crecimiento de los próximos años.
Veremos lo que dura el actual ciclo de expansión si es solido y duradero o es simplemente un espejismo.
En cuanto a España, esta condenada a arrastrar una enorme tasa de paro que se añade a los problemas financieros aludidos de deuda corporativa empresarial y estatal.

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