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La razón más importante que explica el momento que los directivos consideran óptimo para sacar su compañía privada a bolsa, es la evolución del propio mercado bursátil en los meses anteriores a la toma de la decisión. Otras razones que también explican la decisión son la necesidad de financiación, el establecimiento de un valor para la compañía, y mejorar su visibilidad y reputación.

Los mercados han cambiado de sentido en los últimos  seis meses  habiendo, mejorado de forma significativa los indicadores de aversión al riesgo tanto para la renta fija privada (menores diferenciales de rentabilidad frente a bonos del gobierno)  como para la renta variable (menor volatilidad).

Los efectos ya se han visto en el mercado de emisión de bonos (que este año 2009  está cerca de los récords históricos). Y lo que es más relevante: las empresas europeas se han financiado más a través de la emisión de bonos que con financiación bancaria (datos de Dealogic).

¡Ya tenemos la primera prueba contundente que justificó esta columna sobre Financiación Alternativa hace seis meses!  Las empresas deben buscar, y las están encontrado, líneas alternativas a la financiación bancaria.

Y a partir de ahora le tocará a la renta variable, porque con la mencionada mejoría de los mercados bursátiles y la entrada neta de inversores en los fondos de renta variable, volverán las ofertas públicas de venta de acciones.

Ya se nota la actividad en Estados Unidos, Brasil y China. En Estados Unidos se han hecho ofertas públicas por valor de 5.000 millones de dólares en la primera mitad de año, y entre julio y agosto solamente se ha registrado solicitudes de salidas por el doble de ese importe.

Europa, este año, representa solamente el 8% de las colocaciones totales pero esperamos que cambie pronto. El interés demostrado recientemente en las colocaciones de  PGE (eléctrica polaca) y Delta Lloyd (seguros en el reino unido) nos hace ser optimistas.

En España, Amadeus ha comunicado su interés para cotizar en bolsa próximamente. En el Mercado Alternativo Bursátil se esperan nuevas incorporaciones antes de final de año. Un número que será sin duda mayor en 2010, un año en el que el MAB presentará una magnífica oportunidad para que las compañías medianas puedan financiarse en bolsa.

(*) Constantino Gómez es socio de Arcano.