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ACS vende el 15% de Abertis en su objetivo de alcanzar el 20% de Iberdrola

ACS vende el 15% de Abertis en su objetivo de alcanzar el 20% de  Iberdrola

La ejecutiva de ACS: de izq a dcha, Mariano Fernández, Florentino Pérez, Antonio García Altozano, Antonio García Ferrer, José Luis Del Valle y Eugenio Llorente.

R. J. L.  12/08/2010  06:00h

Primero intentó vender su participación en Abertis por la vía rápida (a entre 18 y 20 euros) y el mercado le dio un no por respuesta. Después buscó la compra de la totalidad de la concesionaria en alianza con La Caixa y CVC, pero tanto el Banco de España como sus financiadores volvieron a negarle el crédito. Finalmente, la constructora ACS ha conseguido diseñar una operación junto al fondo de capital riesgo CVC que aliviará su situación financiera, le dará tiempo para preparar su asalto definitivo al 20% del capital de Iberdrola (desde el 7,7% actual) y suavizar sus relaciones con la banca. 

Sin embargo, sólo cuatro bancos (Mediobanca, La Caixa, Santander y Societe Generale) han respaldado el último movimiento corporativo de ACS, con un crédito de 1.500 millones de euros. Después de reconducir por dos veces su planes, la constructora ha conseguido esta salida de Abertis echando mano de una compleja operación en la que traspasará el 25% a dos sociedades: una española, Admirabilia, y otra holandesa, Trebol International. En la primera de las sociedades -controlada al 99% por ACS- aterrizan el 10,3% de las acciones de Abertis. En la segunda (Trebol), controlada al 99% por CVC, residirá el 15,5% de la propiedad de la concesionaria. En ambas, el 60% de los derechos políticos estarán en manos del fondo de capital riesgo y el 40% en la constructora, según informó a la CNMV.

Este cruce de sociedades y participaciones persiguen el objetivo de anotarse las plusvalías correspondientes a la venta del 25% de Abertis y evitar cualquier atribución de la nueva deuda contraída con la banca (1.500 millones), según informa Invertia.  ACS, que realiza la aportación de acciones como activo al anotarse solamente la deuda correspondiente al 10,3% comprado por la sociedad instrumental Admirabilia, asumirá la diferencia con el valor de mercado que alcanza los 150 millones. Sólo de ese paquete accionarial mantendrá los derechos económicos, como el dividendo, pero perderá cualquier voz o voto en Abertis. Por tanto, el peso de la estructura financiera recaerá prácticamente en su totalidad sobre CVC.

Según consta en las memorias del grupo, durante 2005, la constructora invirtió más de 850 millones de euros en incrementar su participación desde el 17% al 25% de Abertis y sus plusvalías. La venta, que está valorada en 2.863 millones de euros, permitirá ingresar a ACS sólo 1.720 millones por el 15,5% que ya no estará en sus manos. "Es una operación demasiado compleja. En cualquier caso, no creemos que lo destine a comprar acciones de Iberdrola sino a mejorar sus ratios de apalancamiento", coincidían en intentar explicar varios analistas consultados por Cotizalia.

Sin embargo, otras fuentes apuntaban la posibilidad de que utilice estos nuevos vehículos para volver a apalancarse y financiar la compra de un 8% de Iberdrola, valorado a los precios actuales en más de 2.300 millones. ACS cuenta en la actualidad con un 7,7% del capital de la eléctrica de forma directa y algo más del 5% a través de un instrumento derivado (equity swap) que todavía tiene que ejecutar y pagar.

Antes de la venta de Abertis, la constructora se deshizo del 35,4% de Unión Fenosa en 2008, lo que ha permitido reducir su saldo de deuda neta, que se situó en 9.271 millones de euros a cierre de 2009, según la compañía. Sin embargo, las sucesivas compras de autocartera (cerca de 250 millones de euros sólo este año y 1.900 millones desde 2004) y otras inversiones han vuelto a elevar la deuda hasta los 10.200 millones, según datos de Bloomberg. Los créditos ligados a la financiación de sus participadas (principalmente Iberdrola) ascienden a 5.228 millones de euros y las minusvalías latentes de su participación rondan los 1.500 millones.

