“Hemos tocado fondo en el sector inmobiliario. Se ha puesto fin a la situación de caída libre y se han estabilizado los precios. Lo peor ya ha pasado". En definitiva, el mercado inmobiliario europeo empieza a ver la luz del túnel después de tres años de tortuosa travesía por el desierto y los activos inmobiliarios vuelven a despertar el apetito de los inversores.

Es el sentir de los más de 600 expertos del sector entrevistados por PricewaterhouseCoopers y el Urban Land Institute para la elaboración de la séptima edición de su informe sobre las Tendencias del Mercado Inmobiliario en Europa 2010.

Los inversores afrontan 2010 como el inicio de la recuperación de la actividad inmobiliaria de la inversión. "Vamos a ver más transacciones y se concederán más créditos. Hay capital y éste ha decidido invertir ahora que el sector ha dejado de caer", ha explicado Guillermo Massó, socio de PwC. Pese a esta tímida recuperación, Madrid y Barcelona siguen situándose a la cola de las preferencias de los inversores debido, principalmente, a la mala racha de la economía española. "Los encuestados aseguran que no invertirán en promoción inmobiliaria a corto plazo", en estos dos mercados.

"Tanto los actores locales como los inversores extranjeros predicen tasas de paro más elevadas y alquileres más reducidos durante este año", apunta el informe en referencia a estos dos mercados, que sin embargo, destaca que carecen de problemas estructurales de oferta por lo que recuperarán su protagonismo en el mercado de inversión en el momento que haya signos de recuperación económica, una recuperación que, por otra parte, se prevé lenta y larga. "Nos encontramos en un contexto económico difícil, con brotes verdes no muy alentadores sobre todo en lo que a empleo y consumo se refiere", ha dicho Massó.

Por el contrario, dos ciudades alemanas, Munich y Hamburgo, se sitúan entre las ciudades con menores riesgos a la hora de invertir por la mayor estabilidad de que ofrece actualmente el país desde punto de vista económico como inmobiliario. Otras dos grandes ciudades europeas, París y Londres también despiertan el apetito inversor ahora que el capital ha regresado. "A pesar de la situación de la economía británica, el mercado londinense ha corregido muy rápidamente y el interés inversor va anticipándose a la recuperación".

El capital entra de nuevo en escena

En este contexto de recuperación del apetito inversor, ¿qué actores serán los más activos?

Los proveedores de capital mejor posicionados, los más activos, son los fondos de capital variable, "que han pasado en los últimos años por una situación bastante crítica, con prohibiciones incluso de los reembolsos", pero que han vuelto a captar capital para comenzar a afrontar nuevas operaciones, explica Massó. "Se trata de dinero de bajo riesgo que busca seguridad. Están bien posicionados porque exigen rentabilidades muy moderadas y tendrán más oportunidades de acceder a los mejores activos", añade.

También jugarán un papel bastante activo los inversores instituciones como fondos de pensiones y aseguradoras. "Vuelven a estar listos para una época de estabilidad en el sector inmobiliario. Han recogido mucho capital en los últimos tiempos y están comenzando a reasignar un porcentaje mayor de sus carteras a los activos inmobiliarios aunque tienen mayor capacidad de espera para entrar al precio adecuado".

Los REITS o sociedades inmobiliarias cotizadas vuelven a estar en el punto de mira. E formato ha resistido y han sabido aguantar a un duro proceso de fortalecimiento de balances. "Están de moda porque ofrecen transparencia, liquidez y buen gobierno, algo que no ocurre con los fondos inmobiliarios privados y donde la capacidad para captar capital es menor. "Al tener más riesgo se exigirá mayor rentabilidad

1.  enpositivo23/03/2010, 12:31 h.

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