Las perspectivas de CajaSur antes de la intervención por parte del Banco de España no podían ser peores: según ha sabido El Confidencial de fuentes cercanas a las negociaciones para la fusión de las dos entidades andaluzas, Unicaja trabajaba con un escenario de pérdidas de 1.500 millones para CajaSur en tres ejercicios, 2009, 2010 y 2011. Y la entidad que preside Braulio Medel estaba dispuesta a asumirlas, ayudada por los 990 millones que había comprometido el Fondo de Garantía de Depósitos para la fusión, finalmente fracasada por el rechazo de CajaSur.

La caja cordobesa que presidía hasta el viernes Santiago Gómez Sierra perdió 596 millones en 2009 y en el primer trimestre de este año el quebranto aumentó en otros 114 millones. Y las expectativas de la caja que iba a absorberla no eran ni mucho menos de que esta deriva se fuera a enderezar a corto o medio plazo. "Lo que no tenía claro era cómo iban a distribuirse los cerca de 1.000 millones de pérdidas restantes entre 2010 y 2011, pero Unicaja era consciente de que no podía impedir que las pérdidas de CajaSur llegaran a esa cifra", asegura una de las fuentes consultadas.

Como es sabido, en teoría este año debe ser el peor de la crisis para el sector financiero español, puesto que se juntan tres elementos tremendamente negativos: la contracción de márgenes por la traslación de la caída del euribor a las hipotecas junto a la subida de los costes de financiación, la necesidad de seguir dotando provisiones por el calendario del Banco de España aunque la morosidad se estabilice, y el desplome del volumen de crédito ante la falta de demanda y el cierre del grifo de muchas entidades. Para 2011 se espera una mejoría por el efecto de la deseada recuperación económica y de la subida de tipos del BCE.

Esta incapacidad de generar margen más la necesidad de provisionar los ingentes créditos morosos (tiene una tasa de morosidad del 8,47%, la más alta del sector) es lo que explica las fuertes pérdidas sufridas por la caja controlada hasta ahora por el Cabildo de Córdoba. De cumplirse estas previsiones, CajaSur habría acabado con unos fondos propios negativos de 700 millones de euros frente a los 184  millones positivos del primer trimestre de 2010 -que no obstante, eran muy inferiores al mínimo legal de solvencia-.

Según algunas estimaciones, Unicaja habría tenido que poner de su bolsillo unos 1.000 millones adicionales a los 990 que habría recibido del Fondo de Garantía de Depósitos para reponer el capital perdido por la entidad con la que iba a fusionarse. De ahí que fueran irrenunciables los ahorros de costes que perseguían los despidos y las rebajas salariales propuestos por Unicaja; y que la negativa a aceptar estas condiciones provocara el rechazo de CajaSur a la fusión, lo que la abocaba a la intervención.

El FROB puede no llegar a los 1.500 millones

Esta estimación de pérdidas no tiene por qué coincidir con el dinero que finalmente tendrá que inyectar el FROB en CajaSur. Los 550 millones ya anunciados sólo servirán para reponer la solvencia de la entidad a corto plazo, pero en el sector se da por hecho que la cifra será superior. Incluso algunos medios hacían ayer estimaciones de hasta 2.700 millones al estimar como pérdida toda la exposición de la caja al ladrillo.

"La inyección final vendrá determinada por lo que haga el FROB con CajaSur. Si acomete los despidos y los ahorros de costes que la entidad necesita, y que son mucho mayores que los propuestos por Unicaja, no tendrá que poner tanto dinero público", explica otra de las fuentes consultadas. Y no hay que olvidar que una de las premisas que rigen la actuación del fondo de rescate es que sus intervenciones tengan el menor coste posible para el erario público en tiempos de duros recortes del déficit.