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 9 Comentarios

9 .- Me parece que Cotizalia es muy parcial eneste asunto, y parece que actúa con una tendencia marcada. ACS ha hecho una operacion , a todas luces positiva, y cotizalia la critica [ quiso conseguir mas, no lo apoyaron.... ]... Les adjunto como sale en otros medios economicos : ---------- ACS ha completado dos operaciones que, habida cuenta de cómo siguen de inflexibles los mercados bancarios y lo difícil que resulta obtener financiación, muchos consideraban imposibles.-------------- Mucho mas realista e imparcial

yergano

12/08/2010, 19:53 h.

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8 .- #6 Diego, si pasa como con FENOSA , la entrada de Florentino Perez solo significará creacion de valor para el accionista, en Fenosa los accionistas doblaron el valor de su inversion. Tambien por logica pasará en Iberdrola, solo saber que alguien quiere comprar acciones , supone una revalorizacion, y mas si es por los volumenes que se citan, por tanto, comenta lo que quieras, pero te aconsejo que compres mas . Quizas te confunde el comentario de Cotizalia , claramente negativo , pero sin ningún rigor

yergano

12/08/2010, 19:30 h.

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7 .- Seamos objetivos, Florentino Perez , como presidente de ACS tiene el deber de buscar el mayor beneficio para sus accionistas , o sea para su empresa , y eso, lo hace muy bien, con un dividendo del 6 % del que como se dice por algun opinante, se benefician TODOS los accionistas. Ademas , si su empresa va bien, su evolucion bursatil, tambien es positiva, y mas rentabilidad para los accionistas [ TODOS , no solo los March y los Albertos ]. Ademas , en cada operacion, con empresas de su participacion, se ven tambien favorecidos los accionistas de estas empresas, asi, hubiese sido muy buena para TODOS una OPA a los accionistas de Abertis a 18 Euros ; aqui han salido enemigos y no ha sido posible, pero conseguir 15 Euros ya es muy buen precio , cuando tras los rumores subió a 13,5 , [desde los 12 anteriores tambien ha sido bueno para los accionistas ]. En definitiva , no tiene sentido criticar a quien hace operaciones positivas sin más, y alabar a quien las hace en contra o con perdidas de valor , es todavia peor

yergano

12/08/2010, 19:24 h.

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6 .- Por eso he vendido las acciones de Iberdola que tenia , cualquier empresa en la que entre Florentino huele a pelotazo y muerte súbita.

Diego Valdez

12/08/2010, 19:06 h.

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5 .- #4 totalmente de acuerdo contigo. ACS como tal es un holding de muchas empresas y ahora mismo tiene unas perdodas en balance de mas de 450 M€ siendo falsas las cuentas. Por otro lado tiene una deuda altisima y estos años ha dado beneficios contra ingresos no recurrentes y extraordinarios y ahora no los tiene y sus negocios recurrentes tardaran años, si se recuperan, en recuperarse por el paron de la construccion y servicios y demas negocios. Todas las compras y endeudamiento los hizo en plena burbuja y es muy dificil que se recupere a medio y largo plazo de ahi la urgencia en reducir deuda y hacerse con caja de otras empresas
En cuanto Floren como todo en este pais cuando estaba arriba y hacia las mismas babaridades nadie le criticaba sino que se le jaleaba y ahora se ve la realidad de su gestion. Y como a Martinsa, Conde, Del Rivero y otros cuando hacia esas operaciones no se le decia ni mu. Por otro lado ha infringido bastante leyes contables, societarias, tributarias, energeticas pero nunca ha sido amonestado pero Iberdrola es centenaria y es demasiado grande para el y no le dejaran los poderes facticos hacerse con ella, es una cortina para justificarse

mlunadem

12/08/2010, 11:43 h.

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