Banco Popular ha encontrado en Credit Mutuel un socio que le va a venir de perlas para reforzar su liquidez y su solvencia. La toma del 5% del banco español por parte del francés se hará a través de una ampliación de capital, en la que será la cuarta vez que la entidad que preside Ángel Ron abrirá su accionariado en los últimos cinco años. La operación volverá a ser dilutiva para los inversores.

Fuentes oficiales de Banco Popular aseguran que todavía no se ha tomado la decisión de cuál será la fórmula que se utilizará para que Crédit Mutuel cumpla con su promesa de tomar el 5% del capital “en los próximos meses”, tal y como reza la presentación remitida el lunes por el tercer banco español. Las alternativas son la compra de ese paquete directamente en bolsa, la venta de la autocartera de Popular, que a día de hoy ronda solamente el 1%, o una ampliación de capital.

 

No obstante, fuentes próximas al grupo español matizan que se hará de la forma que más interese a Popular. Sin lugar a dudas, la vía que más beneficiaría a la entidad participada por Allianz y Amorío es la aportación de nuevos recursos propios a través de un aumento del capital del banco, que desde 2005 ha apelado al mercado en tres ocasiones para reforzar su balance.

 

La primera vez fue en abril de 2005. En aquel momento, Popular hizo una colocación acelerada de 15,7 millones de acciones, a 50,5 euros por título, un precio que, tras el posterior contrasplit de uno por cinco, se estableció en 10,1 euros. En esa operación, por el 6,5% del capital, el banco levantó en un solo día casi 800 millones de euros con la intermediación de Goldman Sachs.

 

Ya el pasado año, el banco recibió una doble inyección de fondos. Por una parte, en la primera quincena de septiembre, encargó a Credit Suisse la colocación de acciones nuevas por 500 millones de euros. La ampliación, del 5,66%, fue un éxito total y en apenas dos horas consiguió que los inversores institucionales adquiriesen los 71,42 millones de títulos puestos a la venta a 7 euros.

 

Al mismo tiempo, el banco puso en marcha una colocación entre inversores particulares de 700 millones de euros en bonos convertibles en cuatro años, es decir, en octubre de 2013. Para esa fecha, las acciones del a entidad deberían de cotizar por encima de los 7,13 euros. De lo contrario, perderán su inversión.

 

Ampliar capital para dar entrada a Credit Mutuel supondrá una nueva dilución para los accionistas del grupo financiero, que ha descartado seguir en la puja por CajaSur. Además de una afrenta para los inversores institucionales que suscribieron las últimas colocaciones a un precio muy por encima al que entraría el banco francés, que lo haría a cerca de 5 euros.

 

Sin embargo, desde Popular se sostiene que los gestores de fondos y de pensiones que acudieron a las anteriores ampliaciones son profesionales que saben lo que hacen y que tienen información más que relevante para estimar una rentabilidad futura. Al contrario, se defiende que una nueva ampliación sería beneficiosa para todos los accionistas porque reforzaría aún más las dos variables que más están penalizando al conjunto del sistema, la liquidez y la solvencia.

 

Con la aportación de cerca de 300 millones de Credit Mutuel, Popular tendría un core capital superior al 9%, una cifra más que respetable y que daría muchas garantías al mercado. Además, aumentaría la posibilidad del banco de poder acudir a operaciones corporativas que puedan surgir tras la reordenación del sistema financiero español. El banco tiene un exceso de liquidez de 1.500 millones que en condiciones normales le penalizaría, pero que, en el contexto actual, es una hucha que le permite hacer frente a posibles tensiones si se recrudece la inestabilidad en los mercados de capitales.