Las bolsas mundiales han vivido una rápida recuperación en 2009 tras las tensiones que la crisis provocó en los mercados en 2008 y a principios de año. La bolsa española ha protagonizado una subida superior a la de los principales mercados de los países desarrollados y ha obtenido uno de sus mejores registros anuales tras recuperarse más de un 75,14% desde los mínimos de marzo y un 29,84% desde enero, a falta de tres jornadas para que concluya el año.

El ascenso del Ibex se sitúa entre los mayores de la década. El selectivo español encabeza las subidas anuales entre los principales índices mundiales, con un 30%  frente al 18% del Dow Jones, el 17% del FTSE, el 16,9% del Dax o el 6% del Nikkei.

El espectacular rally protagonizado por el Ibex 35 desde el 9 de marzo, cuando cerró en 6.817,4 puntos, se debe al efecto de las medidas de estímulo puestas en marcha por los gobiernos y bancos centrales. Sin embargo, aunque el selectivo cerró diciembre en los 11.940 puntos, se ha recuperado, todavía está lejos de los 15.945,7 puntos que alcanzó el 8 de noviembre de 2007.

Desde finales de primavera los expertos empezaron a preguntarse cuánto duraría el rally y señalaban que la bolsa comenzaba a mostrar síntomas de agotamiento. Pero el selectivo español ha aguantado las subidas, con algún altibajo, hasta finales de año. En abril recuperó el nivel de los 8.000 puntos, que había perdido a principios de febrero, y desde entonces, pasito a pasito, ha ido ganando enteros. En julio consolidó los 10.000 y en agosto, los 11.000. Desde entonces ha coqueteado con los 12.000 puntos.

“El Ibex ha protagonizado una de las mayores subidas desde mínimos”, explica Natalia Aguirre, directora de Análisis de Renta 4, que subraya que “la caída previa había sido brutal, porque 2008 fue un año horrible en el que el selectivo perdió un 39%. A eso se le suma la pérdida de un 30% que sufrió en los dos primeros meses de 2009”. Además, a medida que la situación económica ha ido mejorando y la situación de los mercados estabilizándose, la volatilidad de la bolsa española se ha ido reduciendo.

Marzo, punto de inflexión

El año ha tenido dos tramos claramente diferenciadas: hasta el 9 de marzo, día en que marcó el mínimo anual, y desde entonces. “Hasta marzo, nadie ponía límite a la caída bursátil ni arriesgaba su opinión sobre la profundidad de la crisis”, destacó Antonio Zoido, presidente de BME, durante la comida navideña de la Bolsa.

Por otra parte, “el movimiento alcista de las bolsas iniciado en marzo se puede dividir en dos tramos”, asegura Yosi Truzman. “Entre marzo y mayo, la subida se debió en gran medida, al cierre de posiciones cortas. El segundo tramo, iniciado en julio, esta muy apoyado en el carry trade inducido por la fuerte inyección de liquidez a tipos cero con una devaluación progresiva del dólar”, añade el analista.

Recupera el billón de euros de capitalización

La bolsa española ha vuelto a superar el billón de euros de capitalización bursátil, un nivel que perdió en septiembre de 2008, cuando quebró Lehman Brohters. El conjunto de las sociedades cotizadas vale hoy 270.000 millones de euros más que a comienzos de año.

En agosto, Santander adelantó a Telefónica por capitalización. La entidad presidida por Emilio Botín tiene un valor en bolsa de 93.890,9 millones de euros, frente a los 89.959,53 millones de la compañía de César Alierta. La tercera compañía del Ibex es BBVA, con 47.018,27 millones.

Ampliaciones de capital y salidas a bolsa

Las ampliaciones de capital este año, según los datos de BME a 30 de noviembre, se han elevado hasta los 9.800 millones de euros y el volumen negociado en acciones se ha acercado a los 900.000 millones, lo que equivale al 90% del PIB.

Este año se han producido tres salidas a cotización de empresas no financieras. La primera es la del grupo San José, mediante un listing. Las otras dos son el estreno en el MAB de Zinkia y de Imaginarium.

Además, este año se ha alcanzado el máximo histórico de retribución a los accionistas. En concreto, se han repartido 30.000 millones en dividendos y la rentabilidad media por dividendo en España se sitúa en torno al 4,7%, un 61,5% más que en 2008.

18.  BF203/01/2010, 22:05 h.

*y10*

5.-Mientras tanto, a nadie le viene mal un descanso de la exposición bursátil.
A veces es importante saber decidir quedarse al margen.
Y aprovechar esa parada para analizar bien el siguiente movimiento.



