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Los inversores utilizan a Santander y BBVA para compensar la caída de la deuda española
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@E. Segovia / C. Hernanz 25/11/2010 06:00h
Foto: iStockphoto.
El desplome en bolsa que han sufrido Santander y BBVA en los últimos días (aunque ayer rebotaron ligeramente) ha encendido las alarmas para sus millones de accionistas y dentro de las propias entidades. Sin embargo, los profesionales del mercado aseguran que se trata de un mero ajuste de las pérdidas que van a sufrir en sus carteras de deuda pública española y que no responde a ninguna preocupación por su solvencia o su negocio. Otras fuentes añaden que los grandes inversores los están usando para cubrir su exposición a nuestro país, ya que sus acciones son más líquidas que los CDS sobre el bono español.
En lo que va de mes, ambas entidades acumulan una caída en bolsa del 15,2% y están entre los diez peores valores del Ibex. Su jornada más negra fue la del martes, cuando Santander se desplomó el 4,73% y BBVA, el 3,9%. En el conjunto de 2010, el primero pierde un 26% de su valor y el segundo, el 35%.
"Si el mercado pensara que van a sufrir muchas más pérdidas por su exposición inmobiliaria en España, o que tendrán problemas para financiarse en el interbancario, o si cuestionara su solvencia o su negocio internacional, la caída habría sido mucho mayor", opina un analista de un broker español.
La cantidad que BBVA tiene en deuda soberana española asciende a 83.720 millones (con vencimientos entre 2010 y 2020) y la de Santander supera los 178.000 millones, según los datos de Bloomberg. Roberto Ruiz Scholtes, director de estrategia de UBS, sostiene la teoría de que se trata de una adecuación de su valoración por las pérdidas que les va a suponer el desplome de la deuda pública española en esas enormes carteras: "Si tomas el 4%-5% que ha perdido el bono español en los últimos días, te sale la caída que han sufrido en bolsa ", afirma.Del mismo modo, si la prima de riesgo española se recupera y el diferencial con el bono alemán vuelve a niveles de 200 puntos básicos, "ambos valores pueden subir un 4% de golpe sin problemas", según este estratega.
Bajistas en bancos para compensar la caída de los bonos
Otros expertos son menos optimistas y piensan que el castigo bursátil va a seguir para las entidades que presiden Emilio Botín y Francisco González. "Los grandes inversores los están usando como cobertura de su exposición a activos españoles, porque las acciones de los dos grandes tienen más liquidez que el CDS sobre el bono español", asegura el jefe de mercado de capitales de un banco extranjero.
Los CDS (credit default swaps) son la forma más habitual de cubrir una cartera de bonos, ya que, a cambio de una prima, te aseguras contra el posible impago de un país. Y como su cotización se mueve a la inversa que la de los bonos, lo que se pierde con la caída de éstos se gana en el CDS . El problema es que el precio de esa prima se ha disparado en la crisis actual y, además, su liquidez es muy reducida; estos productos no cotizan en ningún mercado organizado. Por eso, los gestores se ponen cortos (bajistas) en acciones de los bancos, ya que son muy líquidas y tienen una fuerte correlación en estos momentos con el bono español.
El problema es que esta práctica implica más caídas en bolsa de los dos valores a corto plazo aunque la deuda española se estabilice, ya que muchos inversores no se fían y prefieren cubrir sus posiciones por si se repiten estos episodios en el futuro.
15 .- Islandia recurre a dos mujeres para salvar su sistema financiero del colapso
Las elegidas para esta tarea han sido Elín Sigfúsdóttir y Birna Einarsdóttir, que han tomado las riendas del New Landsbanki y del New Glitnir, respectivamente, dos de los mayores bancos del país que tuvieron que ser nacionalizados para evitar su colapso. Bajo su mandato, deberán reconstruir los cimientos de un imperio financiero que fue construido por la joven y masculina élite del país, lo que ha provocado un auténtico cambio en la cultura empresarial islandesa marcada, hasta el pasado mes de octubre, por grandes dosis de testosterona. Experiencia no les falta.
le echaron lo que habia que echarle
rajoy tiene cospedal jajajaja
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14 .- Causas posibles fuerte caída cotizaciones SAN y BBVA [y3]
Aunque “haberlos haylos” que también puedan pensar que estas bajadas sin presión obedezca al interés de las manos fuertes compradoras de seguir la exitosa OPA a la baja que están haciendo *con este valor internacional [sólo el 17% de los beneficios, y sólo el 30% del capital son “spanish”],
*intrínsecamente tan infravalorado e injustamente castigado por su domicilio social "spanish".
Al fin y al cabo, no olviden que están comprando algo con un earnings yield real [descontada la inflación] superior al 12%.
Saludos,
NOTA: muchos de los argumentos aquí utilizados para la acción SAN podrían también aplicarse a la acción del BBVA.
13 .- Causas posibles fuerte caída cotizaciones SAN y BBVA [2]
*Aunque, dados los acontecimientos macroeconómicos, sí es cierto que ha aumentado mucho el coste aseguramiento de impago [CDS] de SAN, no es menos cierto que dicho coste es actualmente un 35% inferior al del Reino de España.
*Tampoco se ha visto una fuerte presión vendedora.
Si nos atenemos a los datos oficiales de la Bolsa de Madrid [donde se incluyen las operaciones inglesas], el volumen de negociación total del último mes nos da una media diaria inferior al 0,9% del capital en circulación, que es un 25% INFERIOR a la media diaria de negociación de los últimos doce meses.
La única explicación que se afirma en los medios bursátiles,
.]NO es, pues, debido a la fuerte presión vendedora,
.]ni al aumento del apetito de los buitres,
.]y SI puede obedecer a una táctica habitual del equipo bursátil cuidadores del valor SAN a siempre descontar anticipadamente los potenciales próximos acontecimientos.
...
12 .- Causas posibles fuerte caída cotizaciones SAN y BBVA [1]
Una vez analizado el tema de La deuda pública y el sistema financiero español, creo importante aportar otro tema:
En estos momentos LA gran sorpresa es la fuerte caída de la cotización de SAN.
*Que NO se ha debido al incremento de operaciones de préstamo de acciones [vehículo tradicional de los bajistas y entidades buitres].
De hecho el saldo vivo de acciones SAN prestadas al cierre de ayer ascendía a 603,01Millones de acciones [cifra semejante a la que había hace un mes], equivalente a sólo 7,24% del capital en circulación.
Esta cifra es anormalmente BAJA, pues la media tradicional está en el 9/11% [no olviden que SAN –la acción más negociada en Europa- participa en innumerables índices nacionales e internacionales, lo que provoca muchas operaciones de esta naturaleza].
*Que TAMPOCO se ha producido un aumento importante de contratos de futuro de la acción SAN [que es otro sistema utilizado por los bajistas y entidades buitres].
De hecho, el saldo vivo de contratos de futuro de acciones SAN ascienden a sólo 225.948, equivalentes al 0,27% del capital en circulación.
...
11 .- Decididamente no es hoy mi día informático.
Les ruego me disculpen haber repetido involuntariamente ni anterior colaboración.
Saludos,
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