Pese a los mensajes tan agoreros que se reciben todos los días desde los medios de comunicación occidentales, la economía global crece a un ritmo elevado. Este año se espera un crecimiento mundial superior al 3,5% y el año próximo por encima del 3%. Los países emergentes crecerán en conjunto  más del doble de lo que lo harán los países desarrollados. El mundo no está en crisis, los llamados países desarrollados sí, y algunos más que otros.

Tal aseveración tiene consecuencias claras sobre la evolución de los beneficios de las empresas occidentales. Los mercados locales de las empresas europeas y norteamericanas crecerán menos que los de los países emergentes, o mejor llamados “países de rápido crecimiento”.

Realizando un análisis del destino de las ventas de las compañías que componen el Ibex español, el Eurostoxx europeo, el Dax alemán y el Dow Jones norteamericano se obtienen conclusiones llamativas.

Las empresas integrantes del Eurostoxx realizan el 73% de sus ventas dentro de Europa, procediendo un 13% de sus ventas de EEUU, apenas un 9% de Asia y algo menos del 5% de Latinoamérica. La exposición a emergentes del conjunto del Eurostoxx es pobre, no alcanzando ni el 15% de la cifra de negocio de las empresas integrantes del índice.

En el caso del Dax alemán la situación es similar. Europa representa el 67% de las ventas, siendo EEUU su segundo mercado con un 18% de las ventas mientras que Asia representa el 10% y Latinoamérica apenas un 2,5%.

En el caso del Dow Jones americano las conclusiones no difieren significativamente. Su mercado doméstico alcanza el 60%, siendo Europa el receptor del 32% de sus ventas. Asia sólo alcanza el 7% y Latinoamérica no llega al 1% de la cifra de negocios.

El índice con mayor exposición a emergentes es el Ibex 35 español. Las ventas en Europa ascienden al 62%, 37% en el mercado doméstico, y el 25% en el resto de Europa. EEUU representa un 6,5% de la cifra de ventas, y Asia apenas el 1%. Sorprendentemente, la cifra de negocio realizada en Latinoamérica asciende ya al 30%, acercándose al peso que representan las ventas en España.

Algunas conclusiones de las cifras anteriores.

- Las empresas europeas son muy dependientes de lo acontezca en el conjunto de Europa, no sólo en sus reducidos mercados locales. Si a Portugal, Grecia, Irlanda, España e Italia les va mal, difícilmente les podrá ir bien a las empresas francesas o alemanas que venden la mayor parte de sus exportaciones a sus socios europeos.

- Las empresas norteamericanas (al menos las del Dow Jones) exportan principalmente a Europa, mercado que difícilmente presentará grandes crecimientos en los próximos años. Su exposición a los mercados emergentes apenas llega al 7% de sus ventas consolidadas.

- Pese a que un tercio de los integrantes del Ibex no facturan nada fuera de Europa,  España cuenta con el índice con mayor exposición a emergentes, principalmente Latinoamérica. El peso en el volumen de ventas de Latinoamérica no tardará en igual y sobrepasar al peso de las ventas en la propia España.

Pese a ser un análisis muy parcial de una sola variable, las ventas, no deja de poner de manifiesto que el Ibex 35 es casi ya tan LATINOMERICANO o emergente como español. Aun así, llevará tiempo convencer de ello a los inversores de ello.