Ruinosa inversión de varias cajas de ahorros en General de Alquiler de Maquinaria (GAM), una empresa en la que el secretario de Estado de Economía José Manuel Campa colaboró en su fundación y que llegó a duplicar su valor en bolsa en apenas seis meses. Hoy, Caja de Navarra (CAN), Caixanova (ahora Novacaixagalicia) y el fondo QMC de N+1 pierde cerca de 180 millones de una inversión total de 195 millones realizada en enero de 2007. BBK, Cajastur y el ex dueño de Cortefiel también acumulan importantes minusvalías.

GAM debutó en bolsa en junio de 2006 a 8,25 euros, después de tener que rebajar un 24% el precio de su OPV por la escasa demanda registrada durante la colocación. Se estrenó, además, con una caída del 7,88%, lo que redujo su capitalización a 235 millones. Sin embargo, el valor se recuperó con rapidez y en septiembre ya cotizaba por encima de 11 euros. La empresa valía ya casi 350 millones. Ese momento fue aprovechado por Dinamia para vender un 14% de la sociedad a inversores institucionales.

Pocos meses después, en enero de 2007, Dinamia y N+1 vendían el 20,3% que les quedaba a 14,25 euros por acción, una operación que ascendíó a 195,4 millones de euros. GAM, que alquila la maquinaria pesada necesaria para realizar todo tipo de obras, capitalizaba en esos momentos cerca de 1.000 millones, gracias a los excelentes resultados que le había generado la burbuja de ladrillo. Gran parte de las acciones –casi un 15%- las compraron Caja Navarra, Caixanova y QMC, un fondo constituido por N+1. También compraron un trocito –un 0,6% cada uno- BBK, Cajastur, Gonzalo Hinojosa, el presidente y parte del equipo directivo.

“Este cambio accionarial abre para General de Alquiler de Maquinaria una nueva etapa en su trayectoria de compañía cotizada que le ha de acompañar ante los nuevos retos estratégicos, así como en el desarrollo de sus planes de crecimiento y nuevas oportunidades de negocio”,  explicó el grupo en un comunicado oficial.  La inversión fue bien durante 2007, año en el que GAM se revalorizó un 57%, hasta superar los 20 euros.

Pero en 2008, tras el estallido de la crisis, la compañía se hundió un 75%, tendencia que se agudizó en 2009 –entró en pérdidas- y que continuó en 2010. GAM fue el pasado año la tercera peor empresa de la bolsa española, con un derrumbe del 66%. Sus acciones se han derrumbado hasta los 1,5 euros, un precio que supone para los accionistas de referencia unas pérdidas latentes de 180 millones respecto a la inversión de 2007.

La situación es complicada si se tiene en cuenta que el grupo hizo una ampliación de capital en 2009 de 40 millones a 2,65 euros. Fueron todos los socios del núcleo estable, que ya pierden un 43% sobre esa aportación de fondos propios. Los resultados tampoco han ido mejor. Entre enero y septiembre, GAM registró unos números rojos de 24,85 millones de euros. La sociedad, que ya solo capitaliza 69 millones, arrastra una deuda de casi 500 millones de euros.

Para ahorrar costes, la empresa puso en marcha en 2009 un plan de ajuste que le ha permitido disminuir los gastos en 68 millones. Una cifra que asciende a 100 millones si se tiene en cuenta también la caída de los gastos financieros y las amortizaciones experimentada a lo largo del mismo periodo.