Se cumple uno de los peores años que se recuerdan en los mercados y las gestoras se encuentran en la línea de salida cargadas de dinero, preparadas para el momento en que toque volver a entrar. Aunque la renta variable ha registrado menos caídas que en 2008, lo cierto es que la sensación de pánico ha sido y es muchísimo peor que entonces.

La crisis de deuda europea ha hecho bailar a su ritmo a los inversores, que han castigado a grandes compañías en base a su nacionalidad, ignorando sus fundamentales.  “Hay mucho miedo, el año ha sido muy malo y se ven gestores de los de primer nivel que han sufrido las de Caín. Les cuesta el triple asumir riesgos y va a ser así hasta el vean el horizonte moderadamente disipado”, explica a Cotizalia.com Marta Campello, socia de Abante Asesores.

No obstante, aunque el consenso de los analistas y gestores está en que la bolsa se encuentra realmente barata después de un castigo desproporcionado, de momento prefieren no mover ficha en tanto que todo apunta a que va a seguir cayendo. “Todo el mundo está fuera, esperando, y aunque piensan que hay precios realmente atractivos, también son conscientes de que queda mucho por hacer en Europa y en el corto plazo el inversor que quiera bolsa va a tener que estar muy preparado para los vaivenes”. Asegura Campello.

Por este motivo, las gestoras tienen en estos momentos unos colchones de liquidez inmensos. “A día de hoy, la mitad de la cartera en bolsa no la tiene nadie. El dinero está en estos momentos tirado en las cunetas esperando a entrar cuando se empiece a ver señales positivas”, afirma la experta. “Si tuviera que hacer una cartera para tenerla 10 años la tendría hasta las trancas de renta variable”.

"Los mercados se han pasado de frenada"

Y es que, aunque la recesión es prácticamente ya una realidad, los mercados ya han descontado este escenario y se encuentran metidos en precio, por lo que a nada que lleguen noticias positivas como que Estados Unidos finalmente logre eludir la recesión o el enfriamiento de la economía china no sea para tanto, los mercados van a experimentar una abrupta subida.

“Tengo la sensación de que nos hemos pasado de frenada y a poco que cambien las cosas vamos a ver una recuperación muy fuerte”, asegura Alfonso Gregorio, director de gestión de Gesconsult que ha reducido en los últimos tiempos su porcentaje de liquidez en cartera.

“Si es verdad que hemos tenido unas entradas de dinero superiores”, explica a Cotizalia.com. “El patrimonio de nuestros fondos ha crecido hasta un 70%, pero ese patrimonio ya lo hemos invertido en renta fija corporativa y, en menor medida, en soberana. Por ejemplo, en estos momentos, un fondo de 120 millones tiene un 10% de liquidez”.

De esta manera, el gestor explica que han aprovechado el estrés de los mercados para invertir y tienen fondos con un 80-90% en renta variable, aunque a lo largo del año sí hemos estados en momentos en los que la liquidez ha sido mayor.

Aún así, en estos momentos ha mucho efectivo o carteras con inversiones a corto plazo en renta fija que permiten una fácil entrada en renta variable cuando llegue el momento. 

Otra prueba de esta tendencia a acumular liquidez pasa por mirar el comportamiento de los valores de pequeña y mediana capitalización. “Ves caídas de 30% que no atienden a sus fundamentales ni a su deuda”, afirma Marc Garrigasait, de Koala Capital Sicav que mantiene entre un 10% y un 20% de líquido en cartera. “Es una caída que viene dada por el pánico y por tratarse de activos menos líquidos, lo que confirma la tendencia. Se está apreciando un importante transvase de dinero de pequeñas y mid-caps a grandes compañías”.

Eso sí, aunque hay que distinguir entre fondos de inversión, que por su propia naturaleza tienen que estar invertidos y sicavs o banca privada, que pueden tener el 100% de su cartera en líquido, lo cierto es que los primeros “están haciendo una gestión flexible de la liquidez”, explican desde Skipper Capital. Desde la firma aseguran que en estos momentos, muchas sicavs, dada la dificultad de batir al índice en un escenario de elevada volatilidad, están optando por exponerse a renta variable mediante futuros, que es una inversión mucho más líquida.

Bankinter recomienda aumentar la exposición a renta variable

Después de meter la tijera a finales de junio a los niveles de exposición a renta variable, Bankinter ha ido poco a poco corrigiendo su posición con un primer incremento en septiembre y una subida del 20% en la exposición en todos los perfiles de riesgo recomendados, tanto en el perfil doméstico como en el global.