La montaña más alta de África, un río que muere en el desierto -no en el mar - y ahora un desierto africano. Todos ellos han servido de inspiración para dar nombre a los fondos de retorno absoluto KILIMANJARO, OKAVANGO DELTA y el recientemente creado KALAHARI ALPHA.

Las peculiaridades de estos tres puntos geográficos han captado la imaginación de gestores que quieren así transmitir la idea de singularidad ligada a su estilo de gestión en estos fondos de inversión. Centrándonos en el último lanzamiento, veamos cuales son las características de este inspirador desierto sudafricano conocido como Kalahari.

Geográficamente, el desierto de Kalahari se extiende a lo largo de siete países: Botsuana, Zambia, la República de Sudáfrica, Zimbabue, Namibia, Angola y la República Democrática del Congo. En realidad no puede considerarse un verdadero desierto, si tenemos en cuenta que en algunas zonas la lluvia es bastante abundante, sino un desierto fósil. Aunque Namibia se relaciona más frecuentemente con el desierto del Namib, el Kalahari ocupa gran parte del sur y este del país africano. Se denomina desértica a esta zona principalmente porque su terreno arenoso y poroso no puede retener el agua, pero en algunas zonas las precipitaciones anuales pueden llegar a alcanzar los 250 metros cúbicos, dando lugar a una vegetación abundante en años de lluvias cuantiosas.

A diferencia del desierto del Sahara, el Kalahari está cubierto de árboles, ríos efímeros y cursos de agua fósiles. Una gran variedad de acacias hacia el sur y arbustos hacia el centro son la vegetación más común. Hacia el norte, donde el clima es más húmedo, el paisaje es de sabana. El Kalahari es también uno de los paraísos africanos más rico en cuanto a su fauna. Leones, varias especies de antílopes, hienas, suricatos y varios tipos de pájaros y reptiles.

En cuanto a sus habitantes, los primeros pobladores humanos fueron los san o bosquimanos, de los que aún quedan 65.000 y que fueron desplazados del territorio Kalahari por otros pueblos vecinos ganaderos, como los hotentotes, y más adelante por los colonos holandeses en el siglo XVII. Son pueblos cazadores con un carácter amable y cortés y un peculiar lenguaje de clicks a base de chasquidos.

El índice de población es bastante bajo y está muy repartida a lo largo del desierto, debido a las variaciones en las lluvias y a sus condiciones en general áridas, En Namibia y Sudáfrica hay grandes ranchos, de entre 20.000 y 40.000 hectáreas, con explotaciones ganaderas de ovejas y avestruces. En Botsuana, aunque hay algunos ranchos privados, la tierra se explota de forma comunal principalmente y sus habitantes crían cabras y reses vacunas.

Paisaje, clima, vegetación, fauna y habitantes un tanto diferentes, desde el punto de vista de un  habitante de un país europeo, capaces de inspirar un punto de vista completamente distinto: el fondo de retorno absoluto de KALAHARI ALPHA, creado por Abante Asesores y gestionado por José Ramón Iturriaga, también gestor del OKAVANGO DELTA.

Si consideramos las últimas noticias asociadas a la industria de hedge funds, podríamos preguntarnos si este es el momento apropiado para tomar la valiente decisión de crear un nuevo fondo de retorno absoluto, por su nombre en español. Madoff, Lehman y, más recientemente Galleon, han creado una cierta incertidumbre hacia este tipo de gestión.

Considerado desde otro punto de vista, tal vez nos encontremos en un momento histórico de la gestión en que se hace necesario cambiar la gestión tradicional hacia un estilo bien puramente indexado –como puede ser el caso de un ETF- o bien puramente activo, de acuerdo con las preferencias y nivel de riesgo aceptado por el inversor.

De hecho, el patrimonio global de hedge funds se recuperaba hasta los 1,5 billones de dólares en septiembre, desde los 1,3 billones de marzo pasado, según datos de Hedge Fund Reserach Inc. Los activos disminuyeron hasta un 31 por ciento desde sus máximos de 1,9 billones de dólares tras las pérdidas récord sufridas el año pasado y los reembolsos de los inversores. Pero los inversores se sienten ahora atraídos por rentabilidades de doble dígito que, según estimaciones de Deutsche Bank, podría llevar el patrimonio global de hedge funds a exceder los 2 billones de dólares a finales del año próximo.

Según las últimas cifras de EFAMA, el patrimonio global gestionado por los fondos de inversión asciende a 14,4 billones de euros (21,3 billones de dólares) al final del segundo trimestre del año. Los hedge funds, por tanto, gestionan aproximadamente un 7 por ciento del patrimonio global.

En España la situación es algo diferente. Si el inversor en fondos ha tenido siempre un perfil conservador, los acontecimientos vividos a finales de 2008 reforzaron esta característica. La cuota patrimonial de los Fondos de Retorno Absoluto se sitúa en torno al 0,34 por ciento del patrimonio total gestionado por el universo de fondos nacionales, según VDOS.

Sin embargo están obteniendo resultados excelentes durante el año. BESTINVER HEDGE VALUE FUND alcanza una rentabilidad de 82,76 por ciento, situándose en primera posición del ranking anual, con el antes mencionado OKAVANGO DELTA (gestionado también por José Ramón Iturriaga) en segunda posición al revalorizarse un 47,37 por ciento, según VDOS, superando así el bache vivido durante la segunda mitad de 2008, ya que en la primera mitad se posicionó en los primeros puestos del ranking de forma consistente.

Aunque están considerados como inversiones arriesgadas, lo cierto es que los hedge funds deben rendir cuentas tanto a sus contrapartidas como a sus inversores, que llevan a cabo procesos de due diligence muy exhaustivos, por lo que suelen establecer controles de riesgo muy estrictos. Su filosofía es adecuada para mercados volátiles e inciertos, momentos en el que un gestor puede mostrar sus mejores habilidades de gestión activa.

Vemos como en pleno desierto se puede encontrar  sorprendentemente  vegetación y, en plena crisis y entre el conservadurismo inversor, es posible encontrar altas rentabilidades. Así es el desierto de Kalahari y así es el mundo de la inversión.

Demos la bienvenida al KALAHARI ALPHA y deseémosle éxito a su gestor.

Paula Mercado, directora de análisis de VDOS Stochastics

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