El año 2010 presenta un escenario de moderada recuperación económica a nivel global, con grandes diferencias por zonas geográficas, bajas presiones inflacionistas, recuperación de beneficios empresariales (+15% en Ibex), un moderado repunte en los tipos a largo plazo, un mantenimiento de los tipos a corto y una prima de riesgo en niveles medios históricos

Previsiblemente será un año en el que asistiremos a episodios de volatilidad, propiciada por “ruidos” (ej: moratoria de Dubai, rebaja del rating de Grecia) y por la progresiva retirada de los estímulos económicos.  Las autoridades monetarias apoyarán las bolsas en caídas, manteniendo los estímulos mientras sean necesarios, pero también limitarán los avances en subidas, retirando los estímulos en la medida en que los mercados se normalicen. Un fuerte deterioro de las bolsas mermaría el efecto riqueza y contraería más el consumo.

El previsible mantenimiento de los tipos de interés bajos durante una larga temporada favorecerá la inversión en renta variable frente al resto de alternativas de inversión. En este sentido, cabe destacar que:

1. El activo sin riesgo (Letra Tesoro) ofrece una mínima remuneración;

2. En la Deuda Pública a medio y largo plazo existe riesgo de tipo de interés, aparte de una baja remuneración (las TIRes se verán presionadas por una elevada oferta de papel, menor demanda institucional, además de esperar ampliación de diferenciales soberanos en aquellas economías con cuentas públicas más deterioradas);

3. La Renta fija privada, aunque se verá beneficiada por una reducción adicional de diferenciales, esta reducción será menos lineal que en 2009 (menor recorrido a la baja en los spreads) y con el riesgo de repunte de tipos de interés;

4. En el sector inmobiliario aún queda ajuste por realizar (elevado stock de viviendas sin vender, demanda que seguirá lastrada por la difícil situación del mercado laboral y la restricción crediticia);

5. La Renta Variable, en el actual  escenario, es el activo de ofrece una mayor rentabilidad esperada.

La apuesta por renta variable no está exenta de riesgos. Entre ellos destacan: la insostenibilidad de las cuentas públicas, el mantenimiento de la restricción crediticia, la no recuperación del consumo privado y necesidades adicionales de desapalancamiento, así como necesidades adicionales de recapitalización en el sector financiero.

Aún con todo, seguirán vigentes importantes apoyos a la renta variable:

1. Los estímulos se mantendrán mientras sean necesarios, retrasándose su retirada en caso de caídas de las bolsas;

2. Las valoraciones bursátiles son atractivas en términos relativos a otras opciones de inversión en un contexto de tipos de interés bajos;

3. Los movimientos corporativos continuarán en 2010, y supondrán un repulsivo para las compañías y sectores  implicados;

4. La positiva evolución de emergentes.

Pese a todo, hay que ser conscientes que durante el ejercicio previsiblemente asistiremos a episodios de grandes oscilaciones que no todos los inversores son capaces de soportar. Adicionalmente, tras una recuperación vertiginosa de las cotizaciones desde marzo pasado, ahora más que nunca la selección de valores será determinante.

En 2010 quien desee rentabilidad en sus inversiones necesariamente habrá de asumir riesgos en forma de volatilidad. Una buena opción puede ser confeccionar una cartera de valores (españoles y europeos) con elevada rentabilidad por dividendo (4%–5%), poca deuda y elevada generación de caja.

Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4

8.  maletas12/01/2010, 22:25 h.

¿Que hacer los españoles con su dinero? pues muy sencillo, aunque doloroso para nuestro pais, lo mejor es hacer caja e invertir en paises europeos serios y con estructura economica real. Es una de las pocas salidas que van quedando realmente. Todavia, los españoles como miembros de la UE y con la ventaja del euro como moneda unica podemos invertir fuera y fabricarnos una nueva vida. Quiza esta posibilidad tambien se vea truncada en breve...

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7.  Nostradamus12/01/2010, 16:05 h.

1. Cancelen deudas

2. Compren oro [físico]

3. Compren minas [junior] de oro

4. Mantengan el mínimo de liquidez en sus cc.

5. No tengan dinero a plazo

6. Si quieren invertir en Bolsa, escojan empresas de recursos naturales en Australia, Brasil o Canadá.

7. Vendan los inmuebles que no usen.

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6.  andreug12/01/2010, 14:09 h.

¿ Qué dinero ? http://www.aedru.org/VARIOS/CRISIS/Bookmarks----crisi.htm

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5.  julian7012/01/2010, 11:50 h.

a estos precios la bolsa es una inversion con un riesgo altisimo, el consumo dificilmente se va a recuperar, al menos en España, con la subida de impuestos que nos espera.
Es momento de dejar el dinero en cualquier deposito bancario que los hay hasta del 4%.
MEJORES DEPOSITOS

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4.  ANDREUG12/01/2010, 11:45 h.

Lo que viene no es una espiral deflacionista sino, como decía Warren Buffet, una vorágine inflacionista.

Igual que en un tsunami las aguas del mar primero se retiran de la costa antes de que llegue la gran ola, creo que ahora estamos viendo una deflación porque la gente tiene miedo a gastar y los bancos dedican todo el dinero a tapar agujeros. Pero cuando todo el dinero nuevo que se está creando llegue a la economía... llegará esa gran ola inflacionista. http://www.aedru.org/VARIOS/CRISIS/Bookmarks----crisi.htm

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