Cuando le pregunto a uno de mis mellizos dónde está el mando a distancia de la tele, me mira como si le hubiese preguntado la raíz cúbica de 73.427. Esta es la sensación que tengo en este momento cuando me siento a analizar los distintos índices bursátiles.

La semana pasada comenté que nos encontramos en un momento de fuerte incertidumbre en los Mercados de Renta Variable y que, por tanto, no era el momento de tomar grandes decisiones de inversión. A grandes rasgos, los índices se encuentran dentro de un amplio movimiento lateral desde hace 3 meses y, mientras no salgan de ellos, es absolutamente imposible determinar la dirección del siguiente movimiento principal.

Por otro lado y centrándome en el corto plazo, resalté que la ruptura de la media de 50 sesiones en la práctica totalidad de los índices occidentales junto con la ruptura de la directriz alcista que se podía construir desde los mínimos de marzo, indicaban un incremento de la presión bajista, lo que debía llevarnos a aprovechar los rebotes para abrir posiciones cortas.

Pues toma del frasco, carrasco!!! A lo largo de los últimos 7 días, los índices han logrado recuperar la media 50 sesiones y la directriz alcista perforada. Además, se han situado y, en algunos casos como en el Dow de Industriales, han superado los máximos crecientes anteriores, lo que apunta a una posible resolución del movimiento lateral de los últimos meses al alza.

Pero, ¿estamos en situación, desde un punto de vista técnico, de poder asegurarlo? En mi opinión NO tenemos todos los elementos necesarios para ello.

En el gráfico adjunto, se puede observar en la parte de arriba la evolución diaria del Dow de Industriales desde marzo de este año, y en la parte de abajo la evolución del Dow de Transportes, ambos en términos de cierre.

El Dow de Transportes marcó un máximo relevante, dentro del proceso de subida analizado, a mediados del mes de septiembre (4.055). Alrededor de las mismas fechas, el Dow de Industriales también fijó un máximo relevante en los 9.918 puntos.

A partir de entonces, el Dow de Transportes entró en una fase de consolidación lateral que empezó a dar muestras serias de debilidad, hace unas pocas semanas, al perforar la directriz alcista iniciada en marzo.

Mientras tanto, el Dow de Industriales ha seguido marcando máximos crecientes. El último lo está marcando esta misma semana. Y además, tal y como se aprecia en el gráfico adjunto, no ha perforado en ningún momento la directriz alcista iniciada en marzo.

la Teoría de Dow dice que las señales técnicas, ya sean alcistas o bajistas, deben ser coincidentes en los 2 índices. Es evidente que este NO es el caso, al menos por ahora, por lo que mientras el Dow de Transportes no supere el 4.055, debemos seguir “dudando” de la ruptura alcista del Dow de Industriales.

En este gráfico podemos observar la evolución del SP500 en base diaria. Es evidente que toda la zona alrededor de los 1.100 puntos es absolutamente clave.

En ese nivel nos encontramos con la directriz bajista que se puede construir desde los máximos históricos alcanzados en el año 2007 (tendencia bajista de color rojo). Además, nos encontramos con el último máximo creciente de la estructura alcista iniciada en marzo de este año (línea horizontal roja). Por último, nos encontramos con la “línea de hombros” del posible Hombro Cabeza Hombro que se podría estar construyendo desde mediados del mes de septiembre.

Es, por tanto, absolutamente necesario que se supere el 1.100 de manera consistente para poder asegurar que todo el proceso de consolidación lateral en el que se está inmerso desde hace 3 meses, se resuelve al alza, despejando con ello el camino para poder desplegar otro tramo alcista principal que debería tender a la siguiente zona de resistencia clave situada en el entorno de los 1.200 puntos.

Por último, voy a hacer referencia al selectivo español Ibex35. No se trata de un índice lo suficientemente generalizado ni lo suficientemente amplio como para marcar la tendencia global de los Mercados. Pero les aseguro que se trata de un índice bastante noble en su análisis técnico por lo que me parece interesante ver en que situación se encuentra.

En la parte izquierda del gráfico, he marcado una línea horizontal en el 11.943. Este fue el mínimo que el selectivo español alcanzó cuando se destapó el “agujero” que Jerome Kerviel provocó en la Société Genérale en 2008. Para que nos situemos, el nivel equivalente en el Eurostoxx50 es el 3.500, en el Dax el 6.400, en el SP500 el 1.270 y en el Dow de Industriales el 11.600.

Vemos en el gráfico que la ruptura de este nivel en julio de 2008 fue la señal definitiva para poder confirmar un cambio de tendencia secular en el índice. Durante más de 3 meses estuvo intentando recuperar este nivel (llegó a alcanzar un máximo intradiario en el 12.078 durante este proceso). Este “fracaso” provocó que el índice alargase aún más su tendencia bajista.

Desde finales del mes de septiembre, el índice está intentando superar esta zona de resistencia que me he permitido bautizar con el nombre del “mínimo de Kerviel”. Todos los intentos han sido infructuosos y en un par de ocasiones, hemos sufrido “sustos” bajistas. El último se produjo hace un par de semanas. Pero estos “sustos” han logrado diluirse en ambas ocasiones gracias a la fortaleza mostrada por el índice en el último mínimo creciente, el 11.220. Es, por tanto, absolutamente necesario que la zona comprendida entre 11.943 y 12.078 sea superada de manera consistente para que el proceso alcista iniciado en marzo siga su curso.

A lo largo de todo el artículo he mostrado argumentos que indican que debemos controlar nuestra euforia puesto que los argumentos técnicos no están lo suficientemente claros como para poder asegurar que la tendencia alcista seguirá su curso.

Es también cierto que no tenemos elementos que indiquen lo contrario lo que me lleva de nuevo a reiterar la validez de la estrategia central que llevo comentando desde hace un par de meses y que no es otra que la de aprovechar los niveles actuales para comprar un túnel bajista (Venta de Call y compra de Put fuera del dinero vencimiento diciembre) a los inversores de largo plazo, de manera que puedan “asegurar” en cierta medida la rentabilidad que hayan podido obtener en 2009.

A corto plazo, los más osados deben aprovechar los niveles actuales de los índices para, de nuevo, vender. Yo no se si las resistencias se van a superar o no, pero lo que sí tengo claro es que, en un nivel de resistencia clave, se debe vender, puesto que el ratio riesgo/beneficio que se asume está muy controlado y es relativamente pequeño respecto del beneficio potencial que se puede obtener. En caso de cierre del SP500 por encima del 1.100 y/o del Ibex por encima del 11.943, estos cortos deben cerrarse inmediatamente.

1.  hispafinanzas12/11/2009, 16:05 h.

Pues efectivamante voy con usted en loq la prudencia respecta pero la verdad q yo ahora ando largo bueno mis sitemas en practicmante la totaldiad de activos.. ya ultimamante me evito muchos dolores de cabeza con los sitemas .. vamos q asi no pienso mucho, si alquien esta interesado les dejo este buen libro Estrategias de trading cuantitativo

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