PD-Esta colaboración fué inicialmente aportada al Foro bursátil online http://www.bolsawhis.com/foros/index.php?board=1.0

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17.  BF203/01/2010, 22:04 h.

*9*

4.-Una vez hayamos observado fehacientemente la voluntad y tendencia de los mercados, entonces, y solo entonces, nuestra obligación es seguir la decisión adoptada por el mercado [consolidación de la perspectiva conservadora con un giro bajista, o nuevo salto hacia adelante con una nueva perspectiva optimista], y actuar en consecuencia, ya sea en el lado corto [ya ven ... había sido que por primera vez en muchos meses vuestro amigo BF ha sido capaz de recordar la existencia del término "estar corto"], como en el largo.

Si desconfiamos de la actuación, deberemos poner las redes de seguridad y cobertura que creamos convenientes [ganaremos menos, pero estaremos más tranquilos], especialmente en las primeras etapas de la nueva fase, para evitar las tradicionales trampas [alcistas o/y bajsistas].

Pero NUNCA LUCHAR CONTRA EL MERCADO Y SU DECISIÓN DE TENDENCIA [especialmente en casos como el presente, en el que ha invertido más de tres meses en tomar la decisión].
...

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16.  BF203/01/2010, 22:01 h.

*8*

2.- Desgraciadamente, ni el AF, ni ningún otro sistema de análisis bursátil tiene la bola de cristal adivinadora de lo que los mandamases [autoridades y super leones –les recuerdo que diez entidades controlan ellas solas más del 27% de todo el negocio bursátil mundial, y cien entidades mueven ellos solos el mismo volumen que los cientos de millones restantes de participantes] tengan en mente hacer.
Todo lo que podemos es advertir a nosotros las gacelas de la situación crítica en la que nos encontramos.

3.-Es nuestro deber estar atentos a lo que estos mandamases quieran hacer y hagan.
Olvidándose de las opiniones personales [no somos nada ni nadie para dar lecciones, y, desde luego, NO estamos en posesión de “la verdad”], lo que debemos hacer es ESTAR MUY ATENTO A LO QUE DECIDA Y HAGA EL ÚNICO QUE NUNCA SE EQUIVOCA, EL REY MERCADO.
...

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15.  BF203/01/2010, 21:59 h.

*7*
CONCLUSIÓN

1.-Estamos justo junto al nivel máximo superior de la banda de la perspectiva conservadora que al cierre del miércoles 30 estaba situado en la cota 12132 [y que “casualmente” cuasi coincide con esas macro resistencias que los ATs ven en el 1125 del S&P, el 6000 del DAX, o/y el 12.000 del Ibex35].

Y ello hace inevitable que estemos en el umbral de una salida de esta situación extrema,
*ya sea hacia abajo, consolidando las alzas acumuladas estos meses,
*ya sea hacia arriba, pasando a una nueva fase alcista con perspectiva optimista [de igual manera que en marzo consolidamos la perspectiva pesimista, y al principio del verano iniciamos la fase de la perspectiva conservadora],
*independientemente de esta alegre coyuntura concreta que nos puedan aportar al unísono Papá Noel y los Reyes Magos, y su secuela coyuntural.
...

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14.  BF203/01/2010, 21:56 h.

*6*

9.-Los valores con mayor potencial alcista incluso con una perspectiva pesimista, para este año 2009, y el próximo, al cierre del viernes, son:
*BTO
***MAP
***BBVA
***TEF
***SAN

10.-Si aplicamos la perspectiva conservadora, la lista se amplía con estos valores:
*ELE
***GAS
*POP
*OHL
**ACS
*BME
*SAB

Quedando **IBE, **REP, *IDR, y *TRE como valores con gran potencial expulsados marginalmente del listado de las previsiones reales del consenso.

11.-Sin duda alguna, y ateniéndonos a factores de diversificación geográfica operativa, aceptable apalancamiento, accionariado diversificado, retribución al accionista, y volumen relativo de negociación, los valores más recomendados son los que tienen delante del nombre una triple/doble estrella.

Personalmente, y desde hace meses, estoy muy concentrado en los valores de corporaciones multinacionales domiciliadas en España [SAN+TEF suponen 60% de las carteras, en vez de su ponderación natural de +46% del Ibex], y el resto en otros valores de entidades infravaloradas intrínsecamente, diversificadas internacionalmente, y con correcta retribución a sus accionistas.
...

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