Hace apenas un par de semanas, el Ministerio de Economía declaró oficialmente ahuyentado el peligro de deflación. Lo dijo José Manuel Campa, pero el viceministro de Economía no desveló lo más importante. Que la inflación está muerta -medida a través del índice de Precios de Consumo- simplemente porque la economía vive en la paz de los cementerios. No hay actividad y eso explica que el IPC vaya a cerrar 2009 en tasas negativas en media anual. En concreto, en el entorno del - 0,3%.

¿Mucho o poco? Si nos atenemos a la definición de deflación (una caída generalizada de los precios a lo largo de un periodo de tiempo, por ejemplo, un año) es muy probable que la economía española haya rozado el larguero, ¿O no es deflación que por primera vez  el deflactor del PIB haya sido negativo en el tercer trimestre de este año? ¿O no es deflación que los precios industriales acumulen ya doce meses consecutivos con crecimiento negativo?

¿La causa? Sin lugar a dudas el desplome del barril de crudo, pero sobre todo tiene que ver con la contracción del consumo privado, lo que explica que la inflación subyacente –la que elimina carburantes y alimentos no elaborados (mucho más volátiles)- se haya hundido hasta el 0,2%, frente al 2% con que comenzó el año. Detrás de este recorte se encuentra el deterioro de la actividad económica, que ha obligado a las empresas a ajustar precios para atender la caída de la demanda.

No se trata de un ajuste cualquiera. Si se compara la evolución del IPC español con el europeo, se observa nítidamente hasta qué punto el ajuste en los precios tiene que ver con la intensidad en la caída del PIB.  Los últimos datos de Eurostat indican que sólo tres países (Irlanda, Portugal y España) acabarán el año con un IPC en negativo en media anual. En la zona euro, por el contrario, el Índice de Precios de Consumo armonizado crecerá un 0,3%. La noticia buena es que España ha mejorado en términos de competitividad exterior; la mala, que no es consecuencia de meritos propios, sino del hecho de que el consumo privado ha caído más en España que en la eurozona.

Mientras que la caída del PIB en los grandes países de Europa tiene que ver con el hundimiento del sector exterior por el desplome de las exportaciones, en el caso español hay que relacionarlo con la contracción de la demanda interna (consumo público, privado e inversiones), que fue el motor del crecimiento durante los años del boom.

La moderación de los precios no será, desde luego, un fenómeno pasajero. Todo indica que a lo largo de 2010 la economía española seguirá sin pulso, y aunque deje atrás la recesión tiene por delante un escenario de estancamiento económico que le impedirá crecer por encima del 2% al menos hasta el primer semestre de 2011. Y con ese crecimiento, no hay razones para pensar que el IPC aumentará de forma relevante. Funcas, por ejemplo, estima que la inflación media en 2010 se situará en el 1,3%, con un pico del 1,6% en mayo.

Como se ve, no hay tensiones inflacionistas a la vista, lo que permitirá al BCE mantener los tipos de interés en niveles históricamente bajos. Y no las habrá porque el consumo privado –dependiente sobre todo por el nivel de empleo- seguirá bajo mínimos. Y por eso la inflación subyacente -la realmente importante- se mantendrá por debajo del 1% el año próximo en media anual: un 0,8%. Desde luego no por la capacidad de competir de las empresas españolas, sino más bien -de nuevo- por la paz de los cementerios.

Nadie sube precios en un contexto económico como el actual. El problema es que se deterioran los márgenes empresariales, y eso puede retrasar el ciclo inversor. Tan necesario en un país con cerca del 20% de su población activa en paro.

3.  ANDREUG26/12/2009, 11:40 h.

Las Leyes de Curso Legal nunca se han revocado porque representan un alianza perversa [por no decir una conjura] entre la banca y el gobierno. Los gobiernos han llegado a gozar de un poder adicional, que es el que le confiere unas pretensiones falsas [3]. Y los bancos recibieron con gusto este soborno. La lealtad de la banca pasó de estar depositada en sus clientes, a estarlo en el gobierno. Pues este le consintió el privilegio legal de crear depósitos bancarios sin la necesidad de una reserva de oro, como era el caso antes de 1909. Así que los bancos estuvieron siempre bien dispuestos a comprar cuanta deuda pública se emitiera y que fuera imposible de colocar en el mercado de bonos. “Tú me rascas mi espalda y yo te rasco la tuya”. Esta conjura sigue adelante bajo un nuevo “contrato social”, en el que el soborno y el chantaje han terminado sustituyendo a la cooperación voluntaria.
Se ha podido comprar el silencio del mundo académico y de los medios [y fundamentalmente la lealtad de la profesión académica] gracias al afán de los bancos centrales por patrocinar la investigación: “el que paga al músico escoge el programa”http://www.aedru.org/VARIOS/CRISIS/Bookmarks----crisi.htm

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2.  andreug26/12/2009, 11:20 h.

Hiperinflación o hiperinflación enmascarada? Supongamos que no se da un hiperinflación real, es decir, que los precios no suben como algunos dicen y que el BCE no se ve obligado a subir los tipos por las nubes. Bueno, supongamos que cuando salgamos de la crisis el BCE sube los tipos "solamente" entre un 5% y 6%. ¡Vale! Los alemanes y franceses se supone que habrán salido de la crisis y nosotros los españolitos con exceso de pisos y deudas, como hemos hecho peor los deberes, aún estaremos en una situación que "necesitaremos" trabajar por menos dinero [eso están diciendo ahora]. Se está planteando este .http://www.aedru.org/VARIOS/CRISIS/Bookmarks----crisi.htm

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1.  julian7026/12/2009, 09:22 h.

De acuerdo en que no hay tensiones inflacionista en el corto plazo en España, pero si las puede haber el Francia y en Alemania.
EL BCE fijo los tipos al 1% como una medida excepcional para tiempos excepcionales, en el momento en el que los tiempos excepcionales hayan pasado, los tipos subiran, aunque no hay tensiones inflacionistas en España.
En el 2010 veremos subidas de tipos, y eso lo empieza a descontar el euribor que ya ha retomado la senda alcista.

Mejores depósitos bancarios

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