El pánico ha vuelto a apoderarse de los mercados ante la posible quiebra de Grecia y los seguros de cobertura contra el impago de la deuda (CDS) de la eurozona se han disparado hasta máximos históricos.

En concreto, los expertos destacan la fuerte subida de los CDS italianos, que prácticamente se han triplicado desde julio y se sitúan por encima de 510 puntos básicos -un nivel que contrasta con los 40 puntos anteriores a la crisis de deuda-. En el caso de España, los seguros para cubrir la deuda superan los 440 puntos, lo que significa que son necesarios 440.000 euros para asegurar 10 millones de euros en bonos a 5 años.

Pero la desconfianza de los inversores no ha castigado solo a estos dos países. El índice de CDS para Europa occidental de Markit iTraxx también se ha disparado hasta los 353 puntos básicos. Los CDS (siglas de credit default swaps) de Grecia superan los 4.000 puntos básicos, frente a los 3.600 puntos del cierre del lunes, los de Portugal, los 1.200 puntos y los de Irlanda, los 900. También Bélgica ha visto subir sus CDS en 25 puntos básicos en una sesión hasta superar los 300 puntos. Los de Francia rozan los 200.

Italia, en el punto de mira

"El tema principal en Europa sigue siendo Italia”, destaca Chevreux, que no cree que el país vaya a quebrar, pero está muy tocado por su elevado endeudamiento y la pérdida de credibilidad que ha sufrido su gobierno por su gestión de la crisis. “Mientras que Grecia probablemente tendrá que anunciar algún tipo de ‘haircut’ -reducción del valor de su deuda-, son en realidad otros países de la periferia, como Italia, los que se están convirtiendo en una preocupación”, subraya un gestor.

Los inversores temen, de nuevo, el efecto dominó. Las intervenciones del BCE no han conseguido evitar el contagio a una de las grandes economías de la eurozona, que también es de las más endeudadas. “Los mercados no van a aguantar así durante mucho tiempo”, subraya Marc Ostwald, de Monument Securities. “La actual situación arrastrará a Grecia a la quiebra y la eurozona no podrá impedirlo, porque de lo contrario, los mercados van a actuar como vampiros y atacar al siguiente”.

Este miedo se reflejó en la subasta de deuda del lunes, en la que la demanda de bonos italianos cayó respecto a la anterior del mismo tipo y los intereses exigidos a Roma se dispararon. Un resultado que contribuyó a elevar la prima de riesgo del país hasta los 380 puntos básicos.

Los CDS de la banca también se encarecen

El sector financiero está sufriendo el castigo de los inversores y no solo se ha hundido en bolsa, alcanzando la cotización de la banca en el Eurostoxx50 su nivel más bajo desde la quiebra de Lehman Brothers, sino que los CDS de las principales entidades se han encarecido. La enorme cantidad de bonos soberanos que acumulan los bancos ha provocado que se vuelva a poner el acento en las necesidades de capital que tienen.

Según el índice elaborado por Markit sobre la deuda de 25 bancos, los CDS de la deuda senior se han disparado hasta los 310 puntos y los de la deuda subordinada, hasta los 560 puntos básicos.

Si la deuda se valorase según los actuales precios del mercado, los bancos -fundamentalmente los franceses y los alemanes- tendrían que asumir pérdidas mayores de lo que han estimado.

El riesgo percibido sobre los bancos ha situado su cotización en 0,56 veces su valor en libros, según un índice elaborado por Bloomberg que sigue las 46 entidades financieras más importantes. Y se esperan todavía más caídas. El broker Chevreux señala en sus recomendaciones del lunes: “Todavía es muy pronto para comprar”.