Triste pero aliviada. Así se siente la familia Polanco. Después de meses de continuos quebraderos de cabeza, esta misma semana el mayor grupo de comunicación español recibía como agua de mayo el salvavidas que le lanzaba la firma de private equity Liberty Acquisition Holdings, mediante un acuerdo por el que inyectará unos 570 millones de euros, convirtiéndose así en el primer accionista de la compañía. Claro que, para ello, los Polanco tendrán que ver cómo se reduce drásticamente su participación en la ‘empresa familiar’. Por lo pronto se quedarán con menos del 30%, aunque eso sí, mantendrán el control de la gestión.

La Operación Liberty, entre cuyos partícipes se encuentran más de 70 firmas, además de los brazos inversores de Citigroup, Credit Suisse, Detsche Bank y Morgan Stanley, provocaba una excesiva dilución que llevó a que el pasado jueves Prisa sufriera la tercera mayor caída de su historia en bolsa. Se desplomó un 13,5%. Un día después, su capitalización bursátil era de 460 millones de euros, unas diez veces inferior al volumen de su deuda.

Los últimos tres años han sido el peor período al que ha tenido que hacer frente el clan familiar desde que el grupo saliera a bolsa allá por el mes de junio del año 2000. De hecho, las cosas pintaban bien en los inicios. En septiembre de ese mismo año marcaba máximos históricos, pero después llegó el desplome, que se agudizó en 2008. Desde ese momento, y hasta la actualidad, la caída de la compañía ha sido de más del 87%.

La OPA sobre Sogecable engordó su deuda en 5.000 millones

La muerte de patriarca del imperio Prisa, Jesús Polanco (cuyo objetivo fue convertir Promotora de Informaciones S. A. en el germen de uno de los grupos de comunicación más importantes de habla española) en julio de 2007, marcó un antes y un después en la trayectoria de la compañía. La guerra interna por hacerse con el timón del barco –una batalla entre el bando capitaneado por el ‘delfín’ Juan Luis Cebrián, y el del ‘sobrinísimo’ Javier Díez Polanco- fue un momento clave en la historia de la compañía. Para más inri, el consejo de administración del grupo de comunicación había acordado que Ignacio Polanco, hijo de Jesús Polanco, fuera el sucesor en la presidencia.

Sin embargo, la decisión menos acertada y en el peor de los momentos (al inicio de la crisis económica) fue lanzar la OPA sobre su filial audiovisual Sogecable. Para financiar parte de la operación, puso en venta tres emblemáticos edificios: el de Gran Vía, 32, en Madrid, la sede de El País y un tercer edificio en Barcelona.

Empeñado en ir a contracorriente del mercado, el grupo vio entonces cómo las pérdidas iban haciéndose más grandes según avanzaba una OPA que se había iniciado, de una forma parcial y fatídica, en 2005. La deuda se elevó hasta los 5.000 millones de euros.

Prisa decidió poner en venta el negocio de la televisión de pago Digital Plus y refinanciar la deuda, y tras una intensa actividad corporativa, vendió el 16% de Unión Radio al fondo de capital riesgo 3i por 225 millones de euros. Con esta entrada, Prisa reducía su participación hasta al menos el 66%. Esos 225 millones se sumaron a los 47 que el grupo ingresó por la venta de una división de publicidad de su filial portuguesa Media Capital a Dali Invest.

Con el apoyo de seis bancos

Después de varias negociaciones, el grupo logró el apoyo de seis bancos (HSBC, La Caixa, Caja Madrid, Banesto, BNP y Natixis), con los que firmó la sindicación de un préstamo puente.

Asimismo, consiguió de sus acreedores varias prórrogas, la primera, de un mes, el 20 de junio de 2008. Después, el plazo se amplió hasta marzo del año siguiente con una serie de condiciones, como la reducción del apalancamiento del grupo hasta situarse por debajo de 4,5 veces el resultado bruto de explotación (Ebitda).

Mientras, las reestructuraciones seguían su curso. La familia Polanco se había comprometido a no vender su participación en Prisa durante los 10 años siguientes al fallecimiento de Jesús de Polanco. Este blindaje no afectaba a la presencia del otro fundador del grupo, Pancho Pérez, y de su familia, por lo que a finales de 2008 llevaron a cabo un traspaso entre sociedades compartidas por ambas.

El momento más crítico llegó en marzo de 2009. En ese instante algunos vaticinaron incluso el fin del imperio. La cotización de la empresa cayó hasta bajar del euro por acción. Fue entonces cuando el consejo de administración de Prisa concedió a su cúpula directiva un incentivo con el fin de transmitir al mercado un mensaje de confianza.

Hace un año, la compañía volvía a liberarse de presiones a través de la venta del 4,5% del capital a la sociedad estadounidense IBN, con la que alcanzó un acuerdo para desarrollar el negocio de la distribución de medios en establecimientos de España y América Latina. También Talos Partner adquiría una participación del 4,5% del capital de Prisa procedente de autocartera, como primer paso para participar en otras emisiones de acciones que el grupo realice en un futuro. Asimismo, se colaban en el capital de la empresa dos inversores en posición bajistas: Amber Capital y Altair Investments, 

Prisa seguía con la idea de la reestructuración de la deuda. Vendió entonces un paquete de su joya de la corona: el 25% de Santillana, al fondo privado DLJ South American Partners, el 22% de Digital + a Telefónica y anunció la fusión de Cuatro con Telecinco.

Hace unos meses firmaba un nuevo acuerdo de principios con sus acreedores para extender su préstamo puente de 1.950 millones de euros hasta el mes de mayo de 2013. Este acuerdo estaba sujeto a la aceptación de los bancos acreedores de su préstamo sindicado, entre otros. Tanto la compañía, como las entidades acreedoras se dieron hace varios días cuatro meses para alcanzar un acuerdo total para la reestructuración del pasivo. El último plazo vencía el 30 de julio y la banca aceptó, una vez más, prorrogarlo hasta el 30 de noviembre.