Conseguir liquidez para afrontar nuevos proyectos, expandirse, pagar o refinanciar deudas... Son algunos de los problemas a los que se enfrentan a diario numerosas empresas españolas. Grandes, medianas y pequeñas. De todos los sectores, sin distinción. La falta de recursos económicos unida al fuerte deterioro económico y del consumo, han llevado a muchas de estas compañías a echar el cierre.

Desde que comenzó la crisis, unas 141.000 empresas han desaparecido, mientras que sólo durante los dos primeros meses de este año, 15.566 se han dado de baja de los ficheros de la Seguridad Social por falta de actividad. Dicho en otros términos, desde que comenzó el año 2010 cada día cierran 264 empresas.

Por su perfil, tamaño u objetivos, los caminos a seguir a la hora de buscar liquidez no siempre son los mismos. ¿Dónde acuden en la actualidad?

1.- Bolsa

Dependiendo del tamaño de la compañía ésta puede optar por el Mercado Continuo o por el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). "Está claro que si buscan financiación tienen que ir o al mercado de crédito comercial o al de capitales", comenta Miguel Ángel Bernal, profesor del IEB. "El primero está bloqueado, lo que ha llevado a las empresas a dirigir sus miradas hacia otros como el de la renta variable o el MAB para encontrar financiación. De hecho, en este último hay lista de espera", añade.

La fuerte volatilidad de los mercados, sin embargo, está retrasando los planes de algunas compañías. En España, es el caso de Renovalia, Eolia o T-Solar, cuyo debut bursátil podría irse al traste, como finalmente ocurrió con Travelport. Desde el 1 de diciembre de 2009 hasta mediados de febrero de este ejercicio se han aplazado 33 de las 65 operaciones anunciadas. Renovalia, por ejemplo, la primera compañía española con intenciones de salir a bolsa en 2010, ha aplazado su OPS hasta después de Semana Santa.

"Salir a bolsa en estos momentos es complicado a no ser que tengas una buena historia", explica Juan Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities. "De todas formas, realizar una Oferta Pública de Suscripción (OPS) es un buen método para lograr financiación. La diferencia con las Ofertas Públicas de Venta (OPV) es que en el primer caso, los fondos se los queda la compañía -hacen una ampliación de capital para salir a bolsa- y el en el segundo, son los accionistas de la empresa quienes, mediante la venta de un paquete de acciones, se quedan con el dinero. En este caso la compañía no obtiene financiación", añade.

Una de las opciones más atractivas para pequeñas y medianas empresas es el MAB, que actualmente sólo cuenta con tres empresas cotizadas: Zinkia -la primera en dar el paso-, Imaginarium y Gowex -debutó el pasado viernes-. Es un mercado en el que los expertos observan un gran desarrollo y se estima que cuando termine el ejercicio habrá una quincena de empresas cotizadas. "Fuera de España tiene un gran desarrollo. Lo que se ha hecho aquí ha sido copiar la regulación y los puntos fuertes de otros mercados alternativos como el francés o el inglés", explica Igancio de la Torre, socio de Arcano, asesor registrado en la CNMV. En su opinión, "el MAB es una vía revolucionaria por el coste regulatorio que supone, aunque sólo saldrán adelante aquellas operaciones que encuentren el respaldo de los inversores".

Medcomtech ya tiene luz verde del MAB para inciar los trámites de su salida a bolsa, que podría producirse el próximo 25 de marzo y cuando finalice el año este mercado podría contar hasta con una quincena de compañías cotizadas, entre ellas, la biotecnológica Neuron.

Cotizar en el MAB aporta prestigio a la compañía. Sin embargo, también conlleva algunos inconvenientes. Su menor liquidez respecto al mercado continuo, por ejemplo. "En éste entras y sales cuando quieres", explica Bernal. Además, supone un mayor escrutinio de la compañía por parte de los mercados, exigiendo un mayor ejercicio de transparencia y profesionalidad. Tampoco hay que olvidar los costes que implica cotizar. "Suponen el 10% de los fondos obtenidos. En él se incluyen las comisiones del colocador, del asesor registrado, así como de los abogados que intervienen en la operación y los auditores encargados de hacer el due diligence contable de la compañía", explica De la Torre.

Gran parte de las pymes españolas que conocen este mercado son conscientes de sus ventajas e inconvenientes. Según estudio reciente de la consultora Everis y DCM, los principales beneficios resultantes del MAB son la mejora de la financiación (83% de las empresas encuestadas), el aumento de liquidez (59%) y la profesionalización de la gestión (39%). Sin embargo, el estudio denotaba que la incertidumbre acerca de la revaloralización de la compañía frente a los gastos de preparación que conlleva la salida al MAB, así como las posibles oscilaciones de precio y los requisitos de transparencia, son los principales problemas que las empresas asocian a su salida a este nuevo mercado. Una de cada tres empresas considera imprescindible contar con el apoyo público para emprender este proceso de transformación.

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8.  julian7017/03/2010, 16:57 h.

no creo que sea apropiado sustituir deuda financiera por ampliacion de capital, igual salvas el problema en el corto plazo, pero tienes un problemon en el largo plazo. Tu coste de capital será mas alto, reduces el efecto apalancamiento y con lo cual tu rentabilidad tendrá que ser mayor.
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7.  JOTALE17/03/2010, 16:36 h.

#6 Termino.... Porque desde la actual, sin actividad económica y con parados, no va a haber impuestos ni inversión suficiente para ir a otra mejor.
Y esa economía de chiringuito de vinos, tiendas de dos o tres empleados, empresitas de el dueño y cuatro más, son las que dan de comer al 83% de los currantes. Desde ella se puede aspirar con paciencia y organización a otra mejor.
Desde la nada, que es lo que tenemos ahora, porque las "grandes" que tanto lucen en las portadas no soportan ni el 17% de la masa laboral, no iremos a ninguna parte.
O crédito o muerte por inanición.

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6.  JOTALE17/03/2010, 16:32 h.

#2 Cierto, y algo más que no se cita en el artículo y es moneda corriente entre los pequeños con el agua al cuello. Las sociedades de prestamistas con respaldo de capital de inversores con mucha liquidez disponible. "Solo" un 10%....mensual en operaciones de más de cuatro meses; hasta el 20% a menos tiempo.
Como además de no fiarse, salvo excepciones, del pyme, los propios bancos colectan dinero para sus propias trampas a corto en el mercado europeo, ese mismo dinero que aquí han prestado a largo, no queda ni un real para el crédito de los peques.
Si el BdE obligara a los bancos a valorar en sus balances a precio de mercado todo el ladrillo sin digerir, se verían obligados a vender a un precio que el currante medio pudiera comprar su nicho de amor, los bancos recuperarían liquidez aunque ellos y sus accionistas asumieran y se repartieran sus pérdidas, el dinero volvería a fluír y se crearía una situación soportable de tránsito a una economía de más valor añadido en siete u ocho años.
SIGO....

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5.  el farero17/03/2010, 13:00 h.

Los hijos de Ruiz Mateos,han demostrado,igual que ya habia hecho su padre que son unos autenticos empresarios y como tales se han buscado LA FINANCIACION en el mercado libre de los particulares....el que quiera peces que se moje,bien comprando con el riesgo inherente a una operacion particular y privada.

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4.  gekko17/03/2010, 12:36 h.

en el fondo del mar??

debajo de las piedras??

;]

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