En mi última columna escribí sobre la reactivación que se está experimentando en las ofertas públicas de venta (OPV) de acciones después de la emisión, históricamente alta, que ya hemos vivido  en bonos corporativos.  Las dos opciones son fuentes de financiación alternativa a la bancaria. Pero hoy me parece  especialmente importante  insistir en que en el momento actual se está emitiendo muy bien en bolsa.

Los índices que siguen el desempeño de la rentabilidad bursátil de las ofertas públicas de venta reciente para Europa (BloomberEUPO), y  para Estados Unidos (BloombergPO), dan unas ganancias muy significativas ( +34% en EE.UU. y +44% en Europa). Es decir,  ¡las acciones de las compañías que se han incorporado recientemente a la bolsa lo están haciendo mejor que las ya cotizadas en casi un 15% en lo que va de año!

La magnifica rentabilidad de esos dos índices prueba que  los momentos bursátiles que hemos vivido en los últimos dos años, ha hecho mucho más exigentes a los inversores en las OPV desde dos puntos de vista:

1) Los inversores están siendo más selectivos. Se están colocando compañías con “buenas historias” bursátiles y buenas expectativas de crecimiento en comparación con muchas de las compañías ya cotizadas.

2) Los inversores bursátiles están más sensibles a los precios y tienen claro poder de compra en un mundo donde lo que escasea es el dinero.

Además los bancos, probablemente,  no estén siendo agresivos en la definición de los rangos de precios de las colocaciones  por el propio éxito de la operación y la rentabilidad de las acciones después de la misma (el famoso “aftermarket performance”).

Las decisiones de inversión en las OPV es una tarea difícil. Para los inversores particulares que deseen beneficiase de  esta tendencia, que creo vamos a seguir viendo en los próximos meses, se abrirá la posibilidad de comprar alguno de los fondos especializados que existe de ofertas publicas de venta.

Es posible que  una vez que ha disminuido significativamente  el nivel de aversión a riesgo en los mercados los inversores, estén dispuestos a ser menos exigentes en el precio…pero lo que si creo es que solamente hay sitio para ¡BUEN PAPEL! a precios razonables, claro.

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