Si la edad no le lleva a tomar otra decisión, César Alierta alcanzará este mes de julio diez años al frente de Telefónica. El aragonés, al borde de los 65 años –los cumple el 5 de mayo-, quiere seguir al frente de la primera multinacional española para alcanzar el reto de ser la primera compañía del mundo digital. Especialmente ahora que ha superado el incómodo caso Tabacalera del que salió absuelto –la sentencia que le exculpa está recurrida en el Supremo- por haber prescrito los delitos de información privilegiada.

Salvo sorpresas, Alierta continuará porque él mismo fue el que cambio en plena Navidad de 2007 los estatutos del grupo para que pudiera seguir en el sillón presidencial más allá de la edad teórica de jubilación. Apenas tres meses y medio después, en abril de 2008, el que fuera agente de cambio y bolsa hizo su mayor declaración personal de compromiso con la casa. Compró dos millones de opciones call europeas sobre acciones de Telefónica, liquidables por diferencias, con vencimientos el 2 de marzo de 2011.

 

¿El precio de ejercicio? Ni más ni menos que 30 euros por acción. Una apuesta muy agresiva, sorprendente en cualquier caso, ya que Alierta confiaba en que la cotización de la empresa de telecomunicaciones subiera casi un 60% respecto a los 18,84 euros a los que se cambiaba en bolsa  en aquellos momentos. Era el segundo golpe de efecto del presidente ante los inversores, ya que en marzo de 2007 ya había adquirido 8,2 millones de opciones call a 22 euros. En ese momento, cada matilde valía 15,55 euros.  El importe de las dos operaciones es de 240 millones de eros.

 

Entre un envite y otro, Telefónica anunció una sustancial mejora del dividendo en el Investor Day celebrado en 2007, lo que se tradujo en una corriente compradora sin parangón. La acción se disparó casi un 7%, la mayor revalorización en siete años. Un estado de ánimo que llevó a muchos consejeros a tomar posiciones, ya fueran directas o con derivados, algunos de los cuales andan ahora mirando de reojo el precio porque las cuentan no salen.

 

Y es que Telefónica predijo en aquel encuentro con analistas que, además de mejorar la retribución al accionista, obtendría un beneficio por acción de 2,3 euros por acción en 2010.. Una cifra que a día de hoy se presenta complicada y que la propia operadora ha reducido a 2,1 euros, un 8,6% menos, si persiste la crisis.

 

Un reto casi tan difícil como que la cotización alcance, ya no los 30 euros, sino incluso los 22 a los que apostó Alierta en 2007. Si se tiene en cuenta que los analistas le otorgan un precio objetivo de 20,07 euros, el presidente puede ir dando la prima pagada por pérdida. Un dinero –se desconoce la cuantía, pero serán varios millones de euros- importante para el empresario, pero menos trascendente que lo que implica para el que fuera uno de los más importantes brokers del mercados español cuando presidía Beta Capital.

 

Experto  en Bolsa

 

Porque si de algo sabe Alierta es de bolsa. Comenzó como analista en 1970 en Banco Urquijo donde llegó a ser director de mercados de capitales. Después, en 1985, creó la citada sociedad de valores que vendió a principios de los noventa a Mees Pierson para hacerse uno de los hombres más ricos del momento. Tanto cuando se puso al frente de Tabacalera en 1996 como cuando lo hizo en Telefónica, una de sus obsesiones era el comportamiento de la acción.

En la última junta general de accionista, el aragonés se quejó de que los inversores no valoraban a Telefónica como se merecía. En su opinión, el precio por acción debería situarse entre 23 y 27 euros. “En este sentido, tengo que decir que aunque Telefónica se ha comportado mejor durante la crisis, pienso que los mercados no reflejan claramente nuestro potencial de crecimiento”, aseveró.

Una protesta con poco sentido -Telefónica no cotiza a esos precios desde el pinchazo de la burbuja de 2007 (23 euros) y de 2000 (28 euros- pero con cierta justificación. Porque la operadora española ha sido la que mejor ha aguantado la crisis financiera, la que menor deuda tiene y la que presenta las cifras más altas de eficiencia. Y, sobre todo, la que más cuida al accionista vía dividendo y amortización de capital. Prueba de ello es que es la teleco de mayor capitalización de Europa, donde le saca varios cuerpos a compañías como France Télecom, Vodafone y  Deutsche Telecom a las que hace un lustro miraba desde abajo.

La española tiene a los analistas a su favor -el 66% aconseja comprar-, pero ese apoyo, muchas veces hipócrita -pocos se atreven a poner un vender a un grupo de similar tamaño- no cala demasiado en los gestores de las grandes cuentas mundiales. Algunos echan de menos que Telefónica no haya sabido hincarle más el diente a Brasil, donde el año pasado France Télécom le robó una buena presa y, sobre todo, donde no consigue quitarse a Portugal Telecom como socio de Vivo. Otros esperan alguna operación corporativa de calado, pero sin componentes político, como la realizada con Digital+.

El tiempo dirá, aunque corre demasiado deprisa para que la acción llegue al 2 de marzo de 2011  a los 30 euros que vaticinó Alierta.

 

6.  el mudo04/04/2010, 20:29 h.

Sr. Marco, Vd que escribe siempre al dictado de alguien, a lo mejor le ha dictado el art su amigo Farinos desde Barcelona. No creo que el Sr. Alierta se le juzgue solo por le precio de la accion, sino por el cambio que le ha dado a la compañía. El día que sepa de telecomunicaciones escriba con fundamento....de momento es de lo mas flojo que he leído en el confi desde su inicio.

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5.  kaosarkadin04/04/2010, 19:01 h.

El Sr. Alierta fue encontrado culpable del delito de uso de información privilegiada, pero se consideró prescrito el delito, por lo cual no hay pena asociada [de momento].

Por algo así en EEUU este señor estaría en la carcel. En España no se ha condenado a nadie por el uso de información privilegiada, y a los accionistas de Telefonica parece que les da lo mismo que continue al frente de su empresa.

Pues apaga, y vámonos.

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4.  ElTiodeLaVara04/04/2010, 18:47 h.

Es bastante complicado que la apuesta que ha hecho le salga bien a no ser que comparta futuro con algún primo de banca que le permita inflar la cotización.

La realidad es que telefónica está sufriendo una merma considerable en lo que a contratación y por supuesto suma una sangría en lo que ha bajas y deudas se refiere por morosidad.
Con este panorama es prácticamente inviable la apuesta, pero si a esto se le deduce el reparto de dividendos por los que la gran mayoría del accionariado apuesta y apoya a la empresa, es aun mas difícil.

Esta multinacional no es una entidad financiera que pueda ocultar en sus balances las perdidas. Veremos si al final se consolida la recuperación de la cotización en los resultados que se irán presentando los próximos meses , sino me da que alguien va a tener que empezar a pensar que se precipito en su apuesta.

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3.  monzi04/04/2010, 18:09 h.

Tan importante como ese reto, o más, sería que España dejara de ser uno de los últimos países de Europa en la relación precio/calidad en el servicio de internet.

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2.  crítico04/04/2010, 16:50 h.

Me conformo con que pague 1,40 euros en 2010 y 1,75 euros en 2011. Si lo hace habrá cumplido con los accionistas. Lo demás no im`porta.

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