En las últimas semanas el Paseo de la Castellana de Madrid, como símbolo del equivalente a la City en la capital, se ha convertido en una particular pasarela inversora ante la llegada en masa de numerosas instituciones foráneas interesadas en la situación de España en general y de su sistema financiero en particular. Fondos soberanos como los de Qatar y Singapur, grandes firmas de capital riesgo como Blackstone, o cazadores de gangas de deuda como Apollo Investments son paseados arriba y abajo por unos bancos de inversión que se posicionan ante la previsible siguiente oleada de inyecciones de capital a la banca.

“Ahora no hay capital para nadie, de hecho sólo La Caixa y a duras penas podría acudir en busca de recursos propios al mercado. Pero cuando se conozcan los balances definitivos a cierre de este trimestre, empezará el baile”, comenta el responsable de una importante entidad europea con oficina en España tras recordar cómo las cuentas de las cajas han de estar firmadas para finales de marzo. Una entrada en los recursos propios que no será a beneficio de inventario. Según las distintas fuentes consultadas por Cotizalia, estará ligada a tres factores: transparencia, gobernabilidad y precio, por ese orden.

“En estos meses la preocupación de muchos directivos de la banca pasa por ofrecer al mercado la sangre que demanda, sin que eso les lleve por delante. Y evitar a toda costa ese going concern de los auditores que les convierta en apestados”, afirma un ex banquero. Siendo esa la preocupación fundamental de los inversores que acuden al calor de la oportunidad de negocio, “sorprende cómo muchas de las instituciones que hemos visitado siguen instaladas en una absurda apariencia de solvencia que, incluso, les lleva a defender ante sus estupefactos visitantes las bondades de su Obra Social”, afirma no sin cierta desazón el máximo ejecutivo de una Sociedad de Valores nacional que ha traído a España en fechas recientes “a un par de los big names”.

 “La insistencia en la capitalización de las cajas con fondos públicos por parte de Economía es la respuesta a una exigencia internacional de los inversores. Aquí sin aval de la Administración nadie va a meter el pie en esta agua hirviendo”, subrayan desde un banco de inversión estadounidense. “De hecho, no creo que haya tanto inversor final. Muchos extranjeros han venido de la mano de brokers simplemente para saber qué hacer con sus cortos. Otros tantos tienen un interés genérico por España y han aprovechado no sólo para ver a las Cajas sino a algunos bancos cotizados, estudiar oportunidades inmobiliarias o saber cómo participar de los procesos de privatización actualmente en curso como AENA o Loterías”, comenta el mismo interlocutor.

Tres perfiles de inversores

Según ha sabido Cotizalia de fuentes del mercado, hace dos semanas el fondo soberano de Singapur, Temasek, uno de los mayores a nivel mundial, estuvo visitando varias instituciones financieras con sede en Madrid de la mano de distintos intermediarios tanto nacionales como internacionales. “Aunque hayan podido estar con alguna institución no cotizada, sería muy raro que, después de algunas malas experiencias que han tenido en el pasado, se decidieran a entrar en su capital. Si la historia les convence, invertirán en su deuda”, afirma el profesional de la firma norteamericana. Sin embargo, el interés por España es real como prueba el hecho de que esta misma semana se espera la llegada de los chinos de CIC con una agenda llena de contactos con diversas instituciones financieras españolas.

Otros de los que pueden hacer mucho ruido para, al final, llevarse pocas nueces a la boca son los fondos buitre, especializados en hacerse con carteras de deuda a precio de saldo. Apollo Investments es el nombre que ha sonado en los últimos días. “Por una parte, ningún banco o caja español está interesado en aflorar pérdidas a los precios que exigen estos compradores”, señala un banquero especialista en este tipo de operaciones. “Pero es que, además, la hora de replicar el modelo americano que tanta rentabilidad ha ofrecido a algunas de estas casas en Estados Unidos, con operaciones sobre Bank of America o Citigroup, ya ha pasado. A cierre de ejercicio, si lo exigido por Banco de España se cumple, buena parte de tales créditos estarán ya provisionados y/o compensados con las plusvalías de fusión que se afloren. Figurarán en balance por su precio. No tendrá sentido vender entonces cuando lo que puede llegar a futuro es una plusvalía”, concluye.

Sí que parecen dispuestos a reforzar recursos propios de las cajas inversores como Blackstone, otros de los que han hecho la ruta de la Castellana en fechas recientes. Sin embargo, “el problema con este tipo de inversores, como ha quedado demostrado en el caso J.C. Flowers y Banca Cívica, es doble: por una parte, funcionan con tickets limitados, esto es, quieren concentrar una parte limitada de su asignación de riesgo en una aventura como ésta de incierto final por lo que a la estrategia de salida se refiere; por otra, quieren influir en la gestión y, si no, verse compensados en precio. A día de hoy, lo segundo no está, ni mucho menos, resuelto”, puntualiza el ex directivo bancario. “Al final, no nos engañemos: si estos son los que quieren meter pasta en España, es una mala noticia. Llegarán, se forrarán si les sale bien, liquidarán por derribo en caso contrario y se irán. ¿Son oportunistas lo que queremos?”