General de Alquiler de Maquinaria (GAM) se ha puesto manos a la obra para resarcir en lo  posible a los inversores que en verano de 2007 suscribieron su emisión de bonos convertibles en acciones de 150 millones de euros. La operación contemplaba una ecuación de canje de 33,45 euros por acción, a años luz de los 0,46 euros a los que hoy cotiza la compañía asturiana en bolsa.

Por lo tanto, los inversores se enfrentan a un auténtico agujero negro que GAM va a intentar tapar, aunque sea mínimamente. El grupo ofrecerá a los bonistas un descuento del 20% sobre el precio de mercado de la compañía. Aunque la conversión obligatoria es en agosto, la compañía prorroga la fecha de vencimiento final hsata enero de 2016, con la expectativa de que la cotización recupere parte del enorme terreno perdido durante los cuatro años de crisis.

La propuesta, que debe ser probada por la asamblea de bonistas que se celebrará en las próximas semanas, contempla también el aumento de los intereses pagaderos a un tipo del Euribor más el 3,25%, siempre sujetos a un tipo de interés mínimo del 5%.

En los últimos cuatro ejercicios, GAM ha perdido en bolsa un 74%, un 66%, un 10% y 75% respectivamente. Un auténtico crack que rebajado la capitalización bursátil del grupo hasta los 22,4 millones de euros a pesar de que en las últimas sesiones la cotización se ha disparado sin motivo aparente. Por lo tanto, los bonistas han acumulado minusvalías latentes casi desde el primer momento.

La emisión de bonos de 2007, que fue dirigida y asegurada por Credit Suisse y Morgan Stanley, estaba dirigida a inversores cualificados. Los títulos, de un importe de 50.000 euros cada uno, han ofrecido un interés fijo anual del 2,75%. Con los fondos, GAM tenía revisto refinanciar las compras de Vilatel y Comercial Marsal, amortizar deuda a corto y plazo y atender a las necesidades corporativas del grupo.

Refinanciación

Mientras, la compañía se encuentra inmersa en el proceso de refinanciación de su deuda. El grupo asturiano, participado por cuatro cajas de ahorros, N+1 y varias grandes fortunas, pelea contra el reloj para conseguir una nueva línea que le permita sacar adelante el endeudamiento de  475 millones de euros contraído con la banca.

Para conseguir este objetivo, su presidente y fundador, Pedro Luis Fernández, ha contratado los servicios de Houlihan Lokey y Pricewaterhouse, firmas expertas en reestructuraciones que participaron en la liquidación de Lehman Brothers y Arthur Andersen, para tratar de cerrar algún tipo de acuerdo con los acreedores, solución que podría estar a punto de concretarse.

En cualquier caso, la banca ha adoptado una posición muy exigente. Por ejemplo, han hecho encallar el proceso de fusión entre GAM y HUNE, que han trabajado en los últimos seis meses para sacar adelante una integración que ayudara a aliviar la difícil situación financiera de ambos grupos.  La oposición de los acreedores ha obligado a dar marcha atrás.