La Reserva Federal mantuvo ayer los tipos de interés en un rango comprendido entre el 0% y el 0,25%, según lo previsto. Pero, ¿qué va a pasar en abril? ¿Y en mayo? ¿Cuándo va a encarecer el precio del dinero? ¿Cuánto? Todas estas preguntas no tienen una respuesta a priori, no obstante existen aproximaciones y se puede invertir sobre las próximas decisiones del regulador monetario a través del mercado de futuros sobre los fondos de la Fed.

Como en cualquier mercado de futuros, es una inversión apalancada, se deposita sólo la garantía, se puede ‘apostar’ al alza o a la baja –en estos momentos tiene poco sentido- y a un vencimiento determinado sobre cuánto va a subir la Fed los tipos de interés.

Se trata de una inversión alternativa que, dadas las pocas variaciones en la política monetaria desde que dejó los tipos a cero en 2008, en estos momentos implica poco riesgo. En los últimos quince meses los precios de los futuros han fluctuado extremadamente poco, entre 99.882 y 99.030. Así, algunos brokers han decidido dar a sus clientes una nueva fórmula de inversión, como TD Ameritrade Holding, que espera lanzar el mes que viene una plataforma que de la posibilidad a sus minoristas de entrar en futuros sobre los fed funds.

También el mercado de futuros es un buen indicador sobre qué pasos va a seguir la Fed para invertir en otro tipo de productos como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, divisas o incluso ETFs sobre los propios fondos de la Fed, ya que las decisiones del regulador influyen directamente en su cotización.

Así, aunque el consenso de los analistas apunta al segundo semestre del año para comenzar a ver variaciones en los tipos de interés, lo cierto es que en estos momentos los fondos de la Fed más activos son los que vencen en el mes de abril.

Además, desde que comenzó 2009 se ha incrementado el volumen de operaciones en el mercado. De esta manera, en el mes de marzo se han alcanzado los 88.000 contratos diarios de media por un importe de 440.000 millones de dólares, según los datos publicados en MarketWatch.

Se ha superado así los 76.000 contratos de media registrados en 2008 cuando la Reserva Federal puso en marcha una agresiva política de recorte de tipos y supera en más del doble los 41.000 de media registrados en 2009 cuando la seguridad de que el regulador monetario no iba a mover ficha era absoluta.

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