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Con la onza en los 1.155 dólares y el dólar en 1,3532, en los últimos dos meses se ha podido apreciar que la correlación negativa oro-dólar se ha roto. Desde el pasado 17 de febrero el billete verde se ha revalorizado un 1,33%, mientras que el repunte del metal precioso ha sido del 6,22%.

En condiciones normales, cuando el dólar cae, sube el oro actuando como refugio. Sin embargo, la inestabilidad que mueve los mercados está haciendo que la subida del oro esté soportada por los mismos argumentos que llevan al alza a la divisa estadounidense: los problemas con la deuda que atraviesa Europa a raíz del colapso del déficit griego. De hecho, el oro ‘en euros’ está caro.

“Las correlaciones no funcionan siempre de manera estable”, ha explicado a Cotizalia.com José Luis Martínez Campuzano, director de estrategia de Citigroup en España.

En estos momentos, “el oro se está beneficiando por el factor refugio, la tensión que existe los mercados por las presiones dólar-yuan y también por los fundamentales propios de las materias primas, entre los que destaca una recuperación de la demanda para joyería procedente de los mercados asiáticos”, asegura Martínez Campuzano.

A esto hay que sumar que, “los bancos centrales de los países desarrollados están siendo menos agresivos en la venta de oro mientras que los emergentes están aumentando fuertemente la demanda”, explicaba el jueves el analista durante unas jornadas sobre el oro organizadas por IEB.

En este sentido, desde Citigroup defienden desde un punto de vista técnico a corto plazo un rango de entre 1.000 y 1.200 dólares la onza. “Es muy difícil saber lo que vale el oro. Si se acerca a los 1.200 entonces es interesante vender, mientras que si se acerca a los 1.000 es interesante para tenerlo en cartera”, afirma Martínez Campuzano.

No obstante, si el oro consigue romper los 1.220 dólares podríamos ver subidas abultadas de aquí a final de año que podrían llegar hasta el nivel de los 2.000 dólares.

En conclusión, hay muchos factores a tener en cuenta a favor del oro. Los problemas de deuda pública de varios países, la inflación, el comercio, el sector financiero… “aunque los elevados precios actuales condicionan cualquier decisión a medio plazo”, explica Martínez Campuzano. “Hay que aprovechar la volatilidad del oro durante el año para acumular cartera, cerca de la parte baja del rango de 1.000 dólares la onza”.