Durante esta semana tendrán lugar las reuniones periódicasde los principales Bancos Centrales donde se deciden las distintas políticas monetarias de sus respectivas divisas. Mientras el Banco de Japón y la Reserva Federal americana reforzarán sus políticas expansivas de inyectar más dinero mediante la compra de bonos, el Banco Central Europeo previsiblemente seguirá con su mensaje de ir deduciendo las facilidades de financiación a las entidades financiera.

 El Banco de Japón confirmará, casi con seguridad, el nuevo programa de compra de bonos públicos y corporativos por un importe de 44 millardos de euros, adicionalmente a nuevos programas de liquidez por importe de 265 millardos de euros.

 En el caso de la Reserva Federal, concretará las medidas anunciadas en la reunión de septiembre de mayor relajación monetaria mediante la compra de bonos en el mercado. La cuantía estimada de este nuevo estímulo monetario oscila entre 200 millardos y un billón de dólares. Mediante estas medidas la Reserva Federal pretende evitar el riesgo de la deflación creando expectativas inflacionistas, fijar los tipos nominales de los bonos en niveles bajos, facilitar la depreciación del dólar y apoyar a los activos de riesgo, principalmente a la bolsa.

 Desde el anuncio de estas medidas en la reunión de septiembre de la FED,  el Dow Jones se ha revalorizado un 12%. Por tanto, el efecto adicional sobrela Bolsa de las medidas anunciadas esta semana, dependerá de posibles sorpresas en la cuantía de las medidas adoptadas.

 De la reunión del Banco Central Europeo no se espera ninguna variación en el mensaje lanzado en los últimos meses. A diferencia del Banco deJapón y de la Reserva Federal, el BCE se muestra más preocupado en la retirada paulatina de las facilidades de liquidez a las entidades financieras que en establecer medidas adicionales de inyección de liquidez.

Al inicio de la presente crisis, la actuación de los bancos centrales bajando tipos e inyectando liquidez evitó un agravamiento de la recesión. No obstante, confiar la recuperación de la economía sólo a la actuación de losbancos centrales sin que los  gobiernos de los distintos países acometan reformas y medidas impopulares es ingenuo.

En el caso europeo, el principal candidato para convertirse en el presidente del BCE en 2011 ya ha comenzado a expresar sus ideas de posible reestructuración de la Deuda Pública de algunos países, a través de “procesos ordenados de insolvencia”. La forma de evitar entrar en el saco de los países con problemas es anticiparse, presentar e implementar reformas creíblesque sienten las bases del crecimiento futuro de la economía e impliquen una disminución de los déficit públicos. El cumplimiento a rajatabla de la ejecución presupuestaria de los planes presentados es condición necesaria, pero no suficiente, para evitar nuevos episodios de crisis de Deuda Soberana.