Los analistas de Royal Bank of Scotland (RBS) han elevado desde 3,9 hasta 4,3 euros el precio objetivo de Antena 3. El banco británico actualiza la valoración de la cadena televisiva, a la que no obstante no concede potencial alcista alguno sobre los precios actuales en bolsa, que se sitúan ligeramente por encima.

En cualquier caso, el nuevo precio objetivo de Antena 3 está lleno de matices. En su informe fechado el 3 de enero, RBS asegura que la integración con La Sexta aporta 0,80 euros por acción a Antena 3, pero prefiere nadar y guardar la ropa: “Como la operación depende aún del visto bueno de los reguladores, esperado para el mes de junio, aplicamos un 50% de descuento sobre ese valor y por tanto situamos el precio objetivo en 4,3 euros”.

Por lo tanto, si la operación recibe el visto bueno y se aplica la totalidad del valor que RBS cree que La Sexta aporta, Antena 3 valdría 4,7 euros. Pero de momento el banco británico prefiere ser tan cauto en sus previsiones bursátiles –recomienda mantener los títulos de la cadena- como lo es en su valoración de la integración de ambos grupos.

RBS cree que la fusión supondrá unas sinergias anuales de 60 millones de euros, en la banda baja de las previsiones de la propia Antena 3, que en el mejor de los escenarios eleva la cifra hasta los 80 millones. Y también prevé que el mercado publicitario en televisión se siga deteriorando, con una caída estimada del 4% para 2012 frente al 2% previsto anteriormente.

En cualquier caso, RBS cree que la integración de las dos cadenas debería permitir a Antena 3 elevar su ‘share’ desde el 17% hasta el 25% y estrechar la diferencia con Mediaset España, que cuenta con un 26% de la audiencia. “Creemos que la operación debería ayudar a Antena 3 a competir más eficazmente con Mediaset”, asegura el informe.

Para la cadena de Fuencarral, RBS no es tan generoso como con Antena 3 y rebaja el precio objetivo desde los 3,9 euros desde 4,8 euros por acción aunque reiteran su consejo de mantener.

Ratios bursátiles

De vuelta a Antena 3, el banco británico cree la integración de ambas cadenas diluirá un 3% el beneficio por acción en 2012 para dar paso a una mejora del 27% en 2013 hasta los 0,40 euros por acción. En cualquier caso, estas previsiones están un 30% por debajo del consenso de los analistas, que prevén crecimientos hasta 0,44 euros el año que viene.

En cuanto al dividendo, prevé que Antena 3 –una de las empresas más generosas del mercado español- pagará 0,32 euros por títulos este año y el que viene, por debajo de los 0,36 previstos para 2011. Por lo tanto, anticipa un recorte del 11%.