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La guerra de depósitos está dando muy buenos réditos a las entidades que se han embarcado en ella. Según fuentes de toda solvencia, La Caixa ha conseguido captar 4.500 millones de euros con un depósito que igualaba las condiciones del famoso producto con el que inició las hostilidades el Santander; básicamente, una rentabilidad del 4% a un año. De hecho, el nombre interno del depósito de la entidad catalana es RS, que significa 'Respuesta Santander'.

Una vez alcanzada esta cifra, la entidad que preside Isidro Fainé ha dejado de ofrecer este producto en sus sucursales. De hecho, las fuentes consultadas aseguran que el objetivo era captar solamente 3.500 millones, pero que la demanda de los clientes ha permitido ampliar esta cantidad en 1.000 millones más. Este volumen es bruto, es decir, no resta el dinero que ha salido desde La Caixa con rumbo al Santander.

La denominación interna del producto ya indica su naturaleza reactiva y defensiva. Algo que demuestra el hecho de que la entidad catalana ofrecía el depósito a los clientes actuales de la entidad -para que no se vayan al calor de otras ofertas-, mientras que el Santander sólo lo ofrece a los nuevos clientes o a los actuales que eleven su saldo, es decir, que traigan dinero nuevo. El mínimo exigido por el banco de Emilio Botín es de 25.000 euros y el de la Caixa, 30.000.

Respecto a la vinculación, para llegar al 4% Santander exige domiciliar la nómina o pensión y además tener otros cuatro productos: hipoteca, plan de pensiones, crédito, acciones del Santander, dos o más recibos, seguro de vida, accidentes u hogar, o un crédito. La Caixa requiere una aportación a un plan de pensiones de 8.000 euros.

Internamente, La Caixa denomina este producto "emisión" -igual que si fueran preferentes o deuda- a diferencia de los depósitos que se ofrecen durante períodos prolongados en la red de oficinas. "Esta campaña tiene que ser forzosamente temporal y limitada, no se puede dar un 4% a todo el mundo ni durante todo el tiempo, porque te hunde los márgenes", explica una de las fuentes del sector consultadas.

¿Es rentable la guerra de depósitos?

Este asunto es objeto de controversia entre las entidades, puesto que el primer banco español asegura que el depósito compensará el diferencial que paga sobre el euribor gracias a la vinculación que exige a los que lo contraten. Pero casi nadie se lo cree. De hecho, el propio Juan María Nin, director general de La Caixa, aseguró el miércoles que "la guerra del pasivo sólo conducirá a un encarecimiento del activo, porque los costes hay que trasladarlos a los créditos en forma de tipos más altos".

Sin embargo, los que inversores extranjeros y la mayoría de los analistas no comparten esta teoría. Existen dos interpretaciones principales. Por un lado, que lo que pretende Santander -y las entidades que han contraatacado, todas grandes- es ganar cuota de mercado a costa de la debilidad de las cajas pequeñas y, en último término, poner en serios aprietos a estas entidades y obligarlas a fusionarse como quiere el Banco de España; es decir, se trataría de sacrificar margen hoy a cambio de cuota en el futuro.

La segunda interpretación es que los que ofrecen estos depósitos quieren asegurarse un importante colchón de liquidez ante el riesgo de que se deterioren nuevamente las condiciones de financiación en los mercados mayoristas por culpa del riesgo país de España. Esta tesis fue defendida el martes por el propio gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, quien aseguró que "esta competencia de ofertas era previsible y es casi inevitable, porque la financiación externa no está normalizada y se ha encarecido". "En estas circunstancias, hacer estas ofertas por el pasivo es una decisión empresarial que puede entenderse en algunas entidades", añadió.