En 2008, Banco Santander cerró su peor año en bolsa: se evaporó el 51% de su valor y su capitalización bursátil cayó hasta los 53.959 millones de euros. Ayer, tres años y cinco días después, el banco que preside Emilio Botín perdió el nivel  de los 50.000 millones después de un nuevo ataque bajista que se extiende a todo un sector bancario bajo sospecha. El descuento del 43% en la ampliación de capital de Unicredito y la crisis de deuda soberana han abierto de nuevo la caja de los truenos.

El deterioro del valor en bolsa del primer banco español es especialmente llamativo si se tiene en cuenta que desde que terminó 2008 –año en el que puso en marcha con éxito una macroampliación de capital por valor de 7.200 millones de euros- la entidad ha aumentado el capital otro 11% desde los 7,99 hasta los 8,9 millones de títulos.

La última ampliación es de esta misma semana, cuando el banco ha emitido otros 341,8 millones de títulos para atender al canje de preferentes por acciones ordinarias del grupo. La operación ha permitido a la entidad elevar su ratio de capital o ‘core capital’ en 34 puntos básicos.

Pero el efecto alcista sobre la capitalización de poner más acciones en circulación durante la crisis se lo ha tragado sin contemplaciones la caída en bolsa. El valor ha perdido un 52% desde que terminó 2009 llevándose por delante la histórica subida de ese año, cuando las acciones de Santander se revalorizaron un 71%.  En los tres últimos meses, Santander es el único banco del Ibex que baja y, en el plazo de un año, el que más terreno pierde con diferencia, un 24% exactamente.

¿Qué está cotizando el mercado? Sobre todo,  que el banco que lidera Emilio Botín puede verse obligado a salir al mercado en los próximos meses para buscar los recursos que le permitan cumplir con las exigencias de capital que la Autoridad Bancaria Europea (EBA). En el caso de Santander, están cifradas en 15.032 millones de euros, aunque esta cifra se  reduciría sensiblemente por el cómputo de las obligaciones convertibles en acciones ya emitidas por la entidad.

Como señala Pablo García, de Carax, si el deterioro de los bancos va a más “las entidades necesitarán realizar ampliaciones de capital. Es el caso de los bancos españoles o franceses. Y en estos momentos los inversores exigirían descuentos entre en el 30% y el 40% sobre los precios en bolsa”. Este es el caso de Unicredit, que ayer anunció que aplicará un tijeretazo del 43% para aumentar su capital en 7.500 millones de euros.

El banco italiano se desplomó un 14,5% en bolsa tras anunciar las condiciones de la operación. Los inversores están extrapolando el  fuerte descuento al resto de bancos europeos. Ayer, los rumores sobre una ampliación de Deutsche Bank provocaron que el valor se hundiera ayer más de un 5%. La entidad alemana es junto a Santander y Société Générale la principal candidata de los expertos para apelar de nuevos a los inversores.

El banco español ya se vio obligado a aplicar un descuento del 43% en la ampliación realizada a finales de 2008, con los mercados en estado de excepción tras la quiebra de Lehman Brothers. La acción pagó el anuncio con una caída del 5% que tendría continuidad en el tiempo. La cotización tocó un mínimo de 4 euros en marzo de 2009, pero quienes confiaron en el valor hicieron un pingüe negocio: la acción terminó ese año en los 11,55 euros antes de volver a emprender la senda bajista.