El futuro de Abertis se decide en las próximas 48 horas. Es el tiempo que tienen los bancos para decir si suscriben o no el préstamo sindicado de hasta 6.000 millones de euros que han pedido ACS, La Caixa y CVC para comprar el grupo de concesiones. La firma de la línea de financiación se ha fijado para el próximo 30 de julio, un acto al que no acudirán BBVA y Royal Bank of Scotland (RBS).

Fuentes financieras explican que, a menos de dos días para la primera fecha límite, hay mucha incertidumbre sobre si el consorcio formado por la constructora, la caja catalana y la firma de capital riesgo obtendrán el dinero necesario para posteriormente lanzar la Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre Abertis. En estos momentos, los compradores piden 5.300 millones mediante un crédito sindicado y una línea de crédito de 700 millones.

El precio del préstamo es, según otras fuentes próximas a la operación, el índice midswap más 250 puntos básicos, más del doble de lo que pagó Abertis en 2006 cuando compró Sanef. La sociedad constituida para adquirir las autopistas francesas por 5.300 millones solicitó un crédito sindicado de 2.600 millones, con un interés que osciló del 4,05% inicial hasta el de la refinanciación posterior en 2007 al 5,55%. Ayer, por ejemplo, BBVA colocó en el mercado 2.000 millones de cédulas hipotecarias al índice midswap más 195 puntos, mientras que La Caixa hizo lo mismo en abril con 1.000 millones en cédulas territoriales a 72 puntos básicos.

Fuentes del mercado dan por hecho que ACS, La Caixa y CVC Capital Partners obtendrán el dinero necesario para ejecutar la operación, pero otras no ocultan que la situación está complicada y que la cantidad que se pide es muy elevada. “Se lleva trabajando en este crédito desde hace ya casi dos meses y todavía no está claro que pasará. Los bancos se lo están pensando mucho”, indican desde un banco internacional.

Otros han dicho ya que no quieren participar. Son los casos de BBVA y RBS, dos entidades cuya negativa refleja la inquietud que ha generado la estructura financiera de la transacción. “Tiene poco sentido para La Caixa y es difícil de justificar el precio al que se quieren comprar las acciones. Además, es quedarte con deuda de una compañía muy apalancada”, justifican desde un banco que también ha dicho que no y que pide el anonimato.

Inesperada negativa de FG

Especialmente sorprende lo de BBVA, ya que fue el banco que lideró el préstamo sindicado que pidió ACS para comprar un paquete de Iberdrola. El banco presidido por Francisco González, se puso al frente de la línea de financiación de 2.497 millones, con un ticker o participación en el préstamo de 308,8 millones. A su lado estaba Caja Madrid, con un importe similar, seguida del ICO, de Mediobanca y de La Caixa con 261,7 millones.  Pero, asimismo, BBVA cubrió en solitario el tramo B de ese sindicado con la aportación de otros 332 millones. En total, más de 640 millones prestados a ACS.

El segundo grupo financiero español siempre ha sido un aliado de Florentino Pérez. De hecho, es el banco que actúa como depositario de las opciones sobre acciones que ACS reserva para su equipo directivo. La entidad tiene ahora para cubrir esas posiciones con más del 3% del capital del holding de construcción, infraestructuras y energía participado por los March y por los Albertos.

A la negativa de BBVA y de RBS, los cuales han desestimado hacer ningún comentario sobre esta información, se podría sumar la de Calyon, cuyo comité de riesgos también ha rechazado la operación. Por el contrario, el consorcio tiene el respaldo de Mediobanca, banco asesor de la OPA, así como de UBS, Citi, Santander y Société Générale.