De acuerdo con el guión. El consejo de administración de Repsol, tras casi cinco horas de reunión –y eso porque Luis del Rivero tenía que ir a lucir palmito al palco del Santiago Bernabéu- aprobó ayer el anunciado dividendo a cuenta de 2009 de 0,425 euros por acción, lo que supone un recorte del 19% respecto al año pasado. Hubo unanimidad “de aquella manera”, porque el de Sacyr Vallehermoso dijo ser portador de una propuesta muy diferente, que decidió aparcar en vista de su posición claramente minoritaria.

Antonio Brufau se decía feliz al final del trago que para él supuso el encierro vespertino de ayer, pero la risa va por barrios y los miedos, por dentro. Lo de ayer fue simplemente un episodio más del abismo que separa a los gestores de Repsol de sus dos principales accionistas, particularmente de uno, el ya dictado Sacyr. La pelea se traslada al dividendo complementario: tanto Sacyr como La Caixa quieren elevarlo hasta los 0,625 euros por acción, de modo que el dividendo total correspondiente a 2009 sería de 1,05 euros, exactamente el mismo que en 2008.

¿Cómo hacer posible el milagro? ¿Cómo cuadrar el círculo con  unos resultados sensiblemente inferiores a los de 2008, a cuenta básicamente de la caída de los precios del crudo? De eso fue en buena medida el consejo de ayer: de convencer –según unos-, o de obligar –según otros- a Antonio Brufau a acometer las desinversiones necesarias en aquellos negocios no estratégicos como para mejorar la posición de caja de la petrolera y, naturalmente, el dividendo a percibir por sus accionistas de referencia.
 
Acometer desinversiones y esperar a ver cómo termina el año desde el punto de vista de la marcha de los distintos negocios  –la caída de resultados, superior al 50% hasta septiembre sobre el año anterior, parece estar moderándose notablemente en este último trimestre-, para adoptar la decisión definitiva sobre el dividendo global del 2009. Y entre los activos a vender, por supuesto, la petrolera argentina YPF, un asunto del que ayer se discutió largamente y que a Brufau le pone muy nervioso, porque ese es un duelo en el que tendría que verse la cara con el matrimonio Kirchner, lo cual son palabras mayores.
 
Brufau, obligado a hacer recuento de apoyos

De modo que Brufau salvó ayer una pelota de partido, pero el resultado final del envite parece muy cuesta arriba para sus intereses. Fundamentalmente porque, de cara al futuro, lo más importante de lo ocurrido ayer en la batalla de Repsol tuvo lugar horas antes del inicio del Consejo y desde luego no tuvo por escenario la sala de reuniones del mismo, en el Paseo de la Castellana: la espantada de Isidro Fainé, presidente de La Caixa y arbitro indiscutible de esta pelea.
 
En efecto, la peor noticia de ayer para Brufau fue enterarse de que Fainé hacía mutis por el foro y, desde el consejo de Telefónica, al que había asistido por la mañana, ponía rumbo a Barajas con la excusa de un viaje a China que podría haber iniciado hoy jueves sin menoscabo de los compromisos adquiridos en oriente. De modo que Fainé no quiso adquirir compromisos, ni comprometer apoyos, ni resultar salpicado por el chapoteo que ayer pudiera provocar el siempre impredecible Del Rivero. A su vuelta de Bolivia, el presidente de Repsol está obligado a hacer recuento de apoyos y obrar en consecuencia.

23.  Convoz27/11/2009, 10:41 h.

#5 #7 felipequinto, comprendo tu punto de vista, pero creo que esa visión de la empresa es justamente la que nos ha llevado a la Recesión que sufrimos ahora. Y no nos engañemos. Lo que que está ocurriendo no es una discusión sobre más o menos dividendos.

Como dice Calvin, se trata de apostar por una estrategia de inversión a largo plazo, sobre activos de verdad; o de elegir el camino de la desinversión para el dinero fácil, a corto plazo, y a costa del futuro de la empresa.

A mí no me cabe duda de qué alternativa prefiero. La otra ya sabemos a dónde lleva.

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22.  El Che26/11/2009, 20:59 h.

#18 Trampa sería repetir comentarios de otros y hacerlos pasar por propios, los mios los repito cuantas veces me salga de las tarlipes.

En cuanto a lo de YPF, lo unico cierto es lo de Total, lo de PAE no es correcto, aunque si la siguen gestionando los Brufau boys no faltará poco para que ocurra.

No solo los de dentro de Repsol quieren que los compren los de Shell o hasta los de Lukoil, los de YPF también quieren que los compre el que sea con tal de que les saquen el pie de encima los gaitas incompetentes de Repsol...

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21.  VESPA196426/11/2009, 20:25 h.

La Caixa está canina....





¡Que viva el Doncel de Sigüenza!

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20.  felipequinto26/11/2009, 19:51 h.

Estoy en total desacuerdo, Calvin. La única obligación de una compañía petrolera es ganar dinero. No invertir donde sea porque "llega tarde". Y si no tienes proyectos con una tasa de riesgo-rentabilidad aceptables, devuelveles el dinero a tus accionistas.

Además del riesgo expropiatorio, Bolivia tiene un marco fiscal que hace que el estado se quede con un 96% de la renta futura de los proyectos [Government Take], dejando solo un 4% para las compañías. Los costes son muy altos, porque los pozos están en zonas muy remotas y tienen que perforarse hasta grandes profundidades, y los ingresos muy bajos, porque se produce gas para el mercado domestico y los países vecinos. En un año normal, el precio que obtienes por barril producido es inferior a 20$, y de ahí tienes que descontar los impuestos. Esa es la razón por la que todas las compañías internacionales llevan tres años sin invertir un dolar en Bolivia. Alto riesgo y baja rentabilidad. Antes de invertir en Bolivia, un buen gestor devolvería el dinero a sus accionistas.

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19.  Calvincacosamo26/11/2009, 19:21 h.

#14 A recursos limitados hay que escoger y prefiero que sacrifiquen algo dividendo para pode seguir el camino que han escogido. Repsol es una petrolera con poca "presencia" en upstream y tiene todavía largo camino que recorrer. Como llega tarde no le queda más que intentarlo en los países en los que lo está haciendo. ¿que es un error por ser Bolivia? Puede, pero es lo que tiene el upstream que siempre vas a dar con países poco formales. Todas las petroleras del mundo tienen que pasar por el aro, hables con el país que hables